主題：國泰君安：2024年地產(chǎn)投資降幅有望明顯收窄


2023年12月07日 08:04 來源： 證券時報

　　國泰君安研報表示，2023年房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵詞是出清、支持和防風險。展望2024年，上述邏輯仍將延續(xù)，商品房的開工建設仍面臨一定壓力；但房地產(chǎn)新發(fā)展模式帶來的增量投資機會更值得關(guān)注，年均投資規(guī)模預計在1萬多億，2024年地產(chǎn)投資降幅有望明顯收窄：1）未來增量剛需投資體量上限在20萬億，若保障房能夠滿足30%的剛需，則對應6萬億的總投資，未來10年年均投資在6000億元左右；2）城中村改造總投資體量在5萬億左右，按照5年左右的規(guī)劃建設周期，年均投資規(guī)模在1萬億左右，與保障性住房建設可能有重疊。3）考慮到從保障房和城中村改造項目從立項、簽約、拿地、新開工等全流程所需的時間，大規(guī)模建設預計最早要到二季度，下半年才能夠逐漸體現(xiàn)為對投資端的拉動。

　　全文如下
　　國君宏觀｜“破立并舉”的房地產(chǎn)投資

　　2023年房地產(chǎn)市場的關(guān)鍵詞是出清、支持和防風險：

　　1）2023年地產(chǎn)銷售繼續(xù)下降，但降幅較2022年有所收窄，基數(shù)調(diào)整后22年商品房銷售實際降幅在30%左右，預計23年降幅在15%左右；

　　2）2023年8月以來各城市房地產(chǎn)銷售端政策加速松綁，對一二線城市商品房銷售起到一定支持作用；

　　3）中央金融工作會議之后，地產(chǎn)防風險也進入到加速落地的階段。

　　展望2024年，上述邏輯仍將延續(xù)，商品房的開工建設仍面臨一定壓力；但房地產(chǎn)新發(fā)展模式帶來的增量投資機會更值得關(guān)注，年均投資規(guī)模預計在1萬多億，24年地產(chǎn)投資降幅有望明顯收窄：

　　1）未來增量剛需投資體量上限在20萬億，若保障房能夠滿足30%的剛需，則對應6萬億的總投資，未來10年年均投資在6000億元左右；

　　2）城中村改造總投資體量在5萬億左右，按照5年左右的規(guī)劃建設周期，年均投資規(guī)模在1萬億左右，與保障性住房建設可能有重疊。

　　3）考慮到從保障房和城中村改造項目從立項、簽約、拿地、新開工等全流程所需的時間，大規(guī)模建設預計最早要到二季度，下半年才能夠逐漸體現(xiàn)為對投資端的拉動。

　　風險提示：房地產(chǎn)企業(yè)風險暴露超預期；保障房、城中村改造建設的積極性不足。

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