|
主題： 主動權(quán)益基金超額收益趨低
|
| 2023-03-20 09:19:37 |
|
| |
 |
| |
| 頭銜：金融島總管理員 |
| 昵稱：大牛股 |
| 發(fā)帖數(shù)：112192 |
| 回帖數(shù)：21833 |
| 可用積分?jǐn)?shù)：99529940 |
| 注冊日期：2008-02-23 |
| 最后登陸：2024-10-23 |
|
主題：主動權(quán)益基金超額收益趨低
A股市場結(jié)構(gòu)化極致行情愈演愈烈，主動權(quán)益基金扎堆的新能源、半導(dǎo)體和消費(fèi)等板塊接連回調(diào)，主動權(quán)益基金配置比例較低的通信、計(jì)算機(jī)和傳媒板塊行情卻異?；鸨?。可以說，主動權(quán)益基金完全錯失本輪行情。
一些屬于被動投資的指數(shù)型基金卻脫穎而出，霸屏各類業(yè)績排行榜，業(yè)績和規(guī)模齊升。與此同時，近年來，隨著基金監(jiān)管發(fā)行部門的積極介入、基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)平臺的推動以及基金公司的積極布局，被動投資市場正發(fā)生積極變化。在主題基金的投資上，主動型基金超額收益趨低，被動投資的受歡迎程度正超越主動型投資。
“主動”打不過“被動”
近年來，行業(yè)主題的主動型基金表現(xiàn)常常輸給指數(shù)型基金，今年這種現(xiàn)象尤為明顯。
開年以來，A股迎來估值修復(fù)行情。近年來持續(xù)被市場拋棄的通信、計(jì)算機(jī)、傳媒和建筑板塊走出獨(dú)立行情，板塊平均漲幅均超17%。而公募基金扎堆的消費(fèi)、新能源等板塊表現(xiàn)不佳，股價持續(xù)走低。
市場結(jié)構(gòu)化行情發(fā)生極致反轉(zhuǎn)，今年板塊漲幅居前的傳媒、計(jì)算機(jī)和通信板塊，因?yàn)榻陙砉蓛r、業(yè)績表現(xiàn)不佳，主動權(quán)益基金的配置比例不斷走低，處于低配狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，除極個別基金規(guī)模不足億元的迷你型基金外，大多數(shù)主動權(quán)益基金缺席了開年以來火爆的結(jié)構(gòu)化行情。
整體來看，今年以來，業(yè)績漲幅排名前100的公募基金產(chǎn)品中，六成為指數(shù)型基金，占比四成的主動權(quán)益基金中，近半數(shù)為規(guī)模不足1億元的迷你型基金。指數(shù)型基金除了在計(jì)算機(jī)板塊大放異彩，在主動權(quán)益基金缺席的游戲、中字頭、通信等主題上，也均有布局。
值得關(guān)注的是，近期中字頭行情火爆，基金投資者卻尋不到一只重倉該板塊的主動權(quán)益基金，市場上僅有幾只指數(shù)型基金的重倉股與該類主題相契合。
【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡(luò)平臺，從未開展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無關(guān)。金融島對任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。
|
| 2023-03-20 09:19:46 |
|
| |
|
| |
| 頭銜：金融島總管理員 |
| 昵稱：大牛股 |
| 發(fā)帖數(shù)：112192 |
| 回帖數(shù)：21833 |
| 可用積分?jǐn)?shù)：99529940 |
| 注冊日期：2008-02-23 |
| 最后登陸：2024-10-23 |
|
與此同時，在年內(nèi)基金排名后100的基金產(chǎn)品中，僅一只基金為指數(shù)型基金，其他多為光伏主題、新能源車主題、科技主題的主動權(quán)益基金。同為主動權(quán)益基金，上述基金的同質(zhì)化現(xiàn)象突出。
