主題：大消息！事關萬億養(yǎng)老金

2萬億養(yǎng)老金產品市場或將迎來最新變革。

據中國基金報記者了解，近日，多家養(yǎng)老金產品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見，意見中提到，非標資產與標準資產未來或將分開投資，進一步向資管新規(guī)靠攏。

一位業(yè)內人士表示，目前上述征求意見已經結束，各家管理人已經將反饋意見遞交給監(jiān)管層，未來待正式通知下發(fā)之后，再根據正式要求進行存量產品梳理改造。

養(yǎng)老金產品是我國養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。人社部數據顯示，截至今年二季度末，全市場已備案的養(yǎng)老金產品數量多達649個，其中實際運作的產品達到589個。上述養(yǎng)老金產品期末資產凈值合計接近2.31萬億元，其中，固定收益類資產規(guī)模超過2.03萬億，是規(guī)模最大的細分類型，權益類、流動性資產規(guī)模分別為1525.26億元、1210.69億元。

盡管今年資本市場頗為震蕩，截止二季度末，養(yǎng)老金產品今年以來依舊錄得1.99%的正收益，成立以來的累計投資收益率更是高達28.64%，體現了養(yǎng)老金產品穩(wěn)健運作的特征。

養(yǎng)老金產品迎來最新征求意見

養(yǎng)老金市場又有最新動向傳來。

近日，一位業(yè)內人士透露，多家養(yǎng)老金產品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見，意見中提到，未來養(yǎng)老金產品投資運作中，非標資產與標準資產或將分開投資，進一步向資管新規(guī)靠攏。與此同時，非標投資的披露也會更加細化，養(yǎng)老金產品投資的每筆非標資產都應當披露融資項目名稱、基礎資產、剩余期限、交易結構等。

“目前征求意見已經結束，各家管理人正在等待人社部出臺正式的規(guī)定，未來根據正式文件中的要求完成存量產品改造?！鄙鲜鰳I(yè)內人士稱。

另一位業(yè)內人士也證實了養(yǎng)老金產品收到征求意見的消息。“根據資管新規(guī)要求，非標資產投資需要期限匹配，因此，每日開放申贖的養(yǎng)老金產品不應該投資非標資產，非標資產可能需要平移至其他產品組合之中。事實上，此前銀行理財產品也做過類似的存量產品改造動作?！?br />
在上述業(yè)內人士看來，此次養(yǎng)老金產品改造主要是運作規(guī)則上的調整，使其更加符合資管新規(guī)要求，并不會對資本市場產生影響。

還有業(yè)內人士提及，養(yǎng)老金產品將非標與標準化資產分開投資是出于流動性管理方面的考量。“隨著養(yǎng)老金產品規(guī)模的增長，對于流動性管理的要求越來越高。而非標資產流動性比較差，除了持有到期之外，很難通過別的方式處置，一旦養(yǎng)老金產品規(guī)模出現收縮，非標資產投資占比很可能突破法規(guī)規(guī)定的投資比例上限，面臨潛在的流動性風險?！痹谏鲜鰳I(yè)內人士看來，開放式養(yǎng)老金產品將這類非標資產分開投資可以更好地防范流動性風險。

據中國基金報記者了解，此次征求意見稿中除了提到存量養(yǎng)老金產品進行整改過渡，在投資集中度、期限匹配、信息披露、關聯交易、風險管控等方面進一步向資管新規(guī)靠攏之外，還形成了貨幣型、港股股票型、分期型、非分期型等標準合同范本，管理人需要進行對照梳理。

養(yǎng)老金產品規(guī)模突破2.3萬億元

事實上，養(yǎng)老金產品是我國養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。

早在2004年，勞動和社會保障部頒布《企業(yè)年金試行辦法》（勞社部20號令），標志著我國養(yǎng)老保險第二支柱——企業(yè)年金制度的確立。

2013年，人社部聯合銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會下發(fā)《關于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》、《關于企業(yè)年金養(yǎng)老金產品有關問題的通知》兩份文件，養(yǎng)老金產品應運而生，成為年金配置的重要工具。

根據相關規(guī)定，養(yǎng)老金產品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金（職業(yè)年金）等基金定向銷售的年金基金標準投資組合。

經過多年發(fā)展，養(yǎng)老金產品規(guī)模日益增長，據人社部統(tǒng)計數據顯示，截至今年二季度末，全市場已備案的養(yǎng)老金產品數量多達649個，其中實際運作的產品達到589個。

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