主題：基金代銷格局生變 券商渠道強勢崛起

近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了三季度公募基金銷售保有規(guī)模百強榜單，各大機構基金代銷成績曝光。銀行渠道已連續(xù)兩個季度在股票和混合基金保有規(guī)模方面市占率低于50%，且市占率逐年下滑，券商渠道卻憑借ETF的先天優(yōu)勢崛起，保有規(guī)模逆勢增長。此外，頭部機構受市場行情影響較小，盡管保有規(guī)模大多有所下滑，但排名相對穩(wěn)固，中尾部機構的基金銷售競爭則更加激烈。

　　券商保有規(guī)模逆勢增長

　　受到市場寬幅波動影響，基金代銷百強機構基金保有規(guī)模整體下滑。截至三季度末，百強機構在股票與混合基金方面保有規(guī)模合計5.31萬億元，與二季度末的5.61萬億元相比，環(huán)比下降5.15%；非貨基金保有規(guī)模合計8.42萬億元，與二季度末的8.5萬億元相比，小幅縮水。

　　分渠道來看，券商在股票與混合基金方面的保有規(guī)模超過了第三方銷售機構，形成了銀行第一、券商第二、第三方銷售機構第三的格局。盡管銀行渠道仍保持基金銷售主導地位，但市占率卻持續(xù)走低，自2021年中基協(xié)披露百強榜單以來，這已經是銀行渠道連續(xù)11個季度下滑。

　　截至三季度末，股票與混合基金方面，銀行渠道保有規(guī)模為2.53萬億元，環(huán)比下降8.88%，市占率不足48%，這也是銀行渠道連續(xù)兩個季度出現(xiàn)股票與混合基金保有規(guī)模方面市占率低于50%的情形。券商渠道保有規(guī)模為1.38萬億元，環(huán)比增長5.22%，超越第三方銷售機構的保有規(guī)模。第三方銷售機構的保有規(guī)模為1.31萬億元，環(huán)比下降7.68%。

　　實際上，在基金凈值整體波動、新發(fā)基金艱難的大背景下，多家券商的基金保有規(guī)模卻逆勢實現(xiàn)了增長。三季度，共有18家機構股票與混合基金保有規(guī)模環(huán)比增長超10億元，均為券商。其中，中信證券環(huán)比增長138億元；華泰證券、東方財富證券、平安證券增長均超過50億元；中信建投證券、華寶證券增長均超過40億元。

　　ETF儼然成為代銷機構的制勝法寶。競爭格局生變背后，券商渠道憑借ETF代銷渠道的優(yōu)勢，實現(xiàn)股混基金保有規(guī)模逆勢大增。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，三季度ETF規(guī)模環(huán)比增長11.01%?！叭径劝l(fā)了不少ETF，在震蕩的市場中，只有ETF依然能‘上量’，成了新發(fā)基金主力。此外，ETF也是被許多機構重點買入的對象，這部分規(guī)模增長對券商基金銷售帶來的影響不容忽視。”一位公募市場人士表示。

　　非貨基金保有規(guī)模方面，銀行位于第一，第三方銷售機構、券商分別位列第二、第三。然而，僅有券商實現(xiàn)了非貨基金保有規(guī)模環(huán)比增長，銀行、第三方銷售機構在非貨基金方面的保有規(guī)模均有所下降。截至2023年三季度末，銀行非貨基金保有規(guī)模3.82萬億元，環(huán)比下降2.41%；第三方銷售機構非貨基金保有規(guī)模為2.86萬億元，環(huán)比下降2.71%；券商非貨基金保有規(guī)模為1.63萬億元，環(huán)比增長6.38%。此外，保險公司的保有規(guī)模也小幅增長。

　　頭部機構趨于穩(wěn)定

　　分類型來看，截至2023年三季度末，在基金代銷機構百強榜單中共有53家券商、24家銀行、18家第三方銷售機構、3家基金銷售子公司及2家保險公司。

　　基金代銷競爭格局呈現(xiàn)出“強者恒強”趨勢，頭部陣營十分穩(wěn)定。從股票和混合基金保有規(guī)模來看，前14家機構與二季度相比沒有發(fā)生變化，且與二季度座次一致，依次為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、農業(yè)銀行、中信證券、華泰證券、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行。

　　中部和尾部機構則競爭激烈，三季度，股票和混合基金保有規(guī)模方面，中金公司、江海證券新晉百強榜，與此同時，東莞銀行、陸享基金退出百強榜。此外，東方財富證券排名上升6個座次，匯成基金、京東肯特瑞基金、光大銀行等排名小幅下滑。

　　華寶證券研究團隊認為，整體來看，由于基金銷售情況與市場變動關聯(lián)度較高，頭部機構的市占率變動較小，地位相對穩(wěn)固，但集中度有所下降。百強榜單上榜門檻逐步上升，中尾部機構基金銷售競爭更加激烈。

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