主題：QFII/RQFII制度再迎改革 境外投資者投資中國資本市場更加便利


2023年11月10日 17:40 作者： 唐婧 來源： 21財(cái)經(jīng)
近日，中國人民銀行、國家外匯管理局對(duì)《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》（中國人民銀行國家外匯管理局公告〔2020〕第2號(hào)）進(jìn)行了修訂，形成《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》并公開征求社會(huì)意見，旨在貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議關(guān)于“強(qiáng)化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進(jìn)長期資本形成”的部署要求，進(jìn)一步推動(dòng)境內(nèi)金融市場“在岸模式”高水平開放，提升QFII/RQFII投資中國資本市場的便利化水平，逐步構(gòu)建簡明統(tǒng)一的證券投資在岸開放渠道資金管理規(guī)則。


　　近日，中國人民銀行、國家外匯管理局對(duì)《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》（中國人民銀行國家外匯管理局公告〔2020〕第2號(hào)）進(jìn)行了修訂，形成《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定（征求意見稿）》）并公開征求社會(huì)意見，旨在貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議關(guān)于“強(qiáng)化市場規(guī)則，打造規(guī)則統(tǒng)一、監(jiān)管協(xié)同的金融市場，促進(jìn)長期資本形成”的部署要求，進(jìn)一步推動(dòng)境內(nèi)金融市場“在岸模式”高水平開放，提升QFII/RQFII投資中國資本市場的便利化水平，逐步構(gòu)建簡明統(tǒng)一的證券投資在岸開放渠道資金管理規(guī)則。

　　國家外匯管理局相關(guān)部門負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，改革重點(diǎn)主要包括以下幾個(gè)方面：

　　一是簡化登記手續(xù)。取消QFII/RQFII在國家外匯管理局辦理資金登記的行政許可要求，明確境內(nèi)證券期貨投資資金登記由主報(bào)告人（托管銀行）在國家外匯管理局?jǐn)?shù)字外管平臺(tái)銀行版資本項(xiàng)目相關(guān)模塊辦理，同時(shí)明確變更登記和注銷登記事宜。

　　二是優(yōu)化賬戶管理。不再區(qū)分用于證券交易或衍生品交易的人民幣專用存款賬戶，合并二者收支范圍，減少市場主體開展不同類型投資所需開立賬戶數(shù)量，降低其成本負(fù)擔(dān)。

　　三是簡化匯兌管理。以初次辦理登記時(shí)提交的遵守稅務(wù)相關(guān)法律法規(guī)的一次性承諾函，替代每次辦理收益匯出業(yè)務(wù)時(shí)需提交的完稅承諾函等相關(guān)材料。

　　四是便利外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。除托管銀行外，QFII/RQFII還可通過具有結(jié)售匯業(yè)務(wù)資格的境內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)、銀行間外匯市場等更多途徑辦理即期結(jié)售匯和外匯衍生品交易。

　　上述負(fù)責(zé)人介紹，此前，QFII/RQFII與CIBM（銀行間債券市場直接投資模式）投資已可實(shí)現(xiàn)資金和債券的雙向劃轉(zhuǎn)。經(jīng)過此次改革，QFII/RQFII投資者與CIBM投資者所需履行的登記程序、可使用的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具、所享受的匯兌便利也將基本一致。未來，國家外匯管理局將深入貫徹落實(shí)中央金融工作會(huì)議精神，堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開放和安全，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，結(jié)合市場發(fā)展情況和投資者需求，不斷完善證券投資在岸開放渠道資金管理規(guī)則，切實(shí)提升境外投資者投資中國資本市場的便利化水平。

　　長達(dá)20年的積極探索

　　2002年年底，中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)、國家外匯管理局等部門聯(lián)合推出合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）制度，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者在核定的投資額度內(nèi)，進(jìn)入境內(nèi)資本市場進(jìn)行證券投資。

　　此后，QFII制度進(jìn)行過多輪改革，在資格門檻、投資范圍、額度審批、資金匯兌等方面不斷簡化手續(xù)。2011年，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度正式實(shí)施，允許符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者使用跨境人民幣在境內(nèi)進(jìn)行證券投資，且在額度使用和資金匯出入方面較QFII更加靈活和便利。

　　QFII/RQFII制度的建立是中國資本市場開放的重要標(biāo)志之一。20年來，QFII/RQFII制度已發(fā)展成為境外投資者投資中國資本市場、分享中國發(fā)展成果的重要渠道之一。截至2023年8月末，全市場已有近800家QFII/RQFII機(jī)構(gòu)，QFII/RQFII投資者持有A股市值超萬億元人民幣。

