主題：中信建投：政策底再次明確 科技中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)落地


2023年08月30日 07:49 來(lái)源： 財(cái)聯(lián)社
中信建投研報(bào)指出，繼政治局會(huì)議定調(diào)后系列活躍資本市場(chǎng)組合拳近日再度出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍會(huì)有相應(yīng)經(jīng)濟(jì)托底政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)雷風(fēng)險(xiǎn)整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績(jī)中報(bào)基本落地，預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風(fēng)電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見(jiàn)頂以后迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。


　　中信建投研報(bào)指出，繼政治局會(huì)議定調(diào)后系列活躍資本市場(chǎng)組合拳近日再度出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍會(huì)有相應(yīng)經(jīng)濟(jì)托底政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)雷風(fēng)險(xiǎn)整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績(jī)中報(bào)基本落地，預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風(fēng)電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見(jiàn)頂以后迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。

　　全文如下
　　中信建投陳果：政策底再次明確，科技中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)落地

　　繼政治局會(huì)議定調(diào)后系列活躍資本市場(chǎng)組合拳近日再度出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍會(huì)有相應(yīng)經(jīng)濟(jì)托底政策出臺(tái)，預(yù)計(jì)穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)雷風(fēng)險(xiǎn)整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績(jī)中報(bào)基本落地，預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風(fēng)電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見(jiàn)頂以后迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。

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　　本月市場(chǎng)表現(xiàn)：截至8月28日，萬(wàn)得全A/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50月漲跌幅分別-7.2%/-6.5%/-7.9%/-9.2%，寬基指數(shù)中代表大盤風(fēng)格的上證50/滬深300相對(duì)抗跌，跑贏代表中小盤風(fēng)格的中證500/中證1000。行業(yè)風(fēng)格中金融地產(chǎn)板塊領(lǐng)先、周期/成長(zhǎng)表現(xiàn)靠后。行業(yè)表現(xiàn)上，漲幅排名前三的申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)為環(huán)保、煤炭、石油石化。

　　配置建議：繼政治局會(huì)議定調(diào)后系列活躍資本市場(chǎng)組合拳近日再度出臺(tái)，包括印花稅減半征收、階段性收緊IPO節(jié)奏和引導(dǎo)上市公司合理確定再融資規(guī)模、進(jìn)一步規(guī)范減持行為、調(diào)降融資融券保證金等。政策方面底部再次明確，8月來(lái)看住建部及各地方相應(yīng)地產(chǎn)穩(wěn)增長(zhǎng)政策都在積極出臺(tái)，逆周期調(diào)節(jié)信號(hào)繼續(xù)釋放。建議穩(wěn)增長(zhǎng)板塊作為底倉(cāng)配置。展望后期，我們認(rèn)為行業(yè)配置層面：

　　1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報(bào)業(yè)績(jī)雷風(fēng)險(xiǎn)整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績(jī)中報(bào)基本落地，預(yù)計(jì)三季度開(kāi)始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。

　　2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風(fēng)電、軍工（訂單有望進(jìn)一步落地）、高端白酒；

　　3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見(jiàn)頂以后迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)。

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　　1）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差：報(bào)告數(shù)據(jù)均由Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、Datayes等數(shù)據(jù)庫(kù)導(dǎo)出，可能存在第三方數(shù)據(jù)庫(kù)之間口徑不一致的偏差問(wèn)題。同時(shí)由于數(shù)據(jù)存在滯后性，如10月25日披露數(shù)據(jù)僅反應(yīng)9月行業(yè)情況，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導(dǎo)意義相對(duì)有限。

　　2）海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退：當(dāng)前海外處于經(jīng)濟(jì)衰退周期，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣將影響部分行業(yè)需求表現(xiàn)。

　　3）市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：股價(jià)行情需依賴資本市場(chǎng)流動(dòng)性支持，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)恐導(dǎo)致估值下行。

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