主題: 京東方陷LCD面板價(jià)格觸底期
2022-05-08 13:24:42          
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主題:京東方陷LCD面板價(jià)格觸底期

5月6日,京東方披露的投資者調(diào)研情況稱,柔性AMOLED業(yè)務(wù)是未來(lái)業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一,根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù),2022年一季度,柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量同比增長(zhǎng)近50%。 2022年柔性AMOLED出貨量目標(biāo)為超出1億片。

  在過(guò)去的一段時(shí)間里,京東方可以說(shuō)是正在走向LCD面板價(jià)格觸底期,2022年Q1歸母凈利出現(xiàn)下滑,股價(jià)持續(xù)下跌。此時(shí)公布柔性AMOLED的布局進(jìn)展,或是提升市場(chǎng)信心的一劑良藥。

  但值得注意的是,在OLED面板布局方面,京東方還未實(shí)現(xiàn)盈利,2021年其LCD面板銷售量仍是AMOLED銷售量的9倍有余。

  自去年下半年以來(lái),LCD面板價(jià)格逐漸下跌,由此,京東方的歸母凈利增速開(kāi)始放緩,今年一季度開(kāi)始出現(xiàn)下降,而目前LCD面板價(jià)格已漸近底部,何時(shí)止跌不得而知,這無(wú)疑給其業(yè)績(jī)帶來(lái)諸多不確定性。

  Q1歸母凈利同比下滑16.57%,京東方陷入LCD面板價(jià)格觸底期

  京東方日前發(fā)布的2022年第一季度財(cái)報(bào)顯示,該公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入504.76億元,調(diào)整后同比增長(zhǎng)0.4%;歸母凈利潤(rùn)43.89億元,調(diào)整后同比減少16.57%。

  這是京東方在經(jīng)歷了2021年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)之后,首次迎來(lái)了歸母凈利的下滑。但值得注意的是,此次歸母凈利的下滑并非毫無(wú)征兆,自2021年第三季度開(kāi)始,該公司的歸母凈利增速已經(jīng)開(kāi)始趨緩。

  而京東方的年度業(yè)績(jī)也將在今年經(jīng)歷滑鐵盧,多家券商研報(bào)顯示,在2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利超400%的增長(zhǎng)之后,2022年京東方的凈利會(huì)出現(xiàn)下滑,同時(shí)其營(yíng)收也將面臨個(gè)位數(shù)的百分比同比增長(zhǎng)。

  值得注意的是,多家券商研報(bào)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示,直至2024年,京東方業(yè)績(jī)也將回不到2021年的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

  隨著業(yè)績(jī)疲軟,其股價(jià)也陷入低迷期。自2021年初至今,京東方A股價(jià)歷經(jīng)多次過(guò)山車,2021年9月至今更是接連下挫,即便是在2021年業(yè)績(jī)大漲的情況下,京東方的股價(jià)也未曾出現(xiàn)回升。

  盡管京東方斥資超26億元回購(gòu)A股股份,也并沒(méi)能挽救股價(jià)頹勢(shì),4月29日,京東方股價(jià)跌至最低點(diǎn)3.59元/股,較2021年4月30日的7.53元/股已腰斬。

  雖然京東方2022年一季度財(cái)務(wù)報(bào)告并未就歸母凈利的下滑做出解釋,但多名業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示,這與面板行業(yè)的不景氣是分不開(kāi)的。

  回顧2021年,國(guó)內(nèi)主要面板企業(yè)京東方與TCL華星等均實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng),成績(jī)突出,而LCD面板價(jià)格上漲是相關(guān)面板企業(yè)業(yè)績(jī)向好的一個(gè)重要因素。

  不過(guò),LCD面板供需關(guān)系的周期變化亦顯而易見(jiàn)。進(jìn)入2022年,隨著需求逐漸低迷,LCD面板價(jià)格持續(xù)下跌。根據(jù)Omdia數(shù)據(jù),今年2月,全球大尺寸LCD面板月度營(yíng)收出現(xiàn)環(huán)比下降6.8%,同比下降6.18%,達(dá)到60.89億美元。其中,京東方、群創(chuàng)、LG大尺寸LCD面板月度營(yíng)收分別同比下降16.83%、14.10%、5.51%。

  2022年一季度,多數(shù)面板企業(yè)的凈利均出現(xiàn)同比下滑跡象,其中,TCL科技與彩虹股份歸母凈利分別同比下降43.9%與166.73%,TCL華星凈利潤(rùn)同比下降85.8%,可見(jiàn),京東方與多數(shù)面板企業(yè)一樣,此時(shí)正陷入LCD面板價(jià)格觸底期。

