主題：基金代銷格局生變 券商渠道強(qiáng)勢(shì)崛起

近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了三季度公募基金銷售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)榜單，各大機(jī)構(gòu)基金代銷成績(jī)曝光。銀行渠道已連續(xù)兩個(gè)季度在股票和混合基金保有規(guī)模方面市占率低于50%，且市占率逐年下滑，券商渠道卻憑借ETF的先天優(yōu)勢(shì)崛起，保有規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)。此外，頭部機(jī)構(gòu)受市場(chǎng)行情影響較小，盡管保有規(guī)模大多有所下滑，但排名相對(duì)穩(wěn)固，中尾部機(jī)構(gòu)的基金銷售競(jìng)爭(zhēng)則更加激烈。

　　券商保有規(guī)模逆勢(shì)增長(zhǎng)

　　受到市場(chǎng)寬幅波動(dòng)影響，基金代銷百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)基金保有規(guī)模整體下滑。截至三季度末，百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)在股票與混合基金方面保有規(guī)模合計(jì)5.31萬(wàn)億元，與二季度末的5.61萬(wàn)億元相比，環(huán)比下降5.15%；非貨基金保有規(guī)模合計(jì)8.42萬(wàn)億元，與二季度末的8.5萬(wàn)億元相比，小幅縮水。

　　分渠道來(lái)看，券商在股票與混合基金方面的保有規(guī)模超過(guò)了第三方銷售機(jī)構(gòu)，形成了銀行第一、券商第二、第三方銷售機(jī)構(gòu)第三的格局。盡管銀行渠道仍保持基金銷售主導(dǎo)地位，但市占率卻持續(xù)走低，自2021年中基協(xié)披露百?gòu)?qiáng)榜單以來(lái)，這已經(jīng)是銀行渠道連續(xù)11個(gè)季度下滑。

　　截至三季度末，股票與混合基金方面，銀行渠道保有規(guī)模為2.53萬(wàn)億元，環(huán)比下降8.88%，市占率不足48%，這也是銀行渠道連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)股票與混合基金保有規(guī)模方面市占率低于50%的情形。券商渠道保有規(guī)模為1.38萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)5.22%，超越第三方銷售機(jī)構(gòu)的保有規(guī)模。第三方銷售機(jī)構(gòu)的保有規(guī)模為1.31萬(wàn)億元，環(huán)比下降7.68%。

　　實(shí)際上，在基金凈值整體波動(dòng)、新發(fā)基金艱難的大背景下，多家券商的基金保有規(guī)模卻逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。三季度，共有18家機(jī)構(gòu)股票與混合基金保有規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)超10億元，均為券商。其中，中信證券環(huán)比增長(zhǎng)138億元；華泰證券、東方財(cái)富證券、平安證券增長(zhǎng)均超過(guò)50億元；中信建投證券、華寶證券增長(zhǎng)均超過(guò)40億元。

　　ETF儼然成為代銷機(jī)構(gòu)的制勝法寶。競(jìng)爭(zhēng)格局生變背后，券商渠道憑借ETF代銷渠道的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)股混基金保有規(guī)模逆勢(shì)大增。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度ETF規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)11.01%?！叭径劝l(fā)了不少ETF，在震蕩的市場(chǎng)中，只有ETF依然能‘上量’，成了新發(fā)基金主力。此外，ETF也是被許多機(jī)構(gòu)重點(diǎn)買入的對(duì)象，這部分規(guī)模增長(zhǎng)對(duì)券商基金銷售帶來(lái)的影響不容忽視?！币晃还际袌?chǎng)人士表示。

　　非貨基金保有規(guī)模方面，銀行位于第一，第三方銷售機(jī)構(gòu)、券商分別位列第二、第三。然而，僅有券商實(shí)現(xiàn)了非貨基金保有規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)，銀行、第三方銷售機(jī)構(gòu)在非貨基金方面的保有規(guī)模均有所下降。截至2023年三季度末，銀行非貨基金保有規(guī)模3.82萬(wàn)億元，環(huán)比下降2.41%；第三方銷售機(jī)構(gòu)非貨基金保有規(guī)模為2.86萬(wàn)億元，環(huán)比下降2.71%；券商非貨基金保有規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)6.38%。此外，保險(xiǎn)公司的保有規(guī)模也小幅增長(zhǎng)。

　　頭部機(jī)構(gòu)趨于穩(wěn)定

　　分類型來(lái)看，截至2023年三季度末，在基金代銷機(jī)構(gòu)百?gòu)?qiáng)榜單中共有53家券商、24家銀行、18家第三方銷售機(jī)構(gòu)、3家基金銷售子公司及2家保險(xiǎn)公司。

　　基金代銷競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)出“強(qiáng)者恒強(qiáng)”趨勢(shì)，頭部陣營(yíng)十分穩(wěn)定。從股票和混合基金保有規(guī)模來(lái)看，前14家機(jī)構(gòu)與二季度相比沒(méi)有發(fā)生變化，且與二季度座次一致，依次為招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信證券、華泰證券、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行。

　　中部和尾部機(jī)構(gòu)則競(jìng)爭(zhēng)激烈，三季度，股票和混合基金保有規(guī)模方面，中金公司、江海證券新晉百?gòu)?qiáng)榜，與此同時(shí)，東莞銀行、陸享基金退出百?gòu)?qiáng)榜。此外，東方財(cái)富證券排名上升6個(gè)座次，匯成基金、京東肯特瑞基金、光大銀行等排名小幅下滑。

　　華寶證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，整體來(lái)看，由于基金銷售情況與市場(chǎng)變動(dòng)關(guān)聯(lián)度較高，頭部機(jī)構(gòu)的市占率變動(dòng)較小，地位相對(duì)穩(wěn)固，但集中度有所下降。百?gòu)?qiáng)榜單上榜門檻逐步上升，中尾部機(jī)構(gòu)基金銷售競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。

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