主題：“白色石油”期貨再創(chuàng)上市新低

　在現(xiàn)貨供需失衡、市場看空情緒籠罩的背景下，被稱為“白色石油”的碳酸鋰27日期貨再度跌停！

　　11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個合約均跌停，成交量大幅攀升，持倉增加3萬至24.9萬手。

　　據(jù)上海證券報23日報道，有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，碳酸鋰采買需求減弱而供給寬松，價格或進一步下行。有機構(gòu)預期，成本的嚴重倒掛或引發(fā)鋰鹽廠再度減產(chǎn)。金瑞期貨研究員劉鐘穎則表示，市場目前看空情緒蔓延，主要由于基本面供需過剩預期。11月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比10月增長，而需求邊際走弱，下游接貨意愿低，終端排產(chǎn)下調(diào)。

　　碳酸鋰為何低位再度大跌？展望后市，多家機構(gòu)表示，明年全球碳酸鋰供需過剩近20萬噸，在悲觀情緒主導下，碳酸鋰期貨大概率跌破10萬元大關，甚至跌到8萬元/噸才有望進入新一輪產(chǎn)業(yè)上行周期。

　　碳酸鋰期貨再創(chuàng)上市新低

　　碳酸鋰維持跌勢已5月有余。

　　過去三年來，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場價經(jīng)歷了如同過山車般大幅上漲、迅速回落、價格回升、逐步回落的過程。

　　上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2020年初，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場價為4.8萬元/噸。2021年夏季始，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格以較快速度攀升，并于2022年11月11日達到59萬元/噸的高點。其后碳酸鋰價格開始下跌，于今年4月23日探底17.9萬元/噸。6月9日，國內(nèi)碳酸鋰價格攀升至31.5萬元/噸，其后維持跌勢。金九銀十的消費不及預期，疊加供應端的放量，節(jié)后碳酸鋰價格開始大幅下行，一路擊破15萬元、14萬元、13萬元關口。


　　11月27日，碳酸鋰2401主力合約跌破12萬元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個合約均跌停。碳酸鋰的成交量大幅攀升，持倉增加3萬至24.9萬手，沉淀資金56億。由于出現(xiàn)第1個跌停板，按照交易規(guī)則，下一交易日相關合約漲/跌停板幅度調(diào)整為10%。

　　碳酸鋰為何再度大跌？

　　據(jù)證券時報報道，平安期貨研究所表示，其一是此前停產(chǎn)或檢修的鋰鹽廠于11月上旬陸續(xù)恢復正常生產(chǎn)，國內(nèi)碳酸鋰供應增量預期較強，且個別鹽湖企業(yè)后續(xù)仍有放貨的可能；其二，部分澳大利亞鋰礦逐漸由Q-1調(diào)整為M+1等結(jié)算方式，鋰礦跟隨碳酸鋰價格下行更加流暢，海外鋰鹽進口順暢；最后，需求端在碳酸鋰價格下跌趨勢下，下游正極材料企業(yè)并無通過散單拿貨的想法，近期上下游企業(yè)主要以長單形式進行交易，現(xiàn)貨價格持續(xù)陰跌且市場成交低迷，也助推期貨價格持續(xù)下行。

　　據(jù)上海證券報23日報道，記者采訪業(yè)界人士獲悉，碳酸鋰的價格下行源于供需寬松。中信建投期貨研究員張維鑫介紹，臨近年末，下游企業(yè)都在去庫存，碳酸鋰需求減弱，而供給則有望實現(xiàn)穩(wěn)中有增。上海有色網(wǎng)分析師袁野告訴記者，由于南美鋰三角鋰礦進一步放量，碳酸鋰供需面由偏緊轉(zhuǎn)為過剩。

　　袁野介紹，動力電池為鋰的主要需求端。儲能尚處于產(chǎn)業(yè)化早期階段，也是鋰的重要需求方。國內(nèi)鋰資源主要來源于鋰輝石、鋰云母、鹽湖提鋰、鋰電池廢料回收。我國的鋰礦資源依賴進口，澳大利亞、非洲、南美鋰三角為主要進口地區(qū)，尤以澳洲輝石礦為多。而全球碳酸鋰的冶煉產(chǎn)能則主要集中在中國。

　　上海鋼聯(lián)新能源研究員方李喆接受記者采訪時表示，目前在整個鋰產(chǎn)業(yè)鏈，礦端庫存、鋰離子電池庫存均較高，碳酸鋰成品的庫存不高。

　　“明知道一季度價格可能下行，現(xiàn)在就不會買太多備庫?！痹氨硎荆辛诉@種心理預期，下游廠商對鋰鹽的采買愈加謹慎。這些企業(yè)保持鋰鹽低庫存，也有利于規(guī)避后續(xù)庫存減值風險。

　　碳酸鋰還會跌至何時？

　　供需寬松背景之下，碳酸鋰還會跌至何時？

　　張維鑫認為，國內(nèi)碳酸鋰供大于求的形勢將維持至2025年，預計今年碳酸鋰期貨現(xiàn)貨將持續(xù)處于陰跌狀態(tài)。至于碳酸鋰價格何時見底，張維鑫梳理了市場上的主要觀點：悲觀的觀點是碳酸鋰將跌至每噸4萬元—5萬元；樂觀派認為，每噸12萬元—13萬元將是底部價格；中間派認為底部在每噸10萬元左右。

　　“采買需求減弱，而海內(nèi)外低成本供給增加，碳酸鋰成本支撐較弱，預計價格仍維持弱勢。”方李喆表示。

　　據(jù)證券時報報道，真鋰研究首席分析師墨柯向記者表示，碳酸鋰期貨價格的走勢，基本上對應的是三個月后新能源汽車的生產(chǎn)情況。現(xiàn)在往后順延三個月，正處于快過春節(jié)的時間段，新能源車的產(chǎn)量不會很好，所以碳酸鋰期貨的價格也不會樂觀。新能源汽車產(chǎn)量往往到3月開始才會恢復，對應12月碳酸鋰現(xiàn)貨的銷售。

　　伴隨著碳酸鋰價格的下滑，鋰行業(yè)上市公司業(yè)績也出現(xiàn)跳水。

　　鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收333.99億元，同比增長35.52%；實現(xiàn)凈利潤80.99億元，同比減少49.33%。其中，第三季度公司實現(xiàn)營收85.76億元，同比下滑17.14%，實現(xiàn)凈利潤16.46億元，同比降低70.89%。對于利潤的下降，天齊鋰業(yè)表示，鋰化工產(chǎn)品銷售均價下降導致鋰化工產(chǎn)品毛利下降是核心原因。

　　贛鋒鋰業(yè)三季報顯示，前三季度公司營收為256.8億元，同比下降6.99%，凈利潤60.1億元，同比下降59.38%。其中，第三季度公司實現(xiàn)營收75.37億元，同比下滑42.76%，凈利潤1.6億元，同比暴跌97.88%。

　　除了上述“鋰礦雙雄”之外，其他礦企日子也不好過，雅化集團甚至陷入了虧損。財報顯示，2023年第三季度，雅化集團營業(yè)收入32.55億元，同比下降20.84%，凈虧損1.43億元。

　　整體來看，鋰行業(yè)在今年普遍出現(xiàn)了利潤縮水的情況。A股被納入鋰礦概念的公司共27家，前三季度營收平均同比下滑3.43%，凈利潤平均同比下滑63.47%。

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