主題：美加息75個基點 美股狂飆超4%！

美聯(lián)儲，再次令全球市場“無眠”。

北京時間7月28日凌晨2點，美聯(lián)儲宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，再次加息75個基點，符合市場預(yù)期。

隨后的凌晨2點半，美聯(lián)儲主席鮑威爾主持召開例行的新聞發(fā)布會,鮑威爾有意安撫市場稱，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動。這番表態(tài)，被市場認定為明顯的“鴿派“信號。

鮑威爾話音落地后，美股、美債市場都迎來了強勁反彈，盤中道瓊斯指數(shù)瞬間拉漲超515點，納斯達克綜合指數(shù)盤中最大漲幅超4%。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)收漲2.6%；道指漲超436點，漲幅1.37%；納指大幅收漲4.06%。

7月的議息會議，或?qū)⒊蔀槊缆?lián)儲政策周期的關(guān)鍵“分水嶺”，未來的加息路徑將決定市場未來的走向。

美聯(lián)儲再次瘋狂

美聯(lián)儲的7月加息和鮑威爾的最新表態(tài)，再度成為全球市場的焦點話題。

北京時間7月28日凌晨2點，美聯(lián)儲會后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%。至此，美聯(lián)儲年內(nèi)已連續(xù)四次貨幣政策會議加息，并且連續(xù)第二次加息75個基點。

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同時，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率區(qū)間的上限—超額準(zhǔn)備金利率（IOER）上調(diào)75個基點，從1.65%升至2.40%，符合市場預(yù)期。

回顧美聯(lián)儲這一波加息節(jié)奏，不可謂不激進。自今年3月開啟加息以來，美國通脹也一直瘋狂加速，使得美聯(lián)儲從3月加息25個基點、到5月加息50個基點，再到6月、7月連續(xù)加息75個基點。這是自上世紀(jì)80年代美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克與通脹作斗爭以來從未出現(xiàn)過的兇猛加息軌跡。

其實，對7月加息的預(yù)期，市場已經(jīng)有所準(zhǔn)備。在美聯(lián)儲議息決議公布前，包括摩根士丹利、高盛、西太平洋銀行等在內(nèi)的投行巨頭都預(yù)計，美聯(lián)儲宣布加息75個基點是大概率事件。

市場同樣也持類似態(tài)度，芝商所利率觀察工具 FedWatch 顯示，美聯(lián)儲7月加息75個基點的概率達到了75.1%；美聯(lián)儲“傳聲筒”《華爾街日報》也暗示，美聯(lián)儲將在7月會議上繼續(xù)加息75個基點。如此看來，美聯(lián)儲加息75個基點，幾乎已經(jīng)被市場完全定價。

因此，市場更關(guān)注的是，美聯(lián)儲的第二次激進式加息是否會成為這一輪加息周期的分水嶺。隨后的凌晨2點半，鮑威爾在例行的新聞發(fā)布會上，有意安撫市場，并釋放了積極信號。

鮑威爾稱，另一次非同尋常的大幅加息將取決于數(shù)據(jù)，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的，美聯(lián)儲需要保持靈活。

鮑威爾的話音落地后，美股、美債都迎來了強勁反彈，盤中道瓊斯指數(shù)瞬間拉漲超515點，納斯達克綜合指數(shù)盤中最大漲幅超4%，截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)收漲2.6%；道指漲超436點，漲幅1.37%；納指大幅收漲4.06%。

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明星科技股全線大漲，谷歌母公司Alphabet暴漲7.7%，創(chuàng)年內(nèi)第二高漲幅；微軟大漲6.7%，特斯拉漲6.2%，奈飛漲6%，收復(fù)4月20日來全部跌幅；亞馬遜大漲5.4%，蘋果漲3.4%。

熱門中概跟隨大勢走強，納斯達克金龍中國指數(shù)收漲1.7%，嗶哩嗶哩漲超4%，唯品會、小鵬汽車、百度漲超2%，阿里巴巴、蔚來漲超1%。

美債市場也迎來了強勁反彈，美債收益率大幅下挫。其中，10年期美債收益率在美聯(lián)儲加息公布后跌幅翻倍至逾6個基點，日低下逼2.72%，刷新兩個月最低。鮑威爾“放鴿”后，10年期基債收益率跌幅收窄，徘徊2.785%的平盤位。

當(dāng)晚美聯(lián)儲公布的決議聲明強調(diào)，美聯(lián)儲委員會強烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)。

對于海外市場而言，美聯(lián)儲再度激進加息75個基點，或?qū)⑦M一步加劇資金外流、貨幣貶值風(fēng)險。有分析人士指出，隨著與美國的利差縮窄，或?qū)⑹固﹪?、印尼、馬來西亞等新興市場的資金凈流出加劇。

據(jù)一項對亞太地區(qū)政策利率分析顯示，目前亞太地區(qū)的風(fēng)險程度較高。其中泰國市場面臨的風(fēng)險最大，因為泰國央行將利率維持在歷史低位。

