主題：大消息！事關(guān)萬億養(yǎng)老金

2萬億養(yǎng)老金產(chǎn)品市場或?qū)⒂瓉碜钚伦兏铩?br />
據(jù)中國基金報記者了解，近日，多家養(yǎng)老金產(chǎn)品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見，意見中提到，非標(biāo)資產(chǎn)與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)未來或?qū)⒎珠_投資，進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏。

一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前上述征求意見已經(jīng)結(jié)束，各家管理人已經(jīng)將反饋意見遞交給監(jiān)管層，未來待正式通知下發(fā)之后，再根據(jù)正式要求進(jìn)行存量產(chǎn)品梳理改造。

養(yǎng)老金產(chǎn)品是我國養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。人社部數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場已備案的養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)649個，其中實(shí)際運(yùn)作的產(chǎn)品達(dá)到589個。上述養(yǎng)老金產(chǎn)品期末資產(chǎn)凈值合計接近2.31萬億元，其中，固定收益類資產(chǎn)規(guī)模超過2.03萬億，是規(guī)模最大的細(xì)分類型，權(quán)益類、流動性資產(chǎn)規(guī)模分別為1525.26億元、1210.69億元。

盡管今年資本市場頗為震蕩，截止二季度末，養(yǎng)老金產(chǎn)品今年以來依舊錄得1.99%的正收益，成立以來的累計投資收益率更是高達(dá)28.64%，體現(xiàn)了養(yǎng)老金產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)作的特征。

養(yǎng)老金產(chǎn)品迎來最新征求意見

養(yǎng)老金市場又有最新動向傳來。

近日，一位業(yè)內(nèi)人士透露，多家養(yǎng)老金產(chǎn)品管理人接到人社部下發(fā)的征求意見，意見中提到，未來養(yǎng)老金產(chǎn)品投資運(yùn)作中，非標(biāo)資產(chǎn)與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)或?qū)⒎珠_投資，進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏。與此同時，非標(biāo)投資的披露也會更加細(xì)化，養(yǎng)老金產(chǎn)品投資的每筆非標(biāo)資產(chǎn)都應(yīng)當(dāng)披露融資項目名稱、基礎(chǔ)資產(chǎn)、剩余期限、交易結(jié)構(gòu)等。

“目前征求意見已經(jīng)結(jié)束，各家管理人正在等待人社部出臺正式的規(guī)定，未來根據(jù)正式文件中的要求完成存量產(chǎn)品改造?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。

另一位業(yè)內(nèi)人士也證實(shí)了養(yǎng)老金產(chǎn)品收到征求意見的消息?！案鶕?jù)資管新規(guī)要求，非標(biāo)資產(chǎn)投資需要期限匹配，因此，每日開放申贖的養(yǎng)老金產(chǎn)品不應(yīng)該投資非標(biāo)資產(chǎn)，非標(biāo)資產(chǎn)可能需要平移至其他產(chǎn)品組合之中。事實(shí)上，此前銀行理財產(chǎn)品也做過類似的存量產(chǎn)品改造動作。”

在上述業(yè)內(nèi)人士看來，此次養(yǎng)老金產(chǎn)品改造主要是運(yùn)作規(guī)則上的調(diào)整，使其更加符合資管新規(guī)要求，并不會對資本市場產(chǎn)生影響。

還有業(yè)內(nèi)人士提及，養(yǎng)老金產(chǎn)品將非標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)分開投資是出于流動性管理方面的考量?！半S著養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模的增長，對于流動性管理的要求越來越高。而非標(biāo)資產(chǎn)流動性比較差，除了持有到期之外，很難通過別的方式處置，一旦養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)收縮，非標(biāo)資產(chǎn)投資占比很可能突破法規(guī)規(guī)定的投資比例上限，面臨潛在的流動性風(fēng)險?！痹谏鲜鰳I(yè)內(nèi)人士看來，開放式養(yǎng)老金產(chǎn)品將這類非標(biāo)資產(chǎn)分開投資可以更好地防范流動性風(fēng)險。

據(jù)中國基金報記者了解，此次征求意見稿中除了提到存量養(yǎng)老金產(chǎn)品進(jìn)行整改過渡，在投資集中度、期限匹配、信息披露、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險管控等方面進(jìn)一步向資管新規(guī)靠攏之外，還形成了貨幣型、港股股票型、分期型、非分期型等標(biāo)準(zhǔn)合同范本，管理人需要進(jìn)行對照梳理。

養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模突破2.3萬億元

事實(shí)上，養(yǎng)老金產(chǎn)品是我國養(yǎng)老“第二支柱”——企業(yè)年金及職業(yè)年金配置的重要工具。

早在2004年，勞動和社會保障部頒布《企業(yè)年金試行辦法》（勞社部20號令），標(biāo)志著我國養(yǎng)老保險第二支柱——企業(yè)年金制度的確立。

2013年，人社部聯(lián)合銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》、《關(guān)于企業(yè)年金養(yǎng)老金產(chǎn)品有關(guān)問題的通知》兩份文件，養(yǎng)老金產(chǎn)品應(yīng)運(yùn)而生，成為年金配置的重要工具。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老金產(chǎn)品是由企業(yè)年金基金投資管理人發(fā)行的、面向企業(yè)年金（職業(yè)年金）等基金定向銷售的年金基金標(biāo)準(zhǔn)投資組合。

經(jīng)過多年發(fā)展，養(yǎng)老金產(chǎn)品規(guī)模日益增長，據(jù)人社部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，全市場已備案的養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量多達(dá)649個，其中實(shí)際運(yùn)作的產(chǎn)品達(dá)到589個。

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