主題：外資巨頭全面加倉中國互聯(lián)網(wǎng)

近期，外資殺回馬槍，北向資金大幅凈流入。與此同時(shí)，海外中國股票基金積極調(diào)倉換股。例如，海外最大中國股票基金在10月顯著增持光伏龍頭隆基綠能。另有，海外大型中國股票基金同期全面加倉互聯(lián)網(wǎng)股票。

　　透露了什么信號(hào)？我們一起來看看。

　　海外最大中國股票基金增持隆基綠能

　　來自晨星的數(shù)據(jù)顯示，摩根大通旗下基金“JPM China A-Share Opps ”最新規(guī)模約376億元人民幣。來自路孚特的數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，JPM China A-Share Opps為海外最大中國股票基金。

　來自晨星的數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，JPM China A-share Opps 重倉股包括：隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、寧德時(shí)代、金山軟件、匯川技術(shù)、國電南瑞、招商銀行、邁為股份、五糧液等。

　　10月，JPM China A-share Opps 加倉隆基綠能7.4%。同期，基金減持了寧德時(shí)代3.28%，減持金山軟件9.77%，減持招商銀行1.82%，五糧液2.04%。

　　盡管近期股價(jià)比較疲弱，但是10月中下旬，北向資金對(duì)隆基綠能持股達(dá)到階段性低點(diǎn)之后，近期有所反彈。

北向資金持有隆基綠能情況


　　部分賣方也對(duì)隆基綠能給出了積極評(píng)級(jí)。例如，招商證券11月13日發(fā)布研報(bào)，維持隆基綠能強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)區(qū)間68元-72元。截至報(bào)告日，隆基綠能最新收盤價(jià)44.59元，較目標(biāo)價(jià)有52.9%-61.5%的上行空間。招商證券預(yù)測，隆基綠能2022年歸母凈利潤150.03億元，同比增長65.12%。

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來看，光伏龍頭隆基綠能是中資和外資機(jī)構(gòu)最關(guān)注的股票之一。


來源：公司公告

　　公司的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要顯示，10月31日，公司主辦的網(wǎng)絡(luò)機(jī)構(gòu)調(diào)研吸引了包括富國基金、摩根士丹利等在內(nèi)共1983人參與。在調(diào)研會(huì)議上，機(jī)構(gòu)們關(guān)注的問題包括，公司HPBC 產(chǎn)品的試銷情況，硅料價(jià)格變化對(duì)公司盈利的影響等。

　　外資巨頭全面加倉中國互聯(lián)網(wǎng)

　　摩根大通旗下另一中國股票基金，JPMorgan Funds - China Fund 基金10月全面加倉中國互聯(lián)網(wǎng)股票?；鹱钚乱?guī)模約50億美元，為海外規(guī)模排名靠前的中國股票基金。


來源：晨星

　　截至10月底，基金的前十大重倉股包括騰訊控股、美團(tuán)-B、阿里巴巴(港股)、京東、拼多多、網(wǎng)易、中國平安、招商銀行、藥明生物技術(shù)等。10月，基金對(duì)眾多互聯(lián)網(wǎng)股票進(jìn)行了加倉。其中，加倉阿里巴巴18.11%，加倉騰訊控股3.47%，加倉京東4.05%，加倉中國平安4.3%，加倉美團(tuán)1.59%，加倉拼多多1.76%，加倉網(wǎng)易1.91%。 同期，基金減持招商銀行5.87%，減持藥明生物技術(shù)4.17%。

　　無獨(dú)有偶，10月海外規(guī)模以上其它中國股票基金中部分選擇也加倉中國互聯(lián)網(wǎng)。


來源：晨星

　　例如，F(xiàn)idelity funds-China Focus Fund，最新規(guī)模約27億美元。 截至10月底，基金重倉股包括阿里巴巴、騰訊、建設(shè)銀行、中國人壽、招商銀行、工商銀行、華潤置地、農(nóng)業(yè)銀行、中國神華。10月基金對(duì)阿里巴巴、騰訊、建設(shè)銀行、中國人壽、招商銀行、工商銀行、華潤置地、農(nóng)業(yè)銀行均加倉了1.76%，對(duì)中國神華減倉了1.83%。

