主題：拜登：限制燃油出口！歐能源危機持續(xù) 氣價漲24%

　“暴力加息”的后續(xù)影響來了！

　　繼美聯(lián)儲“暴力加息”后，英國央行和瑞士央行也宣布加息，市場擔心政策失誤引發(fā)衰退，美股大幅下挫。

　　截至今日凌晨收盤，納指跌4.08%，創(chuàng)2020年11月以來新低；標普500指數(shù)跌3.25%，創(chuàng)2020年12月下旬以來新低；道指跌2.42%，為2021年1月以來首次收于3萬點下方。

　　英國央行連續(xù)第五次政策會議加息，暗示必要時會采取更強有力行動，貨幣市場押注其9月加息75個基點的可能性升至50%。

　　瑞士央行意外宣布2007年來首次加息且一次大幅加息50個基點。

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　　周四，國際油價全線上漲，美油7月合約漲1.52%，報117.06美元/桶；布油8月合約漲0.44%，報119.03美元/桶。有分析稱，油價一開始受到美聯(lián)儲自1994年來最強加息幅度的打壓，但供應緊張仍是焦點。俄羅斯副總理諾瓦克稱，歐佩克+將在2022年年底就新協(xié)議作出決定，不排除油價在年底前達到150美元/桶或更高的可能性。

　　雖然美聯(lián)儲“暴力加息”落地了，但面對高通脹，拜登政府依然是坐不住，動作不斷。

　　美國采取一系列動作，只為抑制通脹

　　美國東部時間6月16日，有媒體消息稱，拜登政府高級官員正考慮限制美國出口燃油，以設法控制美國加油站的汽油價格漲破5美元/加侖。消息人士稱，由于拜登近期加強了對油企利潤飆升的關注和批評，圍繞限制汽油和柴油出口的討論在最近幾天也提速進行著。

　　最近幾天，有關限制汽油和柴油出口的討論有所升溫，拜登此前也稱石油公司利潤飆升是不可接受的。EIA表示，正在討論中的限制措施將不包括全面禁止石油產(chǎn)品對外銷售。與此同時，白宮官員正在考慮一系列控制汽油價格的方案。美國能源部長格蘭霍姆預計將于6月23日與煉油廠高管會面。拜登也要求美國石油公司向格蘭霍姆提供“能夠解決當前庫存、價格和煉油能力問題的具體想法”。

　　據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間6月16日，美國國會眾議院投票通過《降低食品和燃料成本法》，該法案包含多條單獨的農(nóng)業(yè)條款，旨在解決食品成本上升和供應鏈問題。同時，通過進一步擴大乙醇燃料混合物的供應來解決燃油價格飆升問題，措施包括取消對15%乙醇混合物在夏季的銷售限制，并撥款2億美元用于生物燃料基礎設施和設備。

　　此外，周四，美國總統(tǒng)拜登簽署海洋運輸法，稱將削減成本，抑制通脹。

　　另據(jù)美聯(lián)社消息，美國總統(tǒng)拜登表示，隨著美聯(lián)儲通過大幅加息來抑制通脹，經(jīng)濟衰退“并非不可避免”。

　　歐洲能源危機持續(xù)，烏克蘭全境進入防空緊急狀態(tài)

　　歐洲能源危機還在持續(xù)，俄烏局勢也處于膠著狀態(tài)。

　　當?shù)貢r間6月16日，俄羅斯常駐歐洲聯(lián)盟代表奇若夫在圣彼得堡國際經(jīng)濟論壇上表示，“北溪”天然氣管道可能因渦輪機需要維修而停止運營。隨著供應形勢再度趨緊，歐洲天然氣價格大漲24%。

　　俄羅斯本周已兩度宣布削減“北溪”管道輸氣量，數(shù)據(jù)顯示，周四通過該管道的天然氣供應量預計不到每日6500萬立方米，約占“北溪”管道總產(chǎn)能的40%左右。

　　俄羅斯作出這一舉動之際，德國、法國、意大利和羅馬尼亞領導人于周四抵達烏克蘭首都基輔，與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基舉行會談。

　　烏克蘭總統(tǒng)辦公室主任葉爾馬克16日說，烏總統(tǒng)澤連斯基當天同法國、德國、意大利和羅馬尼亞四國領導人在基輔會晤時，向他們遞交了對俄羅斯實施新制裁措施的一攬子建議。

　　澤連斯基16日發(fā)表聲明說，當天他和法德意羅四國領導人討論了強化烏國防能力、烏克蘭融入歐洲、加強對俄制裁等問題。馬克龍當天在推特上表示，法德意羅四國領導人在會晤時都支持給予烏克蘭歐盟候選國地位。

