主題：全球領(lǐng)先的射頻元器件企業(yè)，“消費(fèi)電子+ 衛(wèi)星通訊+智能汽車”多業(yè)務(wù)發(fā)展

事件：公司近日獲得 21 項專利授權(quán)，其中包括：小型化 UWB 定位天
線陣、一種毫米波介質(zhì)諧振器封裝天線模組及通信設(shè)備、5G 雙頻 MIMO
天線及移動終端設(shè)備等。
點評：
? 全球領(lǐng)先的一站式泛射頻解決方案提供商，多業(yè)務(wù)布局促進(jìn)公司持
續(xù)發(fā)展。公司主營業(yè)務(wù)包括天線及模組、無線充電及模組、EMI/EMC
器件、高精密連接器、汽車互聯(lián)產(chǎn)品、被動元件等，可廣泛應(yīng)用于
消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)/智能家居、商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車等領(lǐng)域。公
司保持對射頻材料、磁性材料、高分子材料、陶瓷材料等基礎(chǔ)材料
的應(yīng)用研究，加強(qiáng)天線及模組、無線充電及模組、UWB 及模組、
LCP 模組、高性能精密連接器、被動元件等產(chǎn)品在客戶的覆蓋，積
極開拓新客戶。此外，公司已開展 6G 相關(guān)技術(shù)的前期研究工作，
維持市場競爭優(yōu)勢。
? 公司有望受益于消費(fèi)電子市場復(fù)蘇。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2023 年全球
智能手機(jī)出貨量同比下降 3.2%，2023Q4 同比增長 8.5%，2023 年
下半年的增長鞏固了 2024 年的復(fù)蘇預(yù)期。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，
2023 年 1-11 月國內(nèi)市場 5G 手機(jī)出貨量為 2.15 億部，同比增長
12.9%。調(diào)研機(jī)構(gòu) TechInsights 預(yù)計 2024 年 5G 智能手機(jī)市場將
恢復(fù)增長，全球 5G 智能手機(jī)滲透率將達(dá)到 72%，5G 手機(jī)滲透率
的提高為天線數(shù)量、射頻前端模塊價值量帶來增長。公司無線充電
模組從接收端拓展至發(fā)射端，提升了系統(tǒng)集成能力。根據(jù)
Counterpoint Research 的測算，2023Q3 全球支持無線充電的智能
手機(jī)同比增長 2%，在所有智能手機(jī)中的占比達(dá) 26%，無線充電手
機(jī)滲透率的提高為公司無線充電產(chǎn)品創(chuàng)造增長機(jī)會。
? 天線及高精密連接器產(chǎn)品可應(yīng)用于商業(yè)衛(wèi)星通訊，汽車互聯(lián)產(chǎn)品助
力汽車智能化發(fā)展。在衛(wèi)星通訊領(lǐng)域，公司大力拓展相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用，
公司的天線產(chǎn)品可應(yīng)用于低軌衛(wèi)星、手機(jī)衛(wèi)星等相關(guān)領(lǐng)域，高精密
連接器等產(chǎn)品解決方案可應(yīng)用于商業(yè)衛(wèi)星的地面接收站，已成功給
國外部分客戶供貨，未來還將切入更多的大型廠商，積極拓展在相
關(guān)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的發(fā)展。在汽車互聯(lián)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司主要為客戶提供車
載無線充電、車載天線、UWB 模組等產(chǎn)品及整合配套服務(wù)，助力
汽車智能化的發(fā)展；已獲得特斯拉、大眾、長安汽車、Rivian、奔
馳等國內(nèi)外主機(jī)廠及 Tier1 的供應(yīng)資質(zhì)，為未來 2-3 年汽車互聯(lián)業(yè)
務(wù)的快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。
? 盈利預(yù)測及投資建議：公司鞏固成熟業(yè)務(wù)在客戶端的優(yōu)勢地位，積
極打造第二增長曲線，大力拓展在商業(yè)衛(wèi)星通訊、智能汽車、物聯(lián)
-22%
-11%
0%
11%
22%
33%
44%
55%
2023.01 2023.05 2023.09 2024.01
信維通信 滬深300
通信設(shè)備
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網(wǎng)、人工智能、服務(wù)型機(jī)器人等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會，進(jìn)一步提高營收
占比，加快實現(xiàn)從消費(fèi)電子到“消費(fèi)電子+衛(wèi)星通訊+智能汽車”多
業(yè)務(wù)發(fā)展階段的跨越。我們預(yù)計公司 2023-2025 年歸母凈利潤為
6.91 億元、9.14 億元、10.74 億元，對應(yīng) PE 為 28.20X、21.33X、
18.15X，首次覆蓋給予“增持”評級。


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