主題：京東方落實(shí)生產(chǎn)線(xiàn)換煤炭計(jì)劃

昨晚，京東方發(fā)公告稱(chēng)將在鄂爾多斯市建設(shè)一條總投資為220億元的5.5代AM-OLED生產(chǎn)線(xiàn)，作為“交換條件”，鄂爾多斯政府承諾將在鄂爾多斯礦區(qū)范圍內(nèi)為其配置位于呼吉爾特礦區(qū)巴彥淖井田的總量不低于10億元噸的煤礦資源。昨日京東方逆勢(shì)上漲3.32%，收盤(pán)價(jià)為2.49元，僅比TCL的2.4元高出9分錢(qián)，位居A股最便宜上市公司的第二名。

據(jù)京東方稱(chēng)，OLD是目前被視為繼LCD、PDP之后發(fā)展?jié)摿薮蟮男滦推桨屣@示技術(shù)。項(xiàng)目計(jì)算平均所得稅后利潤(rùn)28.9億元，平均總投資利潤(rùn)率為11.73%；稅后內(nèi)部收益率為15.05%；稅后動(dòng)態(tài)投資回收期為8.76年。預(yù)測(cè)該項(xiàng)目實(shí)施后企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況正常，能為企業(yè)帶來(lái)較高的利潤(rùn)，能夠及時(shí)償還貸款并在計(jì)劃期內(nèi)回收投資，有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在液晶面板產(chǎn)業(yè)中，京東方仿佛跌入了一個(gè)深不見(jiàn)底的泥沼，舉步維艱，一邊是大張旗鼓地投資4.5代線(xiàn)、擴(kuò)產(chǎn)5代線(xiàn)、8.5代線(xiàn)，另一邊則虧損在無(wú)止境地?cái)U(kuò)大。近一年來(lái)，液晶面板價(jià)格持續(xù)下降，京東方加大第五代生產(chǎn)線(xiàn)改造力度的同時(shí)增加了費(fèi)用支出；第六代生產(chǎn)線(xiàn)尚處產(chǎn)能爬坡期，導(dǎo)致大幅虧損。

目前，京東方4.5代線(xiàn)順利進(jìn)入量產(chǎn)階段；6代線(xiàn)完成設(shè)備搬遷和調(diào)試工作，預(yù)計(jì)10月量產(chǎn)；8代線(xiàn)工程建設(shè)按計(jì)劃進(jìn)行，廠(chǎng)房主體結(jié)構(gòu)7月封頂，預(yù)計(jì)10月開(kāi)始設(shè)備搬遷。

