主題：扎堆赴歐洲上市！A股企業(yè)積極發(fā)行GDR 互聯(lián)互通進(jìn)程加快


2022年10月16日 05:54 來源：
10月以來，深市陸續(xù)有多家上市公司宣告計(jì)劃發(fā)行GDR，旨在提升國(guó)際知名度和全球范圍內(nèi)的品牌影響力，拓寬海外融資能力以保障公司國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展。

　　A股上市公司出海融資加速。

　　10月以來，深市陸續(xù)有多家上市公司宣告計(jì)劃發(fā)行GDR，旨在提升國(guó)際知名度和全球范圍內(nèi)的品牌影響力，拓寬海外融資能力以保障公司國(guó)際化戰(zhàn)略發(fā)展。

　　在外資投行看來，深市集聚的高科技、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，具有成長(zhǎng)性特點(diǎn)，對(duì)國(guó)際投資者有相當(dāng)?shù)奈?。就?月下旬，樂普醫(yī)療作為首單創(chuàng)業(yè)板GDR，獲得近5倍認(rèn)購(gòu)，境外投資者下單占比約80%。

　　在新發(fā)展格局下，中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放駛?cè)肟燔嚨?，互?lián)互通交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。多位外資投行受訪人士對(duì)中國(guó)擴(kuò)大金融開放戰(zhàn)略部署表達(dá)認(rèn)可，看好這當(dāng)中帶來的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，愿意發(fā)揮橋梁作用，充分挖掘A股上市公司在全球視野下的投資價(jià)值，利用互聯(lián)互通發(fā)展帶來的便利，吸引外資“走進(jìn)來”，也助力A股上市公司“走出去”。

　　發(fā)行GDR有望成為新常態(tài)

　　近日，多家深市上市公司表示要籌劃境外發(fā)行全球存托憑證(Global Depository Receipts，“GDR”)，并在瑞士或是英國(guó)上市。

　　10月12日，領(lǐng)益智造公告稱，該公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于公司發(fā)行 GDR 并在倫敦證券交易所上市及轉(zhuǎn)為境外募集股份有限公司的議案》。此次推進(jìn)GDR是為了充實(shí)公司資本實(shí)力、開辟在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道，深入推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略、滿足海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展需求、樹立國(guó)際化品牌和企業(yè)形象。

　　就在兩天前，中鼎股份發(fā)出籌劃境外發(fā)行全球存托憑證并在瑞士證券交易所上市的提示性公告。中鼎股份表示，此次發(fā)行GDR有助于該公司加速新能源汽車時(shí)代增量業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)及北美等海外智能底盤方向生產(chǎn)基地和全球信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，與主機(jī)廠全球布局產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　9月30日杰瑞股份也提出要籌劃發(fā)行GDR并在瑞交所上市。通過此次發(fā)行，該公司擬進(jìn)一步提升研發(fā)和創(chuàng)新實(shí)力，強(qiáng)化全球供應(yīng)鏈與銷售體系的建設(shè)，充分利用境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈資源，推動(dòng)“油氣產(chǎn)業(yè)”和“新能源產(chǎn)業(yè)”雙主業(yè)戰(zhàn)略進(jìn)一步落地。

　　自“中歐通”新規(guī)推出以來，截至今年10月12日，已有7家A股公司成功完成了GDR發(fā)行，募集資金共計(jì)25.81億美元；另有15家A股公司已發(fā)布公告擬發(fā)行GDR的計(jì)劃，并且還有數(shù)量可觀的A股公司正在積極地進(jìn)行評(píng)估和籌備。

