主題：中信建投：政策底再次明確 科技中報風險落地


2023年08月30日 07:49 來源： 財聯(lián)社
中信建投研報指出，繼政治局會議定調(diào)后系列活躍資本市場組合拳近日再度出臺，預計后續(xù)仍會有相應經(jīng)濟托底政策出臺，預計穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報業(yè)績雷風險整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績中報基本落地，預計三季度開始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實現(xiàn)確定性增長，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見頂以后迎來周期反轉(zhuǎn)。


　　中信建投研報指出，繼政治局會議定調(diào)后系列活躍資本市場組合拳近日再度出臺，預計后續(xù)仍會有相應經(jīng)濟托底政策出臺，預計穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報業(yè)績雷風險整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績中報基本落地，預計三季度開始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實現(xiàn)確定性增長，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見頂以后迎來周期反轉(zhuǎn)。

　　全文如下
　　中信建投陳果：政策底再次明確，科技中報風險落地

　　繼政治局會議定調(diào)后系列活躍資本市場組合拳近日再度出臺，預計后續(xù)仍會有相應經(jīng)濟托底政策出臺，預計穩(wěn)地產(chǎn)相關(guān)政策概率較大。展望后期：1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報業(yè)績雷風險整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績中報基本落地，預計三季度開始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實現(xiàn)確定性增長，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風電、軍工（訂單有望Q3末落地）、高端白酒；3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見頂以后迎來周期反轉(zhuǎn)。

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　　本月市場表現(xiàn)：截至8月28日，萬得全A/滬深300/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50月漲跌幅分別-7.2%/-6.5%/-7.9%/-9.2%，寬基指數(shù)中代表大盤風格的上證50/滬深300相對抗跌，跑贏代表中小盤風格的中證500/中證1000。行業(yè)風格中金融地產(chǎn)板塊領先、周期/成長表現(xiàn)靠后。行業(yè)表現(xiàn)上，漲幅排名前三的申萬一級行業(yè)為環(huán)保、煤炭、石油石化。

　　配置建議：繼政治局會議定調(diào)后系列活躍資本市場組合拳近日再度出臺，包括印花稅減半征收、階段性收緊IPO節(jié)奏和引導上市公司合理確定再融資規(guī)模、進一步規(guī)范減持行為、調(diào)降融資融券保證金等。政策方面底部再次明確，8月來看住建部及各地方相應地產(chǎn)穩(wěn)增長政策都在積極出臺，逆周期調(diào)節(jié)信號繼續(xù)釋放。建議穩(wěn)增長板塊作為底倉配置。展望后期，我們認為行業(yè)配置層面：

　　1、科技板塊左側(cè)逢低布局。隨著中報業(yè)績雷風險整體基本披露完畢、出清，科技板塊最差業(yè)績中報基本落地，預計三季度開始邊際逐步改善，整體產(chǎn)業(yè)周期目前海外均給出四季度反轉(zhuǎn)的指引，明年行業(yè)有望實現(xiàn)確定性增長，AI產(chǎn)業(yè)鏈高景氣雙位數(shù)高增概率較大。

　　2、關(guān)注其他三季度有望逐步步入旺季的板塊，主要集中在風電、軍工（訂單有望進一步落地）、高端白酒；

　　3、CXO等相關(guān)板塊有望在美債利率見頂以后迎來周期反轉(zhuǎn)。

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　　1）數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在誤差：報告數(shù)據(jù)均由Wind數(shù)據(jù)庫、Datayes等數(shù)據(jù)庫導出，可能存在第三方數(shù)據(jù)庫之間口徑不一致的偏差問題。同時由于數(shù)據(jù)存在滯后性，如10月25日披露數(shù)據(jù)僅反應9月行業(yè)情況，因此基于歷史數(shù)據(jù)分析得到結(jié)論的指導意義相對有限。

　　2）海內(nèi)外經(jīng)濟衰退：當前海外處于經(jīng)濟衰退周期，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不景氣將影響部分行業(yè)需求表現(xiàn)。

　　3）市場流動性風險：股價行情需依賴資本市場流動性支持，流動性風險恐導致估值下行。

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