對于主動權(quán)益基金表現(xiàn)不及指數(shù)型基金，有基金分析人士對證券時報(bào)記者解釋，近年來市場熱點(diǎn)輪動太快，主動權(quán)益基金在組合配置以及倉位配置上受到掣肘較多，熱門賽道主動權(quán)益基金受到市場追捧，對其他的“非主流”主題基金產(chǎn)生擠出效應(yīng)，如信創(chuàng)、通信、傳媒等主題的主動權(quán)益基金近年銷聲匿跡。此外，基金經(jīng)理離職、規(guī)模較大、費(fèi)用較高等對主動權(quán)益基金的業(yè)績影響也比較大。
記者還注意到，一些重倉熱門賽道的主動權(quán)益基金凈值大幅跑輸同主題的指數(shù)型基金，時常引發(fā)持有人抱怨。相比指數(shù)型基金，主動型基金虧損引發(fā)的爭議對公募基金行業(yè)、基金公司和基金經(jīng)理本人造成更多困擾。
主動基金超額收益趨低
目前，國內(nèi)指數(shù)型基金數(shù)量和規(guī)模不及主動型基金，仍處于發(fā)展期。除了數(shù)量和規(guī)模，在覆蓋主題、產(chǎn)品類型和創(chuàng)新程度上，國內(nèi)指數(shù)型基金的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如成熟市場，如國內(nèi)指數(shù)型基金覆蓋主題不多、產(chǎn)品類型單一和創(chuàng)新周期較慢。
被動投資通過復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的證券組合，以實(shí)現(xiàn)與被跟蹤指數(shù)相同或相近的投資收益，這類基金也被稱為指數(shù)型基金，費(fèi)率普遍較主動型基金低。指數(shù)型基金也可分為寬基指數(shù)基金和行業(yè)主題基金。A股結(jié)構(gòu)化行情的背景下，國內(nèi)主題型基金投資占據(jù)主流。
|
| 2023-03-20 09:20:01 |
|
| |
|
| |
| 頭銜：金融島總管理員 |
| 昵稱：大牛股 |
| 發(fā)帖數(shù)：112192 |
| 回帖數(shù)：21833 |
| 可用積分?jǐn)?shù)：99529940 |
| 注冊日期：2008-02-23 |
| 最后登陸：2024-10-23 |
|
對于基民而言，主動型基金的管理人能夠根據(jù)市場判斷很快切入到剛處于爆發(fā)期的新領(lǐng)域，它的靈活性決定了它在新領(lǐng)域的嘗試上存在容錯空間，這種試錯帶來的收益長時間累積下來，會有很高的超額收益。在指數(shù)型基金仍未覆蓋的新領(lǐng)域，一些主動型基金可以起到類似于指數(shù)型基金的作用，為投資者提供豐厚的回報(bào)。
而指數(shù)型基金因?yàn)楫a(chǎn)品布局不全，尤其是對于新興領(lǐng)域有較長觀察周期，導(dǎo)致產(chǎn)品上市周期較長，以及宏觀周期引發(fā)的行業(yè)輪動，對于長期持有行業(yè)主題基金產(chǎn)生較大風(fēng)險(xiǎn)，被動投資的進(jìn)攻性顯然不足。即便指數(shù)基金擁有持倉更加透明、風(fēng)格更加明確穩(wěn)定、費(fèi)率更加便宜，甚至不用擔(dān)心基金經(jīng)理變更等諸多優(yōu)點(diǎn)，但是上述原因才是掣肘被動投資的主要因素。
不過，近年來，隨著基金監(jiān)管發(fā)行部門的積極介入、基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)平臺的推動以及基金公司的積極布局，被動投資市場正發(fā)生積極變化，在主題基金的投資上，被動投資的受歡迎程度正超越主動型投資。
在創(chuàng)新型產(chǎn)品、中國特色的指數(shù)型基金發(fā)行審批中，基金監(jiān)管發(fā)行部門給予了較為寬松的支持，不難發(fā)現(xiàn)，近年來一些指數(shù)型基金發(fā)行效率之高，讓申報(bào)的基金公司都大感意外。指數(shù)基金覆蓋的行業(yè)能夠更快、更緊密跟蹤產(chǎn)業(yè)政策。如3月14日，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，易方達(dá)基金、招商基金、博時基金、嘉實(shí)基金、銀華基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、工銀瑞信基金、南方基金等9家公募基金公司上報(bào)的9只中證國新“1+N”系列央企主題指數(shù)產(chǎn)品已獲受理，在央企改革等主題型主動權(quán)益基金并未出現(xiàn)號召力的產(chǎn)品時，指數(shù)型基金已經(jīng)搶占先機(jī)。