　　北約秘書長斯托爾滕貝格當?shù)貢r間16日表示，北約各國防長當天就北約未來規(guī)劃和部署進行了討論。各方認為，有必要在北約前沿部署更多部隊，以加強聯(lián)盟東部戰(zhàn)斗群力量，同時加強空、海以及網(wǎng)絡防御力，并增加武器庫存。

　　烏克蘭24頻道報道稱，截至基輔時間16日10時40分，烏克蘭幾乎全境陸續(xù)響起了防空警報，進入防空緊急狀態(tài)。

　　據(jù)央視新聞消息，當?shù)貢r間16日，盧甘斯克地區(qū)北頓涅茨克市的控制權仍是爭奪的焦點，盧甘斯克武裝當天稱接近控制整個北頓涅茨克市。據(jù)塔斯社報道，當?shù)貢r間16日，盧甘斯克武裝領導人帕謝奇尼克表示，盧甘斯克武裝已經(jīng)攻入烏克蘭守軍在北頓涅茨克市的最后主要據(jù)點——阿佐特化肥廠，但無法將烏軍從那里完全驅(qū)逐。他說，目前在阿佐特化肥廠內(nèi)的烏克蘭守軍可能有近1000到1500人，具體數(shù)量尚不清楚，盧甘斯克武裝力量不會急于推進。

　　當?shù)貢r間16日，美國國家安全委員會戰(zhàn)略溝通協(xié)調(diào)員約翰·柯比表示，拜登政府將繼續(xù)向烏克蘭提供軍事援助，直到俄烏沖突結束。約翰·柯比稱，美國正在與烏克蘭進行持續(xù)對話。

　　英國國防部長也表示，俄羅斯的火炮數(shù)量是烏克蘭的20倍，西方國家將繼續(xù)向烏克蘭提供武器。

　　黑色系連續(xù)多日下跌，鐵礦石夜盤一度跌超5%

　　看向國內(nèi)，近兩日，黑色系市場消息不斷。

　　先是周三網(wǎng)傳有代理商惡意降價銷售鋼材，取消代理資格；接著是市場關注江蘇地區(qū)壓減粗鋼產(chǎn)量。期貨日報記者也求證了江蘇地區(qū)的鋼企，鋼企人士直言，江蘇省相關部門日前確實下達了有關要求，一是要求不超過備案的產(chǎn)能，二是鋼鐵企業(yè)原則上減量不低于去年的5%，由此測算，可能涉及500萬—600萬噸的產(chǎn)量。

　　在宏觀面和消息面的作用下，近期，黑色系商品出現(xiàn)集體下跌，而煤焦近兩日跌幅最為明顯，是什么原因?qū)е碌哪兀?br />
　　中信建投期貨黑色研究員張少達認為，截至6月16日下午收盤，焦煤2209合約跌超6%，盤面交易的主線邏輯為“鐵水減+焦煤增”預期加劇。消息面上，周四唐山共新增3座高爐檢修，涉及產(chǎn)能0.9萬噸/天，停產(chǎn)原因為例行檢修；6月底至7月唐山及周邊共計7家鋼企10座高爐計劃檢修減產(chǎn)，日均影響鐵水產(chǎn)量約3.47萬噸；甘其毛都口岸日通關量回升至400車以上。

　　“這主要是受供需兩端的預期同時改變的影響。”西南期貨黑色系研究員夏學釗表示，需求端預期指的是鋼廠限產(chǎn)尤其是高爐限產(chǎn)即將發(fā)生。本周三發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國生鐵日產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，而生鐵產(chǎn)量對應著煤焦的需求量，也就是說5月份煤焦需求量處于高位。不過，考慮到全年粗鋼產(chǎn)量同比下降的目標以及近期噸鋼利潤被持續(xù)壓縮，市場產(chǎn)生了鋼廠即將減產(chǎn)的預期，實際上河北、江蘇部分鋼廠確實有檢修減產(chǎn)計劃。高爐減產(chǎn)意味著煤焦需求的下降，對煤焦價格構成利空。

　　物產(chǎn)中大期貨黑色高級分析師王海榮認為，焦煤、焦炭領跌黑色系，主要原因是供需逐步走弱。供應方面，蒙煤口岸近期迎來通關小高峰，6月15日三大主要口岸總通關車數(shù)較上周同期增61車，后期通關量仍有增長預期。另外，近日俄羅斯某礦山招標頻繁，據(jù)不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“五一”假期后涉及K10成交已有14船。需求方面，當前鋼廠逐步進入虧損狀態(tài)，后期減產(chǎn)檢修增多，對焦煤、焦炭需求下降。

