主題：一杯咖啡里的資本江湖：萬億賽道涌入新玩家

悄然間，談起咖啡，星巴克已不再是第一選擇。

　　近年來，國內(nèi)新興咖啡品牌正加速跑馬圈地。押注咖啡賽道的，不僅有紅杉、IDG、淡馬錫等明星投資機(jī)構(gòu)，還有騰訊、字節(jié)跳動、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)大佬。同時，不少上市公司以“跨界者”“產(chǎn)業(yè)鏈分食者”身份入局。

　　“從企業(yè)布局、消費(fèi)體量、行業(yè)成長性來看，咖啡賽道近年來持續(xù)火熱，萬億元規(guī)模的市場對各路資本顯示出強(qiáng)大吸引力?！币晃毁Y深新零售分析師表示，跨界玩家也應(yīng)注意到，如果選擇進(jìn)入咖啡賽道，不能僅追求一時熱度，產(chǎn)品口碑才是品牌長遠(yuǎn)發(fā)展的關(guān)鍵要素。

　　新人來者何意

　　低調(diào)涉足咖啡領(lǐng)域的李寧讓咖啡圈再次熱鬧起來。

　　天眼查信息顯示，李寧于4月15日申請“寧咖啡 NING COFFEE”商標(biāo)名稱，目前處于等待實(shí)質(zhì)審查狀態(tài)。

　　今年“五一”假期，“寧咖啡”在李寧廈門中華城旗艦店亮相。4月30日，李寧官微發(fā)布該旗艦店的開業(yè)消息，并在配圖中展示了“寧咖啡”商標(biāo)以及咖啡區(qū)布局。

　　近年來主打“國潮”概念的李寧可謂大放異彩，此次跨界咖啡能迸發(fā)多大的想象空間？在上述分析師看來，進(jìn)軍咖啡領(lǐng)域的跨界新玩家都有一個共通點(diǎn)，即龐大的線下門店規(guī)模?！斑@是新玩家的優(yōu)勢所在，以門店數(shù)量為基礎(chǔ)，可以嘗試出當(dāng)前階段希望打造的各類新業(yè)態(tài)?！?br />
　　李寧年報顯示，截至2021年底，李寧共有7137家門店，比上年增加204家。相比之下，瑞幸咖啡同期在國內(nèi)的門店數(shù)量為6000多家，星巴克為5000多家。如果李寧計(jì)劃將“寧咖啡”全面鋪開，僅從線下規(guī)模來看就已躋身第一梯隊(duì)。

　　上海某咖啡品牌市場部負(fù)責(zé)人王奕珺告訴記者，星巴克在國內(nèi)發(fā)展了20余年才有如今的門店規(guī)模，如果李寧等實(shí)力派新玩家決心入局，不論是對供應(yīng)鏈的掌控、資金保障，還是門店承載能力，相信都比較得心應(yīng)手。而且，得益于李寧的品牌文化，其在獲客方面具備天然優(yōu)勢。

　　也有觀點(diǎn)認(rèn)為，李寧此次跨界“醉翁”之意或不在咖啡。熟悉李寧的人士告訴記者，李寧近年來一直在推進(jìn)零售運(yùn)營模式變革，其中一種方式就是打造單店業(yè)務(wù)模式，強(qiáng)調(diào)以提升單店盈利能力和店效為主要發(fā)展目標(biāo)，從而提升終端零售業(yè)績。

　　“依賴單一線下平臺始終存在一定風(fēng)險，線上線下融合發(fā)展至關(guān)重要，因此如何提高坪效是李寧一直在思考的問題?！痹撊耸勘硎?，此次跨界可能是李寧希望借助咖啡業(yè)務(wù)激活公司多元化矩陣，將傳統(tǒng)主業(yè)賦予新業(yè)態(tài)屬性以尋求新增長極?？Х戎皇乾F(xiàn)階段比較合適的載體，或許隨著新消費(fèi)模式不斷發(fā)展，幾年后會有新業(yè)務(wù)模式接力前進(jìn)。