美聯(lián)儲的關(guān)鍵時刻

很顯然，市場對于7月加息75個基點已有充分預(yù)期，未來的加息路徑才是市場關(guān)注的焦點。

在7月會議結(jié)束后，美聯(lián)儲將于9月21日召開下一次會議，屆時政策制定者將在加息75個基點和50個基點之間“二選一”。

華爾街機構(gòu)人士表示，7月的議息會議，將成為美聯(lián)儲政策周期的關(guān)鍵分水嶺。同時，在7月至9月期間，美國政府將披露大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這也令美聯(lián)儲貨幣走向更具有不確定性。

因此，美聯(lián)儲官員在此次會議上的任何表態(tài)，都將牽動著市場的心弦，市場正在所有聲明中尋找，美聯(lián)儲對美國通脹、經(jīng)濟衰退看法的蛛絲馬跡。

鮑威爾在當(dāng)晚的新聞發(fā)布會上表示，在某個時間點放慢加息節(jié)奏可能會是適宜的、但尚未決定何時開始放慢加息步伐，必要時將毫不遲疑地采取更大幅度的行動；美聯(lián)儲在利率行動方面將不再提供那么清晰的前瞻指引。

部分聯(lián)儲官員認為，在9月會議上加息50個基點是基本情況，也有少數(shù)人認為，應(yīng)該加息25個基點。

但鑒于通脹依然過熱，瑞銀認為，現(xiàn)在就發(fā)出僅加息25-50個基點的信號，還為時尚早。據(jù)瑞銀透露，目前FOMC對9月會議加息25個基點的支持程度很低。盡管鮑威爾可能表示，不排除9月加息25個基點，但關(guān)于9月加息幅度的辯論更可能在50個基點和75個基點之間展開。

瑞銀預(yù)計，8月公布的數(shù)據(jù)將顯示，整體通脹將顯著放緩，就業(yè)市場數(shù)據(jù)也將進一步放緩。因此，瑞銀的基本預(yù)期仍是FOMC將在9月會議上重新加息50個基點。進一步來看，預(yù)計核心通脹率將顯著下降，疊加對經(jīng)濟增長的擔(dān)憂加劇，使得美聯(lián)儲不得不在12月的會議后暫停加息，甚至在2023年可能轉(zhuǎn)向降息。

另外，高盛也預(yù)計，美聯(lián)儲9月將加息50個基點，11月、12月將分別加息25個基點，終端利率將達到3.25-3.5%，后續(xù)或?qū)⒎怕酉⒉椒?。高盛給出的預(yù)測理由是，當(dāng)前美國經(jīng)濟已經(jīng)處于低于潛在增長水平的軌道上，今年晚些時候的數(shù)據(jù)或許會更加疲軟。

摩根士丹利預(yù)計，美聯(lián)儲在9月會議上加息50個基點的可能性為55%，75個基點的可能性為35%。

美國經(jīng)濟衰退的陰霾

7月會議的重要程度，已經(jīng)不言而喻。“爆表”的通貨膨脹、就業(yè)市場、經(jīng)濟衰退風(fēng)險，都是美聯(lián)儲需要竭盡全力權(quán)衡的關(guān)鍵點。

在瘋狂加息之后，越來越多的經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，未來6至12個月，美國將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，勞動力市場的勢頭減弱，并最終導(dǎo)致一場失業(yè)潮。市場估計，這將把失業(yè)率推至接近5%的水平，目前為3.6%。

值得一提的是，7月議息會議后，美國商務(wù)部將發(fā)布第二季度GDP數(shù)據(jù)，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型的最新預(yù)測顯示，第二季增速將為-1.6%，美國經(jīng)濟將邁入傳統(tǒng)意義上的“技術(shù)性衰退”(連續(xù)2個季度GDP萎縮)。

在剛剛召開的記者發(fā)布會上，鮑威爾對上述3個方面都有提及。

鮑威爾表示，通脹仍然遠高于美聯(lián)儲的目標(biāo)，令人失望，美聯(lián)儲正在迅速采取行動，以降低通貨膨脹，美聯(lián)儲有決心這么做。

在談到經(jīng)濟衰退風(fēng)險時，鮑威爾稱，美國目前沒有出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲試圖避免衰退、美聯(lián)儲嘗試著“不犯錯”。第二季度經(jīng)濟放緩值得注意。需求依然強勁，今年美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)正增長。美聯(lián)儲的目標(biāo)是實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟軟著陸。

鮑威爾認為，美國就業(yè)市場緊俏表明，根本的需求是穩(wěn)固的。美聯(lián)儲需要使勞動力市場疲軟，這是必要的，這樣才能讓通脹回落，美聯(lián)儲希望看到需求持續(xù)低于潛在水平。

另外，本次美聯(lián)儲會議聲明繼續(xù)繼續(xù)強調(diào)俄烏沖突影響通脹和經(jīng)濟，刪除了疫情可能影響中國供應(yīng)鏈的說辭，繼續(xù)重申通脹高企體現(xiàn)能源漲價，新增說辭支出和生產(chǎn)指標(biāo)最近減弱。

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