主題：國(guó)際資本加速重返中國(guó)股市！

海外市場(chǎng)動(dòng)蕩不休之際，國(guó)際資本開(kāi)始重新審視A股的投資機(jī)會(huì)。

不僅近一周來(lái)A股的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)令人側(cè)目，“外資加速重返中國(guó)股市”也登上今日頭條熱搜榜，成為市場(chǎng)和大眾關(guān)注的熱門事件。

面對(duì)外資的回流，網(wǎng)友們議論紛紛。有網(wǎng)友表示：“東方紅，西方綠，日出東方！”一位認(rèn)證為“山東作家協(xié)會(huì)會(huì)員”的網(wǎng)友感慨道：“態(tài)度反轉(zhuǎn)就對(duì)了！是聰明人！”另一位網(wǎng)友則頗為期待：“希望大A不要讓外資失望?！?br />
絲路智谷研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁海明此前在接受《環(huán)球時(shí)報(bào)》采訪的時(shí)候表示：“基于避險(xiǎn)考慮，全球資本進(jìn)入中國(guó)A股?！?br />


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事實(shí)上，多家頗具影響力的外媒對(duì)此也頗為關(guān)注，相繼報(bào)道外資重返中國(guó)資本市場(chǎng)，這在過(guò)去實(shí)屬罕見(jiàn)。路透社發(fā)文稱：“外資在5月嚴(yán)防疫時(shí)悄然重返中國(guó)資本市場(chǎng)?！庇?guó)《金融時(shí)報(bào)》的報(bào)道則表示：“外國(guó)投資者正在重返中國(guó)股票市場(chǎng)?！?br />


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586億元！

國(guó)際資金加速回流中國(guó)市場(chǎng)



截至6月17日，北向資金本月以來(lái)累計(jì)凈流入586.64億元，創(chuàng)下年內(nèi)單月凈流入總額新高。實(shí)際上，在上證綜指于4月27日下探至2863.65點(diǎn)的低點(diǎn)后，來(lái)自海外市場(chǎng)的“聰明錢”便再次盯上A股市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年3月凈流出450.83億元后，北向資金已連續(xù)3個(gè)月呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)。



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興業(yè)證券在研報(bào)中分析稱，2022年4月底以來(lái)的這輪A股修復(fù)行情中，北向資金凈流入節(jié)奏正逐漸加速。拆分外資結(jié)構(gòu)來(lái)看，配置盤在本輪修復(fù)行情中持續(xù)凈流入，是外資流入的主導(dǎo)力量；與此同時(shí)，交易盤也逐漸從流出轉(zhuǎn)為流入，近期的邊際貢獻(xiàn)更強(qiáng)。



彭博社數(shù)據(jù)顯示，6月7日，iShares安碩MSCI中國(guó)ETF（MCHI）單日買入金額接近2.7億美元（約合人民幣18億元），直接刷新了該基金2011年成立以來(lái)單日資金流入的最高紀(jì)錄。而知名量化投資機(jī)構(gòu)銳聯(lián)在紐交所上市的全球首只中國(guó)A股主動(dòng)ETF（RAYC）近日管理規(guī)模突破1億美元，這一數(shù)字相較于去年年底的5200萬(wàn)美元接近翻番。



對(duì)此，銳聯(lián)創(chuàng)始人、首席投資官許仲翔對(duì)記者表示，RAYC目前的投資主要來(lái)自第三方獨(dú)立財(cái)富管理平臺(tái)上比較會(huì)用逆向思維的投資者?！八麄兿嘈努F(xiàn)在的股價(jià)足夠便宜，且大部分風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)發(fā)酵，于是想要把握機(jī)會(huì)抄底中國(guó)?！?br />


據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，全球投資者的情緒正在迅速轉(zhuǎn)變，他們押注中國(guó)政府能夠引導(dǎo)全球第二大經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。歐洲最大的資產(chǎn)管理公司東方匯理的首席投資官莫提爾表示，在經(jīng)歷了第一季度的嚴(yán)重拋售后，該公司現(xiàn)在更加看好中國(guó)股市，“當(dāng)前是買入（中國(guó)）股票和信貸的大好機(jī)會(huì)”。



“今年年初很多外資流出A股市場(chǎng)的原因，可能是因?yàn)榭蛻糈H回導(dǎo)致被動(dòng)賣出股票，并不意味著這些基金經(jīng)理看空A股。至少我們不認(rèn)為A股是不能投資的，它有非常大的投資價(jià)值?！甭?lián)博資深市場(chǎng)策略師黃森瑋稱。



誰(shuí)在買入中國(guó)資產(chǎn)？



今年以來(lái)，外資機(jī)構(gòu)明顯加快了A股的調(diào)研力度，其中包括被譽(yù)為“華爾街最賺錢機(jī)器”的頂級(jí)對(duì)沖基金point 72。



東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，point 72通過(guò)特定對(duì)象調(diào)研、電話會(huì)議、券商策略會(huì)、分析師會(huì)議、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等多種形式，累計(jì)228次調(diào)研了132家A股上市公司，調(diào)研次數(shù)是2021年全年的兩倍。本月以來(lái)，point72最新調(diào)研了廣聯(lián)達(dá)、牧原股份、偉星股份、美的集團(tuán)、堅(jiān)朗五金、常熟銀行、合川科技等多家公司。



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另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月17日，5月以來(lái)，海外機(jī)構(gòu)和QFII共參與了超過(guò)400家上市公司的調(diào)研。其中，參與匯川技術(shù)和埃斯頓的海外機(jī)構(gòu)分別達(dá)到303家和175家，參與數(shù)量遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)的基金公司和證券公司等。此外，對(duì)奧普特、安井食品、中科創(chuàng)達(dá)進(jìn)行調(diào)研的海外機(jī)構(gòu)同樣超過(guò)了50家。