　　對于此次跨界，李寧方面稱，在店內(nèi)提供咖啡服務(wù)是李寧提升零售終端消費(fèi)體驗(yàn)的一次創(chuàng)新嘗試。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“一次創(chuàng)新嘗試”或是李寧此次跨界的主要出發(fā)點(diǎn)，在不影響主業(yè)的前提下增加產(chǎn)品附加值，從而達(dá)到一個空間內(nèi)多個消費(fèi)場景同頻共振的目的。

　　明星資本環(huán)伺

　　行業(yè)景氣的背后，實(shí)為各路資本看好咖啡賽道的發(fā)展趨勢，不惜砸下真金白銀。

　　2021年無疑是咖啡業(yè)大年。據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，去年涉及咖啡領(lǐng)域的投融資案例接近20起，總金額接近60億元，較前兩年投資金額明顯增加。

　　資本有多愛咖啡？從平價咖啡品牌Manner可窺見一二。

　　去年6月16日，Manner完成新一輪融資，字節(jié)跳動戰(zhàn)略投資部成為新投資人，這是繼去年5月底美團(tuán)龍珠投資后Manner完成的又一輪融資，也是Manner自2020年底以來獲H Capital、Coatue Management以及淡馬錫等入股后的第四輪融資。四次融資僅耗時六個月，投后估值已達(dá)百億元級別。

　　就在Manner迅速吸金后一個月，咖啡賽道又一筆重磅融資案例出爐。新興品牌M Stand于去年7月23日宣布完成B輪融資，由啟承資本、黑蟻資本聯(lián)合領(lǐng)投，高榕資本跟投，老股東CMC資本、挑戰(zhàn)者創(chuàng)投在此輪融資中繼續(xù)加碼，投后估值約40億元。

　　受幾筆重磅案例刺激，去年下半年咖啡領(lǐng)域投資頻次明顯加快，幾乎每月都有相關(guān)投融資案例出現(xiàn)，其中不乏騰訊的身影。去年7月，騰訊投資新興品牌“代數(shù)學(xué)家咖啡”。這并非騰訊首次涉足咖啡領(lǐng)域，早在2020年5月，騰訊就投資過加拿大咖啡品牌Tims，并在去年2月與紅杉等組團(tuán)投資。

　　2022年，咖啡賽道依舊火熱。在天眼查以“咖啡”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，今年以來注冊成立的公司信息超過1萬條。可以看出，隨著資本持續(xù)涌入，咖啡賽道不斷擴(kuò)容。

　　“投資咖啡的時間之門已經(jīng)打開?！鄙虾Ｄ惩顿Y機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理宋一鳴告訴記者，近期看上了幾個掛耳咖啡項(xiàng)目，正在篩選?！昂玫馁惖牢Y本，實(shí)力資本助推賽道發(fā)展，這是相輔相成的。”

　　王奕珺表示，不可否認(rèn)，投資機(jī)構(gòu)在某一階段或多或少會存在一定的從眾性。但以從業(yè)者角度來看，相比過去幾年，整個行業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)秩序以及消費(fèi)者的需求都在朝好的方向發(fā)展。

　　切入細(xì)分領(lǐng)域

　　當(dāng)跨界不再新鮮，當(dāng)“破圈”備受資本推崇，越來越多“聞香而至”的入局者用更加微觀的視角審視咖啡產(chǎn)業(yè)。其中，以新寶股份、小熊電器、美的集團(tuán)等為代表的A股上市公司主要從咖啡機(jī)這一細(xì)分領(lǐng)域切入咖啡產(chǎn)業(yè)鏈。

　　在平安證券社服教育行業(yè)分析師易永堅(jiān)看來，咖啡機(jī)行業(yè)景氣的背后是近年來消費(fèi)者對品質(zhì)生活的追求、咖啡飲用文化的興起以及國內(nèi)咖啡市場的快速發(fā)展。