　　例如，富達(dá)旗下另一中國股票基金 Fidelity funds——China Consumer Fund 最新規(guī)模37億美元。截至10月底基金也對(duì)阿里巴巴等進(jìn)行了小幅加倉。


來源：晨星

　　截至10月底，基金重倉股包括騰訊控股、阿里巴巴、貴州茅臺(tái)、美團(tuán)-B、蒙牛、AIA、銀河娛樂、中國平安、京東、攜程。10月基金對(duì)騰訊控股減持1.11%，對(duì)阿里巴巴加倉3.38%，此外基金對(duì)貴州茅臺(tái)、美團(tuán)-B、蒙牛、AIA、中國平安均加倉0.26%。同期基金減持銀河娛樂3.62%，減持?jǐn)y程4.72%，減持京東1.63%。

　　阿里巴巴觸底？

　　阿里巴巴是否觸底？這個(gè)問題過去兩年不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)問了無數(shù)遍。不過，數(shù)據(jù)顯示，最近主動(dòng)管理的大中華區(qū)基金經(jīng)理正在加倉阿里巴巴。來自全球基金分析機(jī)構(gòu)Copley Fund Research的數(shù)據(jù)顯示，2020年10月底，約88.6%的大中華基金組合中含阿里巴巴。隨后中國互聯(lián)網(wǎng)科技行業(yè)調(diào)整，不少大中華基金撤出。到2022年2月，僅剩53.3%的大中華基金組合中還有阿里巴巴。不過，阿里巴巴股價(jià)跌破100美元似乎是一個(gè)信號(hào)。這之后，不少海外基金又重新將阿里巴巴撈回來了。


來源：Copley Fund Research

　　首先，我們從阿里巴巴在基金組合中平均占比來看，這一指標(biāo)自高點(diǎn)的6.97%，下降至今年2月的2%左右，這一指標(biāo)的最新值為2.86%。如果將組合中阿里巴巴占比與參照基準(zhǔn)富時(shí)羅素大中華指數(shù)相比，在高點(diǎn)時(shí)，基金平均高配5.83個(gè)百分點(diǎn)，目前低配1.64個(gè)百分點(diǎn)。


來源：Copley Fund Research

　　投資阿里巴巴的基金數(shù)量變化比較顯著。例如在2020年10月時(shí)，有88.54%的大中華基金都投資了阿里巴巴。到今年2月前面提到這一數(shù)值降到了53.33%。現(xiàn)在這一數(shù)值又反彈到了80%。

　　數(shù)據(jù)顯示，另一只互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊控股也擁有很大的增持空間。目前，騰訊是新興市場基金最被低配的基金。按照基金持有騰訊控股資產(chǎn)總值在基金組合中占比與MSCI 新興市場指數(shù)相比，目前新興市場基金平均低配騰訊0.99個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，低配并不代表騰訊不受新興市場基金歡迎。Copley Fund Research收錄的200多只新興市場基金中有74.5%持有騰訊控股。只不過，多數(shù)持有騰訊控股的基金并沒有高配它。新興市場基金顯著低配的股票還包括三星電子、臺(tái)積電、美團(tuán)等。這些股票都是新興市場基金中很受歡迎的，只不過基金持有占比顯著低于參照指數(shù)。


來源：Copley Fund Research

　　機(jī)構(gòu)人士表示上述數(shù)據(jù)顯示，投資者對(duì)阿里巴巴的興趣反彈。此外，投資者對(duì)騰訊控股顯著低配，有提升空間。

　　海外網(wǎng)紅中國ETF-跟蹤中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的KWEB近期的未平倉看跌期權(quán)合約數(shù)也位于歷史低位。來自期權(quán)信息跟蹤網(wǎng)站Market Chameleon的信息顯示，截至11月25日，過去5天看跌期權(quán)的未平倉合約數(shù)下跌了超過20%，目前未平倉看跌期權(quán)的綜述位于歷史低位。

　　中國互聯(lián)網(wǎng)要觸底反彈了嗎？這可能是目前大家最關(guān)心的問題。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，數(shù)據(jù)只能展現(xiàn)趨勢，但是無法預(yù)測短期方向，只能看市場如何演繹了。

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