主題：超千億回購夯實(shí)A股“估值底”

　今年以來，上市公司回購潮涌。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，今年以來已有1125家上市公司實(shí)施回購，合計(jì)回購金額達(dá)1005.94億元，其中212家上市公司回購金額超1億元。

　　分析人士認(rèn)為，整個(gè)市場出現(xiàn)大面積的上市公司回購，說明目前整個(gè)市場的估值水平處于較低狀態(tài)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)預(yù)期持續(xù)、流動(dòng)性偏寬松、內(nèi)外政策偏積極，今年大概率有跨年行情。

　　市場處于底部區(qū)域

　　12月16日，A股市場震蕩調(diào)整，成交額超7600億元，創(chuàng)業(yè)板指跌逾1%。從個(gè)股漲跌情況來看，16日A股市場共有1323只股票上漲。其中，41只股票漲停，3593只股票下跌，13只股票跌停。

　　申萬一級(jí)行業(yè)中，建筑材料、房地產(chǎn)、銀行行業(yè)漲幅居前，分別上漲1.54%、1.32%、1.30%；計(jì)算機(jī)、有色金屬、電力設(shè)備行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.98%、1.97%、1.94%。

　　“從估值、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，當(dāng)前市場處于高性價(jià)比的底部區(qū)域?！迸d業(yè)證券首席策略分析師張啟堯說。

　　年內(nèi)回購超千億元

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每當(dāng)市場跌幅較大，公司股價(jià)也出現(xiàn)明顯下跌時(shí)，A股往往掀起一波回購潮。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至12月16日，已有1125家上市公司實(shí)施回購，合計(jì)實(shí)施回購金額達(dá)1005.94億元，其中212家上市公司回購金額超1億元。

　　具體來看，榮盛石化、美的集團(tuán)、順豐控股今年以來實(shí)施回購金額居前，分別達(dá)38.80億元、28.31億元、20.40億元，恒力石化回購金額也達(dá)20億元，中國石化、比亞迪、中聯(lián)重科今年以來實(shí)施回購金額超15億元。

　　值得注意的是，中國石化、比亞迪等上市公司上市以來首次實(shí)施股份回購，A股回購大軍正在不斷壯大。比亞迪發(fā)布回購公告時(shí)稱，股份回購主要是用于員工持股計(jì)劃，持續(xù)完善互利共贏的長效激勵(lì)與約束機(jī)制，有效將股東利益、公司利益和核心團(tuán)隊(duì)及個(gè)人利益結(jié)合在一起，提升公司整體價(jià)值。中國石化稱，此次回購是為維護(hù)公司價(jià)值和股東權(quán)益，增強(qiáng)投資者信心，進(jìn)而推進(jìn)公司股票市場價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值相匹配。

　　從上市公司回購目的來看，分為員工持股計(jì)劃、盈利補(bǔ)償、市值管理、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)等。

　　融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，上市公司回購的目的是多樣性的，有基于維護(hù)股價(jià)的、有優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的等。如果是集中出現(xiàn)回購，往往對(duì)應(yīng)的是估值較低的階段。10月份證監(jiān)會(huì)公告擬修訂回購規(guī)則后，上市公司回購明顯增多，市場的底部特征比較明顯。

　　跨年行情有望出現(xiàn)

　　對(duì)于當(dāng)前市場，夏風(fēng)光表示，申萬二級(jí)行業(yè)當(dāng)中多數(shù)行業(yè)估值偏低，按照當(dāng)前的一致預(yù)期，明年行業(yè)增速普遍在兩位數(shù)以上，低估值加上高增長預(yù)期，市值修復(fù)有良好預(yù)期，應(yīng)是當(dāng)前回購案例增多的重要原因之一。明年基本面、政策面預(yù)期同步上行，市場見底回升是當(dāng)前共識(shí)，對(duì)于運(yùn)行的節(jié)奏和向上的力度仍然有分歧。但復(fù)蘇確定性強(qiáng)，就是難得的投資機(jī)會(huì)，市場的分歧正是布局的良機(jī)，對(duì)明年上半年的行情保持樂觀的態(tài)度。

　　“當(dāng)前A股估值較低還是受到外圍通脹導(dǎo)致利率不斷走高后擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走向衰退的中期影響，明年上半年A股將會(huì)走出目前的混沌局面，迎來經(jīng)濟(jì)面逐步復(fù)蘇后的市場向好趨勢(shì)?！表槙r(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌表示。

　　東北證券首席策略分析師鄧?yán)姳硎?，?jīng)濟(jì)和盈利預(yù)期偏強(qiáng)、流動(dòng)性寬松和政策提振是跨年行情開啟的核心因素。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)預(yù)期持續(xù)、流動(dòng)性偏寬松、內(nèi)外政策偏積極，今年大概率有跨年行情。跨年行情中成長占優(yōu)，關(guān)注景氣預(yù)期改善的消費(fèi)和成長股。

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