主題：金融市場開放再進一步

　7月4日，中國人民銀行、香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會、香港金融管理局發(fā)布聯(lián)合公告，同意開展香港與內(nèi)地利率互換市場互聯(lián)互通合作（簡稱“互換通”）?！盎Q通”將于6個月之后啟動。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“互換通”的推出，特別是將先行開通的“北向通”，標志著內(nèi)地銀行間利率衍生品市場邁出對外開放的重要一步，將便利境外投資者管理利率風險，并推動境內(nèi)利率衍生品市場和債券市場高質(zhì)量發(fā)展。隨著香港與內(nèi)地金融合作不斷深化，香港作為國際金融中心的地位將得到進一步鞏固。

　　金融衍生品市場有序開放

　　近年來，我國銀行間債券市場對外開放力度不斷加大。隨著境外投資者持債規(guī)模擴大、交易活躍度上升，其利用衍生品管理利率風險的需求持續(xù)增加?！盎Q通”的推出，將便利境外投資者參與境內(nèi)人民幣利率互換市場，管理利率風險。

　　“互換通”指境內(nèi)外投資者通過香港與內(nèi)地基礎設施機構連接，參與兩個金融衍生品市場的機制安排?！盎Q通”將于6個月之后啟動，初期先開通“北向通”，未來再適時研究擴展至“南向通”。

　　對于這項新的金融開放舉措，人民銀行副行長潘功勝7月4日表示，“互換通”有利于滿足投資者的利率風險管理需求。香港金管局總裁余偉文稱，此舉將方便國際投資者更好管理投資內(nèi)地債券市場的利率風險，有利于進一步提高國際投資者對內(nèi)地債券市場的參與度。

　　在中信證券執(zhí)行委員會委員鄒迎光看來，“互換通”業(yè)務可以與現(xiàn)有的“債券通”業(yè)務相結合，為境外機構投資者提供人民幣債券風險對沖工具，進一步豐富其投資交易策略，加強資產(chǎn)組合管理能力。同時，“互換通”有利于推動中國債券及衍生品市場與國際接軌，加快人民幣國際化步伐。

　　有關方面在就聯(lián)合公告答記者問時指出，“互換通”的推出可便利境外投資者使用利率互換管理風險，減少利率波動對其持有債券價值的影響，進一步推動人民幣國際化。

　　全面借鑒成熟經(jīng)驗

　　“互換通”全面借鑒了債券市場對外開放的成熟經(jīng)驗和整體框架，通過兩地金融市場基礎設施連接，使境內(nèi)外投資者能夠在不改變交易習慣、有效遵從兩地相關市場法律法規(guī)的前提下，便捷地完成人民幣利率互換的交易和集中清算。

　　有效防范風險是金融衍生品市場高質(zhì)量發(fā)展的基礎。有關方面在就聯(lián)合公告答記者問時指出，參考滬深港通機制，“互換通”初期實施總量管理，在滿足投資者風險管理需求的同時防范市場風險。

　　香港證監(jiān)會署理行政總裁梁鳳儀稱，得益于“債券通”穩(wěn)定的成交規(guī)模，相信“互換通”將受到投資者青睞。“我們會做好‘互換通’的準備工作，爭取在年底前落地。”她說。

　　根據(jù)聯(lián)合公告，在“互換通”機制下，可交易標的初期為利率互換產(chǎn)品，其他品種后續(xù)將根據(jù)市場情況適時開放。人民幣利率互換是目前銀行間衍生品市場的主要品種，經(jīng)過多年穩(wěn)步健康發(fā)展，交易規(guī)模逐步擴大，參與主體日益豐富，風險管理功能有效發(fā)揮，2021年成交21.1萬億元。

　　支持香港國際金融中心建設

　　近年來，內(nèi)地和香港金融合作不斷深化，“滬港通”、“深港通”、“債券通”、基金互認、“跨境理財通”、ETF納入互聯(lián)互通等資本市場互聯(lián)互通機制持續(xù)推進。在業(yè)內(nèi)人士看來，“互換通”的推出將是兩地深化金融市場互換互通合作的又一重要事件。

　　“擴大開放是實現(xiàn)中國金融市場發(fā)展市場化、法治化、國際化目標的強大推動力，也是進一步提升中國金融市場服務實體經(jīng)濟能力的關鍵之舉?！迸斯俦硎?，香港作為國際金融中心，具有很多有利的條件和獨特優(yōu)勢，是內(nèi)地金融市場開放的重要窗口和橋梁，也是國家對外開放戰(zhàn)略“先行先試”的重要試驗場。下一步，人民銀行將按照中央的決策部署，支持香港國際金融中心的建設與發(fā)展，推動中國金融市場高水平對外開放。

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