　　而近期一單認(rèn)購(gòu)火爆的GDR項(xiàng)目，在一定程度上對(duì)A股上市公司出海起到提振信心的作用。

　　9月21日樂普醫(yī)療成功發(fā)行GDR于瑞交所上市，此次交易吸引國(guó)內(nèi)外知名長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)、公司重要股東參與。據(jù)承銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，簿記建檔期間，樂普醫(yī)療共計(jì)收到超過40家境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)及主體合計(jì)6.93億美元的認(rèn)購(gòu)意向，為基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模的4.73倍。境外機(jī)構(gòu)的實(shí)際認(rèn)購(gòu)金額占比約74%，包括歐美多策略、長(zhǎng)線和對(duì)沖基金；境內(nèi)投資機(jī)構(gòu)的占比約26%，包括華夏基金和匯添富基金等。

　　瑞信投資銀行及資本市場(chǎng)大中華區(qū)主管李宏貴介紹，深交所的上市企業(yè)以成長(zhǎng)型企業(yè)為主，特別是創(chuàng)業(yè)板，聚集了許多高科技、新經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。這些高科技、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)往往有相當(dāng)大的融資需求，其成長(zhǎng)型的特征，符合國(guó)際資本市場(chǎng)投資者的偏好。

　　德意志銀行董事總經(jīng)理，信托及代理人服務(wù)亞太區(qū)銷售總監(jiān)吳濱預(yù)計(jì)，A股公司在境外發(fā)行GDR將日臻流行和成熟，有望成為一種“新常態(tài)”。據(jù)其透露，德意志銀行也在和多家A股公司接洽，緊鑼密鼓地推進(jìn)相關(guān)潛在GDR項(xiàng)目的執(zhí)行。

　　扎堆赴歐洲上市背后原因

　　中國(guó)A股上市公司積極在歐洲發(fā)行GDR，尤其以瑞士和倫敦為主，除了有政策支持因素外，也與當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的高度活躍及健全的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)。

　　摩根大通證券(中國(guó))有限公司投資銀行部主管、保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鄭振寧表示，從全球GDR市場(chǎng)來看，英國(guó)、瑞士、德國(guó)均是歐洲規(guī)模大、交易活躍的證券交易市場(chǎng)，具備高度國(guó)際化的投資者網(wǎng)絡(luò)，擁有充足的市場(chǎng)深度和流動(dòng)性承接GDR發(fā)行。

　　談及瑞士成為中國(guó)企業(yè)出海融資的首選地，瑞信的李宏貴分析稱，瑞士具備健全穩(wěn)固的監(jiān)管體系和發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)體系，是中歐金融與資本市場(chǎng)合作的重要伙伴方。同時(shí)，瑞士是全球跨境財(cái)富管理的領(lǐng)導(dǎo)者，擁有龐大的瑞士本土和全球化的機(jī)構(gòu)投資者群體。

　　他還指出，GDR上市擁有項(xiàng)目周期相對(duì)較短、審核體系相對(duì)靈活寬松、發(fā)行對(duì)象更為廣泛、募集資金用途相對(duì)靈活、投資者交易與退出形式更為多樣化等優(yōu)勢(shì)，為中國(guó)企業(yè)提供了有效、高效的跨境融資途徑。

　　中金公司相關(guān)人士指出，當(dāng)前許多境內(nèi)優(yōu)質(zhì)制造企業(yè)在海外都有廣泛的業(yè)務(wù)布局，而瑞士、德國(guó)等國(guó)屬于傳統(tǒng)的高端制造和先進(jìn)技術(shù)強(qiáng)國(guó)，對(duì)于國(guó)內(nèi)制造業(yè)企業(yè)是理想的存托憑證發(fā)行市場(chǎng)。在上述市場(chǎng)發(fā)行存托憑證有助于拓寬境內(nèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)范圍和融資渠道，同時(shí)也提高其國(guó)際知名度和影響力。

　　比如今年7月成功發(fā)行GDR的格林美，該公司相關(guān)人士曾表示，發(fā)行瑞士GDR有利于公司海外項(xiàng)目的建設(shè)，包括印尼鎳資源項(xiàng)目和歐洲三元前驅(qū)體及動(dòng)力電池回收項(xiàng)目。