  民生證券在研報(bào)中表示,面板價(jià)格從2021年下半年開(kāi)始到今年一季度均有不同程度下跌,2022年初開(kāi)始跌幅逐漸收窄,預(yù)計(jì)面板價(jià)格已漸近底部,價(jià)格有望趨于穩(wěn)定。Witsview 數(shù)據(jù),2022年4月上旬,32/43/55寸面板最新價(jià)格為40/71/107美元,與 2022年3月下旬相比,分別下跌0%/0%/0.9%,下滑趨勢(shì)減緩。

  但面板價(jià)格何時(shí)到達(dá)底部,價(jià)格又將何時(shí)反彈,沒(méi)有人能夠蓋棺定論,這無(wú)疑給京東方等面板企業(yè)的業(yè)績(jī)帶來(lái)了諸多不確定性。多家券商針對(duì)京東方所在的面板行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,上游原材料漲價(jià),下游需求不及預(yù)期等給出風(fēng)險(xiǎn)提示。

  LCD銷售量為AMLED的9倍,OLED業(yè)務(wù)仍未盈利

  事實(shí)上,京東方面對(duì)業(yè)績(jī)危機(jī)早已作出了應(yīng)對(duì),比如投資京東方成都車載顯示基地項(xiàng)目,加碼車載顯示來(lái)擴(kuò)充LCD顯示的應(yīng)用場(chǎng)景。此前,京東方還布局了多種顯示技術(shù)(如Mini-LED背光產(chǎn)品)。

  京東方更是提早在AM-OLED顯示領(lǐng)域布局,從2011年便開(kāi)始投建第5.代AM-OLED生產(chǎn)線項(xiàng)目。

  根據(jù)京東方此次披露的投資者調(diào)研情況,過(guò)去三年,該公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量均保持大幅增長(zhǎng),成都、重慶、綿陽(yáng)第六代柔性AMOLED 生產(chǎn)線均具備生產(chǎn)折疊屏柔性O(shè)LED的產(chǎn)能。

  國(guó)聯(lián)證券研報(bào)顯示,2021年京東方AMOLED產(chǎn)量和銷量分別為85.5/83.6萬(wàn)平方米,同比分別增長(zhǎng)59%/67%,產(chǎn)銷率高達(dá)98%,柔性O(shè)LED面板2021年12月單月出貨量首次突破千萬(wàn)級(jí)。

  國(guó)聯(lián)證券稱,盡管面臨零部件緊缺、物流不順等多方面影響,京東方仍然維持了今年柔性O(shè)LED屏1億片的出貨量目標(biāo),顯示出其在OLED業(yè)務(wù)的發(fā)展信心和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

  京東方將柔性AMOLED業(yè)務(wù)視為未來(lái)業(yè)績(jī)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)之一,但京東方的最大利潤(rùn)來(lái)源仍然是LCD面板。從2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看出,無(wú)論是銷售量、生產(chǎn)量還是庫(kù)存量,京東方的LCD業(yè)務(wù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于AMOLED業(yè)務(wù),其中LCD銷售量是AMOLED銷售量的9倍有余。

  另一方面,盡管京東方的OLED業(yè)務(wù)已布局十余年,但OLED業(yè)務(wù)仍未宣布實(shí)現(xiàn)盈利。

  據(jù)第一財(cái)經(jīng)4月份的報(bào)道,京東方執(zhí)行副總裁、顯示事業(yè)首席執(zhí)行官高文寶曾在業(yè)績(jī)交流會(huì)上透露,京東方現(xiàn)在有三條柔性O(shè)LED面板生產(chǎn)線在生產(chǎn),但是重慶柔性O(shè)LED生產(chǎn)線還處于初期產(chǎn)品驗(yàn)證爬坡過(guò)程中,目前產(chǎn)能都處于合理水平。OLED投入非常巨大,加上市場(chǎng)對(duì)價(jià)格的強(qiáng)烈訴求,盈利在當(dāng)前來(lái)講是非常有難度的。

  根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù),21年京東方OLED出貨量約6000萬(wàn)片,同比增長(zhǎng)近60%。可以說(shuō)成績(jī)可圈可點(diǎn),但值得注意的是,OLED市場(chǎng)的大部分市場(chǎng)份額仍被三星占據(jù),其龍頭地位短時(shí)間內(nèi)仍無(wú)法被動(dòng)搖。按照Omdia的預(yù)測(cè),去年中國(guó)在OLED市場(chǎng)的份額只有15%,今年會(huì)增加到27%,三星會(huì)從77%降到65%。

  在此情況下,京東方的柔性O(shè)LED業(yè)務(wù)能否在今年扭虧為盈、成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn),填補(bǔ)LCD面板不景氣的現(xiàn)狀,答案尚不得而知。

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結(jié)構(gòu)注釋

 
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