今年上半年，“離婚式減持”成為資本市場熱詞之一。據(jù)上證報記者不完全統(tǒng)計，2023年上半年，國內(nèi)上市公司已至少公告大股東或董事、高管離婚分割A(yù)股股份案7件，多起案例都與減持相關(guān)聯(lián)。



其中，又有個別案例因被分割的股份市值較高，此后又在股價高位披露減持計劃而被質(zhì)疑涉嫌“繞道減持”，也引發(fā)了市場以及監(jiān)管層的關(guān)注。7月28日，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就上市公司股東離婚分割公司股份有關(guān)事宜答記者問。證監(jiān)會明確指出，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。



盡管答記者問得到了絕大多投資者的“點贊”，但也有觀點認(rèn)為，如何界定“真離婚”和“假離婚”或?qū)⒊蔀楸O(jiān)管層執(zhí)法時的難點，對于通過假離婚等方式規(guī)避減持規(guī)則的，監(jiān)管層應(yīng)絕不姑息，但對于夫妻感情確實已經(jīng)破裂的，也應(yīng)當(dāng)保護(hù)婚姻關(guān)系當(dāng)中的弱者權(quán)益。



需指出的是，本次答記者問中也并未出現(xiàn)“新老劃斷”等相關(guān)提法。記者從接近監(jiān)管層的人士獲悉，對于已離婚案例的減持行為，監(jiān)管部門也在研究當(dāng)中。



證監(jiān)會出手規(guī)范“離婚式減持”



證監(jiān)會表示，股份減持是股東享有的基本權(quán)利，但上市公司大股東（即控股股東、持股5%以上股東）、董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，在公司經(jīng)營發(fā)展、治理運行中負(fù)有專門義務(wù)和特殊責(zé)任，應(yīng)當(dāng)切實維護(hù)上市公司和中小股東利益，自覺規(guī)范減持行為，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。



公開信息顯示，證監(jiān)會對上市公司大股東、董監(jiān)高通過集中競價交易、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓三種方式的減持行為有著較為嚴(yán)格的約束。然而一旦出現(xiàn)離婚等情形，可減持股份的數(shù)量就會有所增加。



證監(jiān)會表示，大股東、董監(jiān)高因離婚、法人（或非法人組織）終止、公司分立等形式分配股份的，各方應(yīng)當(dāng)持續(xù)共同遵守《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》及交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則中關(guān)于股份減持的有關(guān)規(guī)定。



證監(jiān)會同時指出，下一步會將督促上市公司大股東、董監(jiān)高嚴(yán)格落實監(jiān)管要求，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的將依法依規(guī)嚴(yán)肅處理。



“真假離婚減持”孰是孰非？



“實控人離婚不可怕，但隨之而來的大舉減持會給投資者利益帶來損害，特別是部分案例還有較為顯著的規(guī)避政策的嫌疑。”一位曾重倉某深市相關(guān)公司的機(jī)構(gòu)投資人代表向記者表示。該人士表示，其倉位較重的一只個股在遭遇實控人“婚變”后，股價出現(xiàn)不小起伏。



記者注意到，今年披露的多起上市公司實控人離婚案，最終都與股份減持關(guān)聯(lián)到了一起，其中部分公司的股價也隨之出現(xiàn)了大幅度的回調(diào)。28日答記者問的發(fā)布，也在多家相關(guān)公司的股吧中引來了諸多討論。



另一方面，盡管答記者問令大多數(shù)投資者拍手稱快，但也有另一種聲音認(rèn)為，雖然限制離婚后的減持行為能夠保護(hù)投資者權(quán)益，但對離婚財產(chǎn)分割的部分股權(quán)加以限制，似乎又限制了個人財產(chǎn)自由處置的權(quán)能。



對此，北京威諾律師事務(wù)所主任，北京市人大常委會立法咨詢委員會特聘委員楊兆全認(rèn)為，“夫妻離婚前股權(quán)存在減持限制，說明這個股權(quán)是一個不完全的所有權(quán)，那么離婚等情形下該股權(quán)分割后，從法理上講，這個股權(quán)仍然是受限制的股權(quán)”。他表示，監(jiān)管部門如果對此進(jìn)行明確，實際上并不是對權(quán)利設(shè)置了限制，而是對相關(guān)既有的權(quán)利限制進(jìn)行了明確。



