主題：“大象”群舞！千億市值央企股輪番漲停

今日滬指大幅上行，市場再現(xiàn)二八行情，大金融、消費(fèi)、社服等板塊集體爆發(fā)，消息面上，近期多地傳來疫情防控措施優(yōu)化的消息，疊加受上交所部署推動央企估值回歸合理水平等消息的影響，市場情緒因接連傳來的利好而提振。截至發(fā)稿，今日A股“中字頭”央企共有10只漲停，包括千億市值的中國聯(lián)通，中國中鐵、中國鐵建、中油資本均在其中。

　　中國鐵建近期因承建了此次卡塔爾世界杯最主要的體育場——盧賽爾球場而受到關(guān)注。該球場是世界上最大跨度雙層索網(wǎng)屋面單體建筑，被評論是“中國制造”的力量體現(xiàn)。但其在二級市場中的行情啟動，還是在11月21日，證監(jiān)會主席易會滿在2022金融街論壇年會上作演講表示探索建立具有中國特色的估值體系之后。

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　　當(dāng)時易會滿指出，上市公司尤其是國有上市公司，要“練好內(nèi)功”，也要進(jìn)一步強(qiáng)化公眾公司意識，主動加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，讓市場更好地認(rèn)識企業(yè)內(nèi)在價值。會后接受采訪的專家也表示，我國亟需完善中國特色現(xiàn)代資本市場以更好服務(wù)國家戰(zhàn)略，加快完善契合各類型企業(yè)特別是國有企業(yè)特點的估值方法，扭轉(zhuǎn)當(dāng)前國有企業(yè)在資本市場大幅“折價”的趨勢。

　　隨后，央企估值重估也不斷受到頭部研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注。中信證券研報指出，國資委央企既是當(dāng)前市場化改革重點對象，也是未來我國一系列改革的排頭兵。歷史上國資委央企上市企業(yè)在熊市中較有韌性，但牛市中估值彈性較弱；業(yè)績穩(wěn)定且有增長，但市場不愿給高估值。總結(jié)來說即基本面優(yōu)質(zhì)但投資價值似乎相對有限，但在當(dāng)前市場環(huán)境羸弱和國企改革持續(xù)推進(jìn)的背景下，上市央企將迎來配置時機(jī)。

　　近日服務(wù)央企提質(zhì)再傳利好消息，12月2日，上交所制定了新一輪央企綜合服務(wù)安排，從三方面開展相關(guān)工作。一是服務(wù)推動央企估值回歸合理水平。二是服務(wù)助推央企進(jìn)行專業(yè)化整合。三是服務(wù)完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度。

　　天風(fēng)證券吳先興指出，央企公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)特征明顯。在我國全部A股中，市值占比28.35%的中央國有企業(yè)實現(xiàn)了51.16%的市場凈利潤；市值占比19.64%的地方國有企業(yè)實現(xiàn)了21.33%的市場凈利潤，而中央國有企業(yè)的市盈率均值卻低于市場上其他屬性企業(yè)，可見其估值或有較大提升空間。

　　橫向?qū)Ρ雀黝悓傩云髽I(yè)的股息率、ESG評分以及歸母凈利潤同比，央企也呈現(xiàn)ESG評級較高、盈利較為穩(wěn)健且股息率高的特征。

　　值得一提的是，“聰明錢”北向資金已提前搶先布局，上周，北向資金凈流入達(dá)到265億，搶籌央企金額超36億，中國中免、中國建筑上周獲北向資金凈買入最多，估值(PETTM)較低的招商輪船、招商銀行、滬農(nóng)商行等也獲北向資金凈買入較多。

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　　歲末將至，國泰君安展望2023年央企投資策略，表示2023年“以優(yōu)質(zhì)國企為依托的國家經(jīng)濟(jì)安全建設(shè)”或成為本輪國企改革主題的投資主線之一。帶有“國改基本完成的國企(最好是央企)”、“估值較低”、“涉及經(jīng)濟(jì)安全”這三重標(biāo)簽的上市公司將符合更多投資者的審美偏好，具有更高的預(yù)期投資回報率。相關(guān)標(biāo)的較為集中的板塊可能包括信息技術(shù)、高端制造、資源品和農(nóng)產(chǎn)品等。

　　具體來看，首先，高精尖制造業(yè)中國有資本占有高的行業(yè)有望受益。在國家重點支持的主要戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)中，國企相對集中于機(jī)械、化工、電力和軍工行業(yè)；在專精特新行業(yè)中，國企在軍工、有色、電新等行業(yè)占比較高。

　　其次，具有重大戰(zhàn)略意義的行業(yè)政策支持確定性較強(qiáng)。在國家大力支持發(fā)展高精尖科技的宏觀背景下，諸如光伏、綠電、半導(dǎo)體半導(dǎo)體：BK1036 1203.35 -0.10% +自選、儲能等高景氣且政策支持力度較高的領(lǐng)域存在戰(zhàn)略性配置價值，而亟待突破西方科技卡脖并推動我國產(chǎn)業(yè)鏈爬坡的精尖科技、軍工、高端制造、醫(yī)藥生物與農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域有望得到國家加碼支持。

　　最后，資本開支偏弱的行業(yè)后續(xù)有望受益于中央加杠桿而增加固定資產(chǎn)投資，需求上升的確定性較強(qiáng)。目前電力、銀行、交通運(yùn)輸、新能源、化工等行業(yè)央企的資本開支偏弱。

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