主題：葉檀：京東方 中國高科技發(fā)展的悲劇

　中國的高科技行業(yè)必須另立標(biāo)準，另建市場，否則只能在永遠落后一步的巨額虧損中，被國際領(lǐng)先企業(yè)拖垮。如同美國的星球大戰(zhàn)拖垮了羸弱的前蘇聯(lián)經(jīng)濟，面板爭奪戰(zhàn)讓中國企業(yè)不堪重負。



A股市場有一家絕妙的企業(yè)，身為歷史悠久的國有軍工企業(yè)，背負中國顯示器趕日超韓的重任，投入數(shù)百億，依然在泥潭中無法掙脫。地方政府扶植具有戰(zhàn)略意義的重要企業(yè)，卻將所有的雞蛋放在京東方一個籃子里，最終釀成了中國高科技領(lǐng)域與證券市場的悲劇。

在京東方的豪賭中，中國經(jīng)濟的戰(zhàn)略決策并沒有實現(xiàn)，巨額投資沒有能夠換來我國在面板顯示器等相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

當(dāng)然，京東方擁有了從4.5代線到8.5代的LCD生產(chǎn)線，京東方擁有5000多項可使用專利，每年新增專利數(shù)量300多項，還在2003年整體收購了韓國現(xiàn)代的TFT—LCD技術(shù)，但在核心技術(shù)上未能獲得突破，一直氣喘吁吁跟在日、韓等國的企業(yè)之后，從小屏幕到大屏幕，亦步亦趨，從上游玻璃基板以及化學(xué)材料都受制于人。從今年開始，與以往的TFT—LCD不同的新技術(shù)正式登堂入室，LGDisplay（LGD）近日表示擬投資28.3億美元（約合180億人民幣）批量生產(chǎn)下一代面板OLED，該技術(shù)有極大可能成為下一代顯示器主流。未來幾年將進入量產(chǎn)階段。

京東方再次緊隨其后，在半年報公布2011年上半年虧損12.15億元的同時，公司計劃投資220億元到內(nèi)蒙古鄂爾多斯投資5.5代AM-OLED有機發(fā)光顯示器件生產(chǎn)線。如果此次京東方不能擺脫老二位置，與國外企業(yè)并駕齊驅(qū)，未來又會有數(shù)百億的資金沉沒其中。計劃投資的220億不過是初試啼聲，更大的支出恐怕還在后面。

鄂爾多斯市政府則答應(yīng)配置給公司一個不低于10億噸儲量的煤礦，該煤礦計劃交由同為北京市國資委旗下的昊華能源合作開發(fā)。8月18日，京東方公告稱，將采取非公開募集出資方式募集約10億元人民幣，組建一只光電產(chǎn)業(yè)投資基金，重點投資方向是圍繞產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)科技革新的新產(chǎn)品、新技術(shù)。這家身負戰(zhàn)略重任的企業(yè)，正在通過獲取資源溢價、進入投資領(lǐng)域等方式，緩解迫在眉睫的融資難題，難道京東方最終也將蛻變?yōu)橐恢活l頻變臉的A股市場不死鳥？或者說，政府在補貼、允許再融資等方式之后，又給予了京東方一條在低迷股市依然能夠生存的資金捷徑？

在京東方的豪賭中，投資者未能獲益，政府同樣未能獲利。在資本市場，樹立起一個負面標(biāo)桿，即只要是戰(zhàn)略性企業(yè)，不管盈利前景如何，都會萬千寵愛集于一身。

京東方去年凈虧損額達到20億元。從2005年至今，這家企業(yè)大多虧損，只有2009年因獲得合肥、成都和國家發(fā)改委先后補貼8.3億元后才略微盈利4968萬元——陷入 “越虧越建，越建越虧”的怪圈。截至去年，京東方A上市10年完成4次融資，累計融資額高達171億元，而其他資金主要由銀行貸款與政府支持——合肥6代線中，有30億元是合肥市政府旗下投資公司直接出資；北京的8代線，由北京市一副市長掛帥，北京市政府直接投資85億元作為啟動資金，后來又通過定向增發(fā)的方式注資45個億。

無論京東方是否盈利，據(jù)說京東方的項目都大大拉動了當(dāng)?shù)氐腉DP，對于社會、投資者不利的項目，對于京東方與地方政府可謂雙贏。此次220億元投資，一半左右將借助于銀行貸款。

起碼在外表上，京東方似乎對虧損毫無愧疚，而一些業(yè)內(nèi)人士也表示該行業(yè)投資巨大是常態(tài)。京東方老總王東升曾表示，三星在發(fā)展TFT-LCD產(chǎn)業(yè)初期曾連續(xù)虧損7年，但韓國產(chǎn)業(yè)銀行始終給予其支持，甚至在亞洲金融風(fēng)暴時一次注資上百億美元，就是因為液晶是半導(dǎo)體技術(shù)的前沿，是未來信息化時代的工業(yè) “糧食”。京東方曾經(jīng)讓國外競爭者害怕，而現(xiàn)在已經(jīng)快成為他們嘲弄的對象。

京東方或者中石油這樣的企業(yè)，往往樹起民族與經(jīng)濟安全兩面大旗，如京東方人士在接受采訪時表示，“市場給予我們的扭虧壓力只是暫時的，更大的壓力在于液晶產(chǎn)業(yè)對中國工業(yè)化具有重要的戰(zhàn)略意義。京東方絕對不能退縮動搖，否則會使整個產(chǎn)業(yè)功虧一簣”。這家把“困難時期即將過去”掛在嘴上的企業(yè)，十幾年來帶給投資者的是苦澀與失望。

京東方并不孤獨，日本政府主導(dǎo)的電子產(chǎn)業(yè)失敗，數(shù)字時代是美國企業(yè)的天下；美國在克林頓總統(tǒng)任期的抗癌計劃同樣折戟。有雄心有戰(zhàn)略并不等于成功，原因很簡單，我們永遠不知道下一個喬布斯誕生在哪個車庫里，因此所能做的只有讓市場給予喬布斯群體更多的空間。

培育高科技產(chǎn)業(yè)，首先要建立高科技體制，讓風(fēng)投為新科技插翅，讓企業(yè)承擔(dān)成本，讓稅收顯示優(yōu)惠，讓本土的標(biāo)準呵護企業(yè)，而不是讓投資者成為風(fēng)投家，讓銀行成為高科技企業(yè)的出納，讓資本市場成為虧損者弘揚民族大義的演講場。



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