　　值得注意的是，近年來QFII/RQFII資金管理制度已大幅簡化。2016年以來，國家外匯管理局逐步放寬投資額度上限和鎖定期限制，2018年取消了QFII、RQFII本金鎖定期要求，2019年初將QFII/RQFII投資額度提升至3000億美元，并于2019年9月取消了QFII/RQFII投資額度限制和RQFII試點(diǎn)國家和地區(qū)限制、同時(shí)也取消了QFII單家投資額度備案和審批，以更好地滿足境外投資者境內(nèi)證券投資的需求，便利境外投資者配置人民幣資產(chǎn)。

　　與此同時(shí)，中國人民銀行、中國證監(jiān)會(huì)和國家外匯管理局還進(jìn)一步整合QFII和RQFII的相關(guān)管理規(guī)定，統(tǒng)一QFII和RQFII的管理原則，簡化審批管理，為境外機(jī)構(gòu)投資者投資境內(nèi)資本市場提供了更多便利。

　　境外投資機(jī)構(gòu)熱烈歡迎

　　記者了解到，《規(guī)定（征求意見稿）》公布后市場反響強(qiáng)烈，受到機(jī)構(gòu)的廣泛歡迎。許多境外投資機(jī)構(gòu)紛紛表示此次法規(guī)修訂力度超出預(yù)期，印證了監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)深化開放的決心，新規(guī)落地后，有利于縮短境外機(jī)構(gòu)投資者入市流程、提高其資金管理效率并且進(jìn)一步活躍境內(nèi)外匯市場，預(yù)計(jì)將吸引更多境外機(jī)構(gòu)深度參與境內(nèi)證券市場。

　　一家托管銀行相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，本次中國人民銀行和國家外匯管理局QFII/RQFII新規(guī)修訂，科學(xué)充分地考量并采納了境外投資機(jī)構(gòu)及市場相關(guān)參與各方的意見與建議，包括：在主體登記、收益匯出等環(huán)節(jié)進(jìn)一步簡化了文件要求；參照銀行間債券市場直接投資模式（CIBM）做法，允許QFII/RQFII自由選擇對(duì)手方或可選擇申請(qǐng)成為外匯交易中心會(huì)員進(jìn)入銀行間外匯市場開展即期結(jié)售匯和外匯衍生產(chǎn)品交易等。

　　另一家境外投資機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，新規(guī)進(jìn)一步完善了合格境外投資者外匯業(yè)務(wù)登記流程，優(yōu)化了投資收益匯出手續(xù)，將部分專用存款賬戶合并，也精簡了境外機(jī)構(gòu)配置境內(nèi)不同標(biāo)的資產(chǎn)的前置準(zhǔn)備手續(xù)。此外，新規(guī)對(duì)于外匯交易對(duì)手等限制的放寬，為境外機(jī)構(gòu)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更為靈活、豐富、便捷的選擇。

　　“此次修訂是在實(shí)操層面對(duì)2020年版資金管理規(guī)定的進(jìn)一步完善，體現(xiàn)了我國資本市場持續(xù)開放的決心與有序推進(jìn)的改革思路?！鄙鲜鰳I(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人如是表示。

　　另有境外投資機(jī)構(gòu)資深業(yè)務(wù)人士告訴記者，本次QFII/RQFII資金管理政策松綁，將有效改善境外投資者的投資體驗(yàn)和市場信心。

　　在業(yè)務(wù)登記方面，通過向托管行開放系統(tǒng)權(quán)限、簡化業(yè)務(wù)登記材料等措施，進(jìn)一步以數(shù)字化賦能境外投資者服務(wù)工作；特別是在登記環(huán)節(jié)一次性提供稅收承諾函的安排，大幅減少了QFII/RQFII投資收益匯出境外的手續(xù)和時(shí)間，受到廣大投資者的贊譽(yù)和好評(píng)。

　　在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，通過豐富外匯衍生品交易方式、調(diào)整外匯賬戶收支范圍，統(tǒng)一了QFII/RQFII和CIBM直投兩個(gè)渠道境內(nèi)即期結(jié)售匯和外匯衍生品業(yè)務(wù)相關(guān)政策安排，為境外投資者匯兌風(fēng)險(xiǎn)管理提供了更加靈活多樣的方案選擇。

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