　　記者在采訪中獲悉，供應端預期指的是澳煤通關的預期。“隨著澳大利亞新一屆政府的就任，市場開始有澳煤通關的預期。”夏學釗說。

　　當前黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的供需格局如何？夏學釗介紹，黑色產(chǎn)業(yè)鏈供需格局可以分原料和成材兩個部分說。成材市場當前處于供應大于需求的格局。螺紋鋼總庫存量處于歷史同期最高水平，這是在前期疫情抑制需求、地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行和當前需求進入淡季的共同作用下產(chǎn)生的。原料市場處于供需緊平衡態(tài)勢。四五月份生鐵日產(chǎn)量連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，意味著鋼鐵原料的需求處于空前旺盛的態(tài)勢，正是在這種背景下，鐵礦石港口庫存持續(xù)下降。

　　“當前黑色產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。另外，鋼廠逐步減產(chǎn)，已經(jīng)開始向原料端負向反饋，因此原料需求開始邊際走弱，但原料間強弱有差異，鐵礦石受發(fā)運和到港偏低影響，庫存仍有下降預期，而焦炭盡管利潤偏低，但產(chǎn)量仍然趨穩(wěn)，焦煤產(chǎn)量和進口穩(wěn)中略增，因此整體‘雙焦’庫存預計低位企穩(wěn)或小幅增加，整體看，原料受需求下降影響都偏弱?！蓖鹾s說。

　　對于后市，王海榮認為，市場對黑色產(chǎn)業(yè)鏈后期走勢持偏悲觀態(tài)度。鋼材需求強預期短期無法兌現(xiàn)，市場期待的疫情好轉(zhuǎn)帶來的“需求淡季不淡”也逐漸被證偽，市場看空者逐步增多。5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)雖然環(huán)比有所改善，但同比降幅依然較大，短期鋼材需求仍然面臨較大挑戰(zhàn)。在成材需求延續(xù)弱勢、鋼廠虧損減產(chǎn)下，原料和成材形成負反饋共振下跌。在利多政策向?qū)嶓w傳導并形成實際鋼材需求好轉(zhuǎn)之前，后期黑色產(chǎn)業(yè)鏈仍有下跌空間。另外，需要關注鋼廠的減產(chǎn)力度，當前仍是利潤下滑導致的市場自發(fā)性減產(chǎn)，但今年政策性粗鋼壓減目標尚未公布，若壓減目標超預期，疊加需求開始逐步好轉(zhuǎn)，那么庫存將再次迎來去化，屆時，黑色系商品才會企穩(wěn)。

　　不過，夏學釗建議，對成材和原料走勢應區(qū)別看待。下半年最大的確定性應該是全年粗鋼產(chǎn)量同比下降的目標需要完成。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年1—5月份粗鋼產(chǎn)量為43502萬噸，而去年全年產(chǎn)量103279萬噸。也就是說，如果要實現(xiàn)全年粗鋼產(chǎn)量同比下降的目標，今年6—12月的粗鋼產(chǎn)量不能超過59777萬噸，平均日產(chǎn)不能超過280萬噸。而5月份粗鋼日產(chǎn)量在311萬噸左右，這意味著后期粗鋼日產(chǎn)量要環(huán)比下降10%以上才能實現(xiàn)全年減產(chǎn)目標。確定了后期鋼廠減產(chǎn)壓力加大之后，就可以對成材價格和原料價格后期走勢有更清晰的認識了。

　　周四夜盤交易時段，黑色系商品全線繼續(xù)下跌，鐵礦石跌幅居前，主力合約一度跌5%以上，夜盤收盤時跌幅收窄至3.67%。

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　　有色金屬多數(shù)下跌，加息影響顯現(xiàn)？

　　本周，有行業(yè)人士調(diào)侃道，近期投資者把交易邏輯從基本面轉(zhuǎn)向了對美聯(lián)儲6月份加息的分歧，押對的投資者能多收“三五斗”。

　　本周前期，有色金屬整體經(jīng)歷了一小輪節(jié)奏較為一致的下跌行情，其中，鋁價逼近前低19545元/噸，鎳價下破20萬元/噸整數(shù)關口，錫價下試24.5萬元/噸關鍵價位。不過，從周三起，有色金屬悉數(shù)止跌企穩(wěn)，周四日盤多數(shù)品種迎來上漲。不過，當日夜盤時段，國內(nèi)有色金屬多數(shù)下跌。

　　外盤金屬方面，倫敦基本金屬多數(shù)收跌。周四，LME期銅跌1.13%報9126美元/噸，LME期鋅跌1.17%報3600.5美元/噸，LME期鎳跌2.23%報25280美元/噸，LME期鋁跌2.74%報2521.5美元/噸，LME期錫漲0.08%報32470美元/噸，LME期鉛漲2.31%報2125美元/噸。