中國人民大學(xué)商法研究所所長劉俊海認(rèn)為，監(jiān)管層對涉嫌“繞道減持”的行為出手監(jiān)管是眾望所歸，對于提振投資者投資信心、維護(hù)資本市場穩(wěn)定性、公平性和預(yù)期性，全面打造投資者友好型的資本市場生態(tài)環(huán)境有著重要意義，但如何界定“真離婚”和“假離婚”，將成為監(jiān)管的一個難點。



“對于通過假離婚減持規(guī)避相關(guān)規(guī)則的，監(jiān)管層應(yīng)絕不姑息，但對于夫妻感情確實已經(jīng)破裂的，也應(yīng)當(dāng)保護(hù)婚姻關(guān)系當(dāng)中的弱者權(quán)益?！眲⒖『＝ㄗh，在處理類似案例時，應(yīng)當(dāng)做到《證券法》《婚姻法》《公司法》的良性互動，共同找到一條既能保護(hù)夫妻離婚后財產(chǎn)權(quán)益的正當(dāng)行使，又能最大程度保護(hù)投資者權(quán)益不受侵害的方式。



年內(nèi)已有多家公司實控人離婚



據(jù)上證報記者不完全統(tǒng)計，2023年上半年，國內(nèi)上市公司已公告大股東或?qū)嵖厝穗x婚分割A(yù)股股份案已有7件。



6月20日晚間，卓勝微發(fā)布公告稱，公司實際控制人之一TANG ZHUANG（唐壯）先生與YI GEBING（易戈兵）女士經(jīng)友好協(xié)商，已解除婚姻關(guān)系，并就離婚財產(chǎn)分割事宜做出相關(guān)安排。根據(jù)唐壯與易戈兵簽訂的《離婚財產(chǎn)分割協(xié)議》，唐壯將其持有的公司3275.75萬股股份轉(zhuǎn)讓給易戈兵。



6月20日晚間，昆侖萬維發(fā)布公告稱，公司持股5%以上股東李瓊因個人資金安排，計劃在本公告發(fā)布之日起通過大宗交易或者集中競價交易的方式減持公司股票不超過公司總股本的3%。李瓊是昆侖萬維董事長周亞輝的前妻，二人早已于2016年離婚。



5月24日晚，彤程新材公告稱，實控人Zhang Ning與Liu Dong Sheng二人經(jīng)法院調(diào)解后離婚。經(jīng)約定，雙方通過直接、間接等方式持有的上市公司全部股權(quán)及收益均歸Zhang Ning所有。而按照彼時彤程新材的市值換算，Zhang Ning持有上市公司股票的市值已超過140億元。



科信技術(shù)5月24日晚間披露簡式權(quán)益變動報告書，公司股東曾憲琦發(fā)生股權(quán)變動，原因系婚姻關(guān)系解除，根據(jù)達(dá)成的有關(guān)離婚財產(chǎn)分割約定而進(jìn)行財產(chǎn)分割。根據(jù)法院出具的《民事調(diào)解書》，曾憲琦將其持有的上市公司540萬股股份分割至李思禹名下。



三六零4月4日披露，實控人周鴻祎與胡歡經(jīng)友好協(xié)商，已辦理解除婚姻關(guān)系手續(xù)。周鴻祎擬將其直接持有的三六零4.47億股股份（約占公司總股份的6.25%）分割至胡歡名下。



回天新材2月3日公告股東權(quán)益變動完成過戶登記，章鋒因解除婚姻關(guān)系進(jìn)行離婚財產(chǎn)分割，將3221.9461萬股股份分割至楊蓮花名下，占公司總股本7.48%。



1月17日晚間，富邦股份公告，公司的實際控制人王仁宗、方勝玲夫婦經(jīng)友好協(xié)商，已辦理離婚手續(xù)，解除婚姻關(guān)系，并就離婚財產(chǎn)分割事宜做出相關(guān)安排，導(dǎo)致公司控制權(quán)以及公司控股股東應(yīng)城富邦的股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變動。



1月10日，從事智能制造裝備的賽騰股份公告稱，公司控股股東、實控人孫豐因離婚訴訟法院判決股權(quán)分割，擬將其名下的3776.24萬股股份變更登記至曾慧名下。