在產(chǎn)品創(chuàng)新層面，中證指數(shù)公司和國證指數(shù)公司也在不斷推出市場特色化的指數(shù)。如中證指數(shù)公司發(fā)布了逾2000個指數(shù)，今年發(fā)布的中證氫能指數(shù)、中證長壽經(jīng)濟(jì)主題指數(shù)和中證可轉(zhuǎn)換債券價值指數(shù)，為市場提供了豐富的投資標(biāo)的。
|
| 2023-03-20 09:20:18 |
|
| |
|
| |
| 頭銜：金融島總管理員 |
| 昵稱：大牛股 |
| 發(fā)帖數(shù)：112192 |
| 回帖數(shù)：21833 |
| 可用積分?jǐn)?shù)：99529940 |
| 注冊日期：2008-02-23 |
| 最后登陸：2024-10-23 |
|
而基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展，剛好解決了如何挑選基金、如何調(diào)倉、資產(chǎn)配置等問題，恰好彌補(bǔ)了指數(shù)型投資的行業(yè)輪動、何時買賣的痛點(diǎn)。
此外，互聯(lián)網(wǎng)平臺對指數(shù)型基金產(chǎn)品的規(guī)模增長也貢獻(xiàn)顯著，為指數(shù)化投資策略的普及、傳播和投資者教育均起到了至關(guān)重要的作用。
基金公司加大布局
近年來，隨著主動投資相比被動投資獲取的超額收益越來越小，指數(shù)基金越來越受到投資者認(rèn)可，逐漸成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。
公募基金公司對指數(shù)基金在居民資產(chǎn)配置中的重要地位認(rèn)識更加清晰，在指數(shù)基金的布局上更加積極。不少基金公司逐步提升指數(shù)基金在公司產(chǎn)品布局中戰(zhàn)略地位。
有基金公司管理人坦言，指數(shù)投資并非是完全被動的，更考驗(yàn)主動投資能力，不只服務(wù)于投資，也服務(wù)于資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)的全過程。
進(jìn)入2023年，權(quán)益類基金乍暖還寒，指數(shù)型基金則成為了權(quán)益基金發(fā)行市場的一抹亮色。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年成立的40只指數(shù)權(quán)益基金發(fā)行總規(guī)模225億元，超過去年同期的182億元，其中12只基金為指數(shù)增強(qiáng)基金。
此外，配置指數(shù)基金正成機(jī)構(gòu)投資者的新選擇，基金四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，部分FOF基金對指數(shù)基金的持倉已經(jīng)達(dá)到了基金凈值的30%以上。有第三方人士指出，近年來，F(xiàn)OF、銀行理財(cái)子、險(xiǎn)資等資方對指數(shù)基金增配明顯，而在幾年前，指數(shù)基金在這些資方的持倉里占比還較低。記者注意到，部分權(quán)益型FOF產(chǎn)品的投資組合中，細(xì)分賽道指數(shù)基金的配置甚至已經(jīng)超過主動權(quán)益基金。
除了國內(nèi)市場，被動投資在全球的資產(chǎn)管理行業(yè)中也在蓬勃發(fā)展。法國興業(yè)銀行數(shù)據(jù)顯示，全球被動型股票基金凈資產(chǎn)迅猛增長，按照目前發(fā)展態(tài)勢，有望在今年超過主動管理型基金。
|
| |
結(jié)構(gòu)注釋
|
