主題：外匯存款準備金率下調(diào) 對市場影響幾何？

　5日下午，央行公告稱，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。這也是繼今年4月25日央行下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率1個百分點以后，第二次下調(diào)外匯存款準備金率。


圖片來源：央行網(wǎng)站

　　8月中旬以來，人民幣匯率經(jīng)歷一輪快速回調(diào)。9月5日，在岸人民幣對美元16時30分收盤價報6.9366元，較上一交易日跌338個基點。更多反映國際投資者預(yù)期的離岸人民幣對美元匯率9月5日同樣走弱，盤中接連跌破6.93、6.94和6.95關(guān)口，續(xù)創(chuàng)2020年8月以來的新低。

　　不過，北京時間17時，央行宣布下調(diào)外匯存款準備金率后，離岸人民幣兌美元短線拉升近200個基點。


　　據(jù)了解，外匯存款準備金率是指金融機構(gòu)繳存至央行的外匯存款準備金與其吸收外匯存款的比率，也是央行調(diào)節(jié)外匯市場供求的重要工具之一。下調(diào)外匯存款準備金率可以釋放外幣流動性，從而在一定程度上達到抑制人民幣匯率單邊貶值預(yù)期。

　　中國人民銀行副行長劉國強在5日的國務(wù)院政策例行吹風會上指出，人民幣長期的趨勢應(yīng)該是明確的，未來世界對人民幣的認可度會不斷增強，這是長期趨勢。

　　劉國強還表示，人民幣匯率必然會受到各種因素的影響，近期主要是美國加碼貨幣政策調(diào)整，這樣的話，美元今年以來升值了14.6%，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲備貨幣對美元都大幅度貶值，人民幣也貶值了8%左右，但是和其他非美元貨幣相比，貶值幅度是最小的。

　　那么，外匯存款準備金率年內(nèi)再下調(diào)，對市場有何影響？

　　“下調(diào)外匯存款準備金，意味著境內(nèi)金融機構(gòu)為外匯存款繳存的準備金減少，有助于增加市場上美元流動性，并提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定?！泵裆y行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示，當前受美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策影響，美元指數(shù)一度突破110關(guān)口，引發(fā)人民幣對美元被動性貶值。央行此舉向市場釋放積極信號，有利于穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，避免出現(xiàn)非理性的超調(diào)。

　　“8月15日央行下調(diào)了中期借貸便利和貸款市場報價利率LPR，這顯示出我國貨幣政策依然保持以我為主的節(jié)奏，中美貨幣政策的走勢持續(xù)分化，這也是人民幣出現(xiàn)貶值的一個原因?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍稱，近期由于美元指數(shù)連續(xù)飆升，導(dǎo)致非美貨幣出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，特別是一些發(fā)展中國家貨幣貶值幅度較大。

　　“資本市場方面，北上資金全天凈買入79億元，8月份累計加倉127億元，說明外資對于當前A股市場看好的態(tài)度，沒有受到人民幣貶值的影響?！睏畹慢埛Q，短期匯率波動造成的影響有限，中國資產(chǎn)對外資仍然具有比較大的投資吸引力。

　　楊德龍表示，短期匯率波動造成的影響有限，中國資產(chǎn)對外資仍然具有比較大的投資吸引力。而多家外資投行發(fā)表報告稱，投資者可將近期中國股市的低估值視為進一步加倉的機會，看好經(jīng)濟復(fù)蘇之后股市的表現(xiàn)，而中國股市的估值更具有吸引力。

　　此外，楊德龍還表示，匯率預(yù)期平穩(wěn)，有助于人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，一般來說，人民幣匯率出現(xiàn)短期的貶值是有利于刺激出口的。只要人民幣匯率整體保持區(qū)間震蕩，對于經(jīng)濟復(fù)蘇應(yīng)該不會形成太大的影響。

　　招聯(lián)金融首席研究員董希淼稱，下調(diào)外匯存款準備金率向市場釋放外匯流動性，增加市場外匯供給，從而進一步抑制外匯升值、緩解人民幣貶值壓力。

　　“一年之內(nèi)兩次下調(diào)外匯存款準備金率，向市場傳遞出明確的政策信號，有助于穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，推動人民幣匯率降低波動、回歸常態(tài)?！倍ｍ当硎?，從長期看，我國經(jīng)濟基本面支持人民幣匯率在合理均衡的水平上保持基本穩(wěn)定。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，下調(diào)外匯存款準備金率，會增加在岸市場美元流動性，在現(xiàn)匯市場供求平衡上緩解人民幣兌美元的貶值壓力。

　　“不過，這一輪人民幣貶值主要由美元指數(shù)大幅上行觸發(fā)，三大人民幣匯率指數(shù)運行穩(wěn)健。這意味著接下來監(jiān)管層匯市調(diào)控力度將比較溫和，不會對特定點位過度關(guān)注，人民幣匯價將隨美元指數(shù)反向波動?！蓖跚啾硎荆乱徊饺嗣駧艃睹涝H值幅度會趨于溫和，一籃子匯率指數(shù)將延續(xù)偏強走勢。

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