　　據(jù)悉，格林美已成功打入多家國(guó)際知名企業(yè)的供應(yīng)鏈，是瑞典Sandvik Group(山特維克)超細(xì)鈷粉業(yè)務(wù)的主供應(yīng)商，也是比利時(shí)Umicore(優(yōu)美科)與BASF(巴斯夫)新能源材料業(yè)務(wù)的主供應(yīng)商，并與瑞士Glencore International AG(嘉能可)等國(guó)際礦業(yè)巨頭簽訂長(zhǎng)期戰(zhàn)略采購(gòu)協(xié)議。

　　互聯(lián)互通步伐加快

　　資本市場(chǎng)雙向開放進(jìn)程的不斷提速以及境內(nèi)企業(yè)國(guó)際融資渠道的持續(xù)拓寬是近年來中國(guó)資本市場(chǎng)最為顯著的變化之一。

　　鄭振寧談到，這樣的發(fā)展一方面得益于中國(guó)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)地企業(yè)境外上市的支持，另一方面境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制得到了企業(yè)和投資者的認(rèn)可，并不斷得到有效拓展。

　　他表示，在這個(gè)發(fā)展進(jìn)程中，外資投行的優(yōu)勢(shì)在于更加熟悉全球資本市場(chǎng)，可以充分挖掘上市公司在全球視野下的投資價(jià)值，借助全球銷售網(wǎng)絡(luò)，充分利用A股互聯(lián)互通發(fā)展帶來的便利，幫助上市公司吸引外資資金“走進(jìn)來”，也助力上市公司登陸不同的資本市場(chǎng)以及更好地“走出去”。

　　李宏貴稱，瑞信將繼續(xù)依托其全球一體化、綜合化業(yè)務(wù)平臺(tái)和協(xié)同優(yōu)勢(shì)，與全球投資者以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持緊密溝通，積極推動(dòng)海外企業(yè)以及投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期持續(xù)關(guān)注中國(guó)，投資中國(guó)，充分挖掘優(yōu)質(zhì)中國(guó)企業(yè)價(jià)值，為中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略、中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放以及全球資本融通提供廣泛支持。

　　如今，在中國(guó)資本市場(chǎng)持續(xù)對(duì)外開放的背景下，境外投資者已經(jīng)成為A股市場(chǎng)重要的參與者。隨著北向資金持續(xù)流入，A股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)互聯(lián)互通愈加緊密。越來越多的境外投資者通過IPO、定向增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)交易及大宗交易等方式投資A股市場(chǎng)，目前外資持股A股市值超過2.4萬億元，占A股流通市值近4%。

　　作為外資機(jī)構(gòu)人士，鄭振寧看好A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。他表示，目前中國(guó)股票整體上的估值水平較低，摩根大通非?？春肁股及港股市場(chǎng)的未來表現(xiàn)。通過中國(guó)與日本的對(duì)比研究，中國(guó)現(xiàn)在股票整體估值和當(dāng)年的日本股票估值相比顯得非常有吸引力。日經(jīng)指數(shù)在1989年12月份達(dá)到高點(diǎn)，彼時(shí)其估值按前12個(gè)月每股收入來算是48.8倍，而中國(guó)股票在2021年2月份的估值水平不到20倍；日經(jīng)指數(shù)的估值經(jīng)過14年到了目前的16倍，而目前中國(guó)股票估值約在10-11倍。

　　“盡管從年初到現(xiàn)在，A股及港股市場(chǎng)并沒有表現(xiàn)得很出色，外資作為全球配置，在進(jìn)行主動(dòng)與被動(dòng)配置時(shí)，會(huì)考慮全球因素以及政策周期、行業(yè)亮點(diǎn)等因素。因此全球投資者對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)是結(jié)構(gòu)性的看好，但也需要結(jié)合不同層面的宏觀與微觀數(shù)據(jù)來看?！?br />
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