主題：交易熱點(diǎn)逐步擴(kuò)散

上周A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩上行，滬指周線在成交放量情況下六連漲。但是，自11月步入反彈以來(lái)，滬指目前已進(jìn)入3200點(diǎn)的年內(nèi)中樞位置。隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)輪動(dòng)的加快，部分機(jī)構(gòu)提示反彈行情不會(huì)一蹴而就，全面修復(fù)行情正進(jìn)入觀察適應(yīng)期。

　　此外，年末全球主要央行的政策會(huì)議和重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在未來(lái)一周塵埃落定，不少機(jī)構(gòu)提示投資者關(guān)注海外政策變動(dòng)對(duì)A股市場(chǎng)資金面的潛在影響。

　　全面修復(fù)行情進(jìn)入觀察適應(yīng)期

　　自11月滬指收復(fù)3000點(diǎn)以來(lái)，目前滬指已經(jīng)進(jìn)入3200點(diǎn)的年內(nèi)中樞水平。在部分機(jī)構(gòu)看來(lái)，“跨年行情”仍在途中，但指數(shù)能否上行還要等待更多積極信號(hào)，年末行情多以結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)為主。

　　中信證券直言，全面修復(fù)行情正進(jìn)入觀察適應(yīng)期，隨著疫情防控舉措完成主要優(yōu)化調(diào)整，預(yù)計(jì)市場(chǎng)步入持續(xù)2個(gè)月左右的觀察期。

　　中信證券表示，未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)過(guò)高的強(qiáng)刺激預(yù)期將逐步降溫，激烈的政策預(yù)期博弈開(kāi)始退潮。觀察適應(yīng)期內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)明顯加大，建議保持均衡配置逐步加倉(cāng)。在經(jīng)歷所有低位板塊依次輪動(dòng)后，年末投資者有望逐步從“做短”轉(zhuǎn)向“看長(zhǎng)”，開(kāi)始布局由業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的第二階段行情。

　　民生證券策略團(tuán)隊(duì)表示，上周市場(chǎng)仍在交易經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，從基本面維度看，無(wú)論是地產(chǎn)鏈還是消費(fèi)板塊，修復(fù)過(guò)程可能存在波折或明顯時(shí)滯。從交易視角看，隨著復(fù)蘇交易的進(jìn)行，部分消費(fèi)板塊以及地產(chǎn)相關(guān)板塊正在進(jìn)入短期擁擠的狀態(tài)。

　　A股交易熱度逐步擴(kuò)散

　　上周盤(pán)面的另一大重要特征則是熱點(diǎn)輪動(dòng)較快，地產(chǎn)鏈、大消費(fèi)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、央企改革等概念均有所表現(xiàn)，但整體持續(xù)性較前期減弱。

　　民生證券認(rèn)為，這一特征意味著“經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期”交易開(kāi)始發(fā)生擴(kuò)散，預(yù)期層面的博弈仍是市場(chǎng)定價(jià)的邏輯，但這一邊際交易可能正在臨近尾聲。

　　西部證券則相對(duì)樂(lè)觀，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為“跨年行情”仍在途中，雖然過(guò)程仍有顛簸，但趨勢(shì)尚未發(fā)生變化。當(dāng)前價(jià)值風(fēng)格交易熱度尚未到達(dá)極致，整體來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)情緒依然處于溫和修復(fù)水平。

　　但西部證券提示，從結(jié)構(gòu)上看，當(dāng)前價(jià)值風(fēng)格的情緒修復(fù)正處于從大盤(pán)價(jià)值股逐步向中小盤(pán)價(jià)值股擴(kuò)散的階段，建議投資者短期關(guān)注板塊內(nèi)部的熱度擴(kuò)散。

　　海通證券表示，過(guò)去兩個(gè)月市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)很快，這是因?yàn)槭袌?chǎng)自底部起來(lái)后，處低位的行業(yè)容易受到政策利好和預(yù)期改善的催化，短期內(nèi)出現(xiàn)明顯的上漲。往后看，結(jié)合宏觀政策、產(chǎn)業(yè)周期和市場(chǎng)三個(gè)維度判斷，海通證券認(rèn)為低估值、公募基金低配的數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊成長(zhǎng)有望加速。

　　2022年迎來(lái)最后一次央行超級(jí)周

　　展望未來(lái)一周，值得關(guān)注的是全球市場(chǎng)將迎來(lái)2022年最后一次央行超級(jí)周：一方面，全球主要央行年末政策會(huì)議和重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在本周塵埃落定；另一方面，從12月19日開(kāi)始?xì)W美地區(qū)將逐步進(jìn)入圣誕假期，市場(chǎng)流動(dòng)性將開(kāi)始減弱。

　　中金公司表示，本周有兩個(gè)重要關(guān)注點(diǎn)：一個(gè)是美國(guó)的CPI數(shù)據(jù)；另一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行和瑞士央行年內(nèi)最后的議息會(huì)議。這兩個(gè)關(guān)鍵變量的落地或?qū)?1月以來(lái)金融市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向的押注確定新的基調(diào)。

　　從資金層面來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息腳步預(yù)期下，上周美元指數(shù)回落，人民幣持續(xù)走強(qiáng)，帶動(dòng)外資持續(xù)流入A股。北向資金連續(xù)第五周保持凈流入，上周凈流入65.5億元。

　　中金公司認(rèn)為，各類(lèi)政策利好將繼續(xù)助推人民幣匯率走強(qiáng)，在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期之下，北向資金有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)的凈買(mǎi)入。

　　國(guó)金證券表示，在全球緊縮周期逐步進(jìn)入拐點(diǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)日益疲軟的大環(huán)境下，海外因素對(duì)A股的影響不容忽視。對(duì)于全球權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)而言，近期市場(chǎng)核心矛盾是美聯(lián)儲(chǔ)政策由緊轉(zhuǎn)松，遠(yuǎn)期核心矛盾是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度衰退的可能。建議投資者珍惜全球貨幣緊縮預(yù)期緩和、A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)真空期以及政策紅利期的“三重利好疊加”，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)力方向。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。