　　艾媒咨詢預(yù)測，中國咖啡市場已進(jìn)入高速發(fā)展階段，預(yù)計(jì)2025年市場規(guī)模將達(dá)1萬億元。另據(jù)全國家用電器工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)，2021年前三季度，我國咖啡機(jī)市場規(guī)模超13億元，同比增長19.6%。

　　作為國內(nèi)主要的咖啡機(jī)出口企業(yè)之一，新寶股份在咖啡機(jī)代工領(lǐng)域優(yōu)勢較為突出，公司2021年的出口業(yè)務(wù)占總營收比例接近八成。年報顯示，公司主要產(chǎn)品包括電熱水壺、電熱咖啡機(jī)、面包機(jī)、打蛋機(jī)等家用電器。其中，電熱類廚房電器營收占總營收比例近50%。公司旗下的百勝圖品牌以及東菱品牌均布局咖啡機(jī)業(yè)務(wù)，且兩者以不同的定位覆蓋不同價位段產(chǎn)品。

　　在小熊電器的線上旗艦店，咖啡機(jī)產(chǎn)品主要為滴漏式、半自動意式等，價格在100元至700元不等。美的線上旗艦店的咖啡機(jī)產(chǎn)品也主要是前述兩個類別。

　　國金證券研報顯示，半自動咖啡機(jī)為目前線上主流產(chǎn)品。隨著消費(fèi)者對咖啡品類的需求不斷增加，預(yù)計(jì)半自動咖啡機(jī)占比將持續(xù)提升。滴漏式咖啡機(jī)因技術(shù)門檻相對較低，國產(chǎn)品牌憑借性價比優(yōu)勢主要鎖定入門級消費(fèi)群體。

　　此外，廚房小家電企業(yè)北鼎股份表示，咖啡是公司長期關(guān)注的重要場景之一。目前公司圍繞咖啡場景已推出手沖咖啡濾杯、咖啡飲品杯、咖啡手沖壺等產(chǎn)品，未來會推出更多咖啡相關(guān)新品。

　　不僅如此，近年來，中石油、中石化、中國郵政等巨頭也在切入咖啡產(chǎn)業(yè)鏈。

　　早在2018年，中石油便推出“好客咖啡”，在旗下昆侖好客便利店售賣現(xiàn)磨咖啡。中石油集團(tuán)昆侖好客咖啡品牌聯(lián)合創(chuàng)始人楊富強(qiáng)透露，目前做現(xiàn)磨咖啡的門店超過120家，2021年咖啡產(chǎn)品銷售總額超過1億元。2019年9月，中石化易捷發(fā)布全新自有品牌“易捷咖啡”。

　　今年2月，中國郵政官宣其首家“郵局咖啡”坐落于廈門市思明區(qū)國貿(mào)郵政支局。天眼查顯示，中國郵政于今年4月1日申請注冊了9個“郵局咖啡POST COFFEE”商標(biāo)，目前均為等待實(shí)質(zhì)審查階段。

　　易永堅(jiān)認(rèn)為，中石化、中石油等以網(wǎng)點(diǎn)為載體切入產(chǎn)業(yè)鏈下游，天然具備點(diǎn)位和客流優(yōu)勢，同時可以與便利店其他剛需消費(fèi)綁定銷售，擴(kuò)大了銷售面。

　　上述分析師認(rèn)為，未來咖啡業(yè)必將是一個多玩家、多品類、多業(yè)態(tài)的競爭格局，要想在咖啡領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)持續(xù)發(fā)展，更多還是要靠產(chǎn)品說話。此外，對標(biāo)成熟咖啡市場，目前國內(nèi)整體滲透率相對較低，集中度也不高，這對于參與者提出了更高要求，否則容易在行業(yè)洗牌中迷失方向。

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