僅僅在6月16日一天內(nèi)，通過(guò)電話會(huì)議、路演活動(dòng)、特定對(duì)象調(diào)研等方式參加A股上市公司調(diào)研的QFII就多達(dá)29家，其中包括全球最大資管公司貝萊德、富達(dá)基金、安聯(lián)環(huán)球、畢盛資產(chǎn)等多家知名外資。
外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的熱情還反映在他們用真金白銀投入的持倉(cāng)上。根據(jù)最新披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，多只海外中國(guó)股票基金在今年4月對(duì)中國(guó)股票進(jìn)行了大舉加倉(cāng)。



晨星數(shù)據(jù)顯示，海外規(guī)模最大的中國(guó)股票基金——安聯(lián)神州A股基金于今年4月分別對(duì)寧德時(shí)代、隆基綠能加倉(cāng)6.02%、27.02%；安聯(lián)投資旗下另一只中國(guó)股票基金——安聯(lián)全方位中國(guó)股票基金，則在4月大幅增持了包括騰訊控股、阿里巴巴、京東等中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的股票及新能源龍頭寧德時(shí)代。



此外，富達(dá)基金-中國(guó)消費(fèi)新動(dòng)力在4月小幅加倉(cāng)了貴州茅臺(tái)，截至4月底，該基金前十大重倉(cāng)股為騰訊控股、阿里巴巴、貴州茅臺(tái)、蒙牛集團(tuán)、美團(tuán)、銀河娛樂(lè)集團(tuán)、京東、網(wǎng)易等。



A股緣何走出獨(dú)立行情？



隨著全球多家央行緊跟美聯(lián)儲(chǔ)的腳步陸續(xù)加息，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的擔(dān)憂情緒被再度點(diǎn)燃，美國(guó)三大股指全線重挫，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)更是一年半以來(lái)首次跌破30000點(diǎn)大關(guān)。



本月以來(lái)截至6月17日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達(dá)克和標(biāo)普500指數(shù)分別下跌9.4%、10.62%、11.07%。在歐美及亞太其他市場(chǎng)紛紛下跌的同時(shí)，A股卻難得的走出了獨(dú)立行情，深證成指和上證指數(shù)本月以來(lái)分別上漲6.97%、4.09%。



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那么，在全球股市的巨震中，A股緣何能夠抗住壓力，走出獨(dú)立行情？



海通證券在最新發(fā)布的一份研報(bào)中分析，歷史上美股下跌時(shí)A股往往同步下跌，但近期A股已和美股“逆向”，這源于經(jīng)濟(jì)周期和股市估值位置不同。目前，美國(guó)仍處在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能下滑而通脹高企的滯脹期，同時(shí)在政策上還面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息等緊縮的壓力，而我國(guó)已經(jīng)處于政策托底經(jīng)濟(jì)的衰退后期，因此A股的宏觀環(huán)境要優(yōu)于美股。



在市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)方面，海通證券表示，A股自4月低點(diǎn)以來(lái)已明顯回升，但目前（截至6月14日）估值仍處于較低水平，數(shù)據(jù)顯示，目前A股PE（TTM）處于2005年來(lái)從低到高35%的歷史分位。美股方面，標(biāo)普500的估值在經(jīng)歷了下跌后目前依然處于中等水平，目前標(biāo)普500 PE處于1990年以來(lái)39%的歷史分位。中美股市估值位置的差異也在一定程度上解釋了為何近期美股和A股走勢(shì)開(kāi)始“逆向”。



全球資管巨頭聯(lián)博集團(tuán)進(jìn)一步認(rèn)為，2022年中國(guó)A股在經(jīng)濟(jì)趨緩、企業(yè)盈利下修、烏克蘭危機(jī)與疫情反復(fù)的情況下，或?qū)⒊霈F(xiàn)有別于國(guó)際股市的投資機(jī)會(huì)。首先，滬深300指數(shù)早已自2021年2月的高位回撤超過(guò)30%，似乎已反映諸多利空；而目前遠(yuǎn)期市盈率又僅為12倍，長(zhǎng)線投資價(jià)值浮現(xiàn)。此外，當(dāng)全球主要央行都在收緊政策時(shí)，中國(guó)很可能成為少數(shù)有能力放寬財(cái)政與貨幣政策的國(guó)家，這對(duì)于A股來(lái)說(shuō)屬于利好。



“考慮到中國(guó)資本市場(chǎng)的自由化進(jìn)程和改革措施，中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模如此之大且充滿活力，不容忽視。此外，當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度相對(duì)較低，能夠帶來(lái)顯著的多元化效益?！本绊榿喬珔^(qū)（日本除外）全球市場(chǎng)策略師趙耀庭稱。



上投摩根基金分析認(rèn)為，橫向比較近幾日全球主要股指走勢(shì)，A股明顯相對(duì)抗跌。雖然近期外圍市場(chǎng)震蕩可能帶給A股一定的壓力，但國(guó)內(nèi)通脹相對(duì)可控，中美經(jīng)濟(jì)周期和相關(guān)政策錯(cuò)位，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施將陸續(xù)落地。另外，在疫情受到較好控制后，華東地區(qū)持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有利于6月份及二季度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)改善。而從估值面來(lái)看，原本估值就處于中位或偏低的A股主要股指，經(jīng)過(guò)近期小幅調(diào)整后，仍具有中長(zhǎng)期的布局價(jià)值。

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