　　記者也發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲議息會議前，市場關注焦點更多放在美聯(lián)儲及美國政府的身上。而美國5月CPI數(shù)據(jù)的公布直接對看多的市場情緒產(chǎn)生了修正。美國5月CPI同比上漲8.6%，比此前的年度高點高0.1個百分點，這也直接導致美國年中通脹回落的預期落空。高通脹不止，意味著美聯(lián)儲將有更充足的理由進行加息，甚至不惜犧牲短期經(jīng)濟增速，這也導致市場交易美聯(lián)儲6月加息75個基點的概率大幅跳升。

　　“對有色金屬來說，市場擔心美聯(lián)儲加碼抑制通脹，不僅存在流動性快速收緊導致金融市場不穩(wěn)定的風險，也可能導致經(jīng)濟提前陷入衰退，因此看空情緒更重。美聯(lián)儲加息結果公布后，75個基點相比50個基點略超預期，美聯(lián)儲主席鮑威爾也及時安撫了市場，有色價格在此前下跌過程中有所反饋，因此加息結果公布后市場認為‘利空落地’，短線回升不足為奇?！惫獯笃谪浻猩芯靠偙O(jiān)展大鵬說。

　　加息“靴子”已落地，影響也有所顯現(xiàn)。不過，所有商品價格的漲跌都繞不過供需的情況。當前有色金屬的供需情況到底如何，有沒有新變化？

　　展大鵬告訴記者，有色金屬現(xiàn)貨一直處于偏緊張狀態(tài)：一是現(xiàn)貨價格多處于升水狀態(tài)；二是前期進口不暢導致國內(nèi)有色金屬庫存依然處于低位。但不同品種的感受是不一樣的，比如錫，由于此前處于單邊快速下跌趨勢，產(chǎn)業(yè)套保未能有效跟進，企業(yè)虧損出貨意愿不強，導致現(xiàn)貨緊張程度增強；鎳則依然未有效走出“倫鎳事件”的影響，國內(nèi)精煉鎳處于供應緊張狀態(tài)；鋅、銅則受產(chǎn)能投放及檢修影響，供應未能有效跟進；鋁受產(chǎn)能持續(xù)釋放影響，現(xiàn)貨供應并未出現(xiàn)緊張情況。需求端，穩(wěn)增長及經(jīng)濟逐漸修復下，5月份環(huán)比均出現(xiàn)了改善，但同比來看改善幅度仍偏弱。

　　“LME銅和錫兩個品種的庫存基本恢復至正常水平，鋁、鉛和鎳庫存位于歷史低位且遠低于同期水平，鋅庫存水平偏低。國內(nèi)銅庫存遠低于歷史同期，鋁、鎳、錫庫存持續(xù)低位運行，鋅庫存位于歷史高位，鉛庫存在相對高水平表現(xiàn)平穩(wěn)。目前有色金屬所面臨的供應格局有一定改變，銅、鋅、鉛和錫四個品種內(nèi)外盤庫存明顯分化，供應支撐力度有減弱跡象，鋁和鎳低庫存帶來的價格支撐作用仍然相對穩(wěn)固?！眹谪浻猩饘俜治鰩煼盾钦f。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲6月議息已經(jīng)結束，對于75個基點的激進加息，有色市場也在下跌過程中有所反饋，目前就看焦點能否重回國內(nèi)經(jīng)濟修復節(jié)奏里。

　　對于后市，展大鵬認為，從此前國內(nèi)經(jīng)濟修復情況來看，下游需求還沒有給出更好的反饋，比如銅部分下游開工情況仍低于去年同期水平、鎳下游不銹鋼開工率環(huán)比仍處于下降趨勢。在缺乏基本面支撐下，有色金屬也較難形成一輪有效的反彈。當然利空最嚴峻的時候也是拐點的開始，經(jīng)濟修復是必然趨勢，穩(wěn)增長政策也在加速落地，從政策的落地到企業(yè)訂單增加有一個時間差，需求的回暖只是時間問題。若6月中下旬有色金屬價格再度出現(xiàn)快速回調(diào)，反而不用過于擔心三季度表現(xiàn)；若價格不溫不火，反而存在比較大的問題，向上可想象的空間將有限。

　　“對有色金屬板塊整體持振蕩觀點。核心因素在于整個板塊庫存和需求疊加，國內(nèi)疫情得到控制后需求進一步回暖，還是對有色金屬價格有較強的支撐作用。但美元反映的美國加息預期對有色金屬價格節(jié)奏還是會產(chǎn)生一定的影響。”范芮說。

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