主題：歐洲用電成本暴漲5倍 對這三類金屬影響較大

金屬冶煉企業(yè)作為高耗能產(chǎn)業(yè)，在歐洲電力價格飆漲影響下，鋁、鋅、鋼鐵等行業(yè)掀起減產(chǎn)、停產(chǎn)潮。

受俄羅斯無限期停止運行“北溪1號”輸氣管道的影響，周一歐洲能源價格快速飆升。歐洲天然氣斷供，下游化工行業(yè)面臨“無米下鍋”局面，今日A股化工板塊大漲，TDI、環(huán)氧丙烷、維生素等概念股漲幅居前。

同樣受天然氣斷供導致電價飆升影響的還有有色金屬。金屬冶煉企業(yè)作為高耗能產(chǎn)業(yè)，在歐洲電力價格飆漲影響下，鋁、鋅、鋼鐵等行業(yè)掀起減產(chǎn)、停產(chǎn)潮。

鋁工業(yè)為例，回顧歐洲電解鋁廠歷次減產(chǎn)，多是由電力成本高企導致，比如2008年金融危機爆發(fā)后，電解鋁價格下跌，引發(fā)歐洲電解鋁廠商減產(chǎn)；2012年部分歐洲國家對電價展開反補貼調(diào)查，導致電價上升，再次引發(fā)歐洲電解鋁減產(chǎn)。

挪威工業(yè)巨頭海德魯公司在近期表示，將關閉其在斯洛伐克的斯洛瓦爾科(Slovalco)鋁冶煉廠。今年年初，斯洛瓦爾科鋁冶煉廠已經(jīng)減產(chǎn)60%。斯洛文尼亞鋁冶煉廠Talum本周表示，受能源成本高企影響，其電解鋁產(chǎn)量將削減80%至1.7萬噸/年。

華泰證券表示，歐洲電力及天然氣價格居高難下，海外電解鋁企業(yè)因成本高企出現(xiàn)持續(xù)關停，2021年-2022年海外累計減產(chǎn)或達到135萬噸，約占全球產(chǎn)能1.7%，且短期難以復產(chǎn)甚至仍有減產(chǎn)預期。上海鋼聯(lián)認為，今年冬天歐洲可能遭遇更大的能源困境，歐美地區(qū)電解鋁減產(chǎn)面將繼續(xù)擴大，且今年復產(chǎn)可能性很小。一些小型鋁產(chǎn)能甚至有被長期閑置的可能。

金屬鋅方面，全球最大鋅冶煉企業(yè)之一Nyrstar稱將從9月1日起關閉BUDEL鋅冶煉廠。Nyrstar已在去年10月份將其在歐洲的三家鋅冶煉廠(荷蘭Budel、比利時的Balen以及法國的Auby)的產(chǎn)量削減了50%。根據(jù)歐洲地區(qū)每噸鋅消耗電量3700度電來計算，電力成本上漲導致冶煉鋅整體上單噸電力成本的漲幅大約在5倍。

金屬銅方面，歐洲最大的銅生產(chǎn)企業(yè)奧魯比斯總產(chǎn)量約為100萬噸/年，廠區(qū)分布在比利時等地，同時在德國也有多家工廠，可能會受到天然氣緊缺的影響。

中信建投表示，由于歐洲電力結構依然依賴于傳統(tǒng)能源供應，歐洲繼續(xù)受到能源、電力等價格進一步上升的風險并未消除，大幅抬升的成本會引發(fā)冶煉端減產(chǎn)，進而限制有色板塊的跌幅。從影響程度來看，鋅＞鋁＞銅。

安信證券表示，受限電及降水量影響，電力成本上漲將會抬升電解鋁生產(chǎn)成本，對電解鋁價格形成較強支撐，神火股份、天山鋁業(yè)擁有新疆煤電成本優(yōu)勢。

信達證券表示歐洲能源危機繼續(xù)抑制金屬供給，延長金屬價格維持高位運行的時間，工業(yè)金屬建議關注云鋁股份、神火股份、西部礦業(yè)、紫金礦業(yè)、索通發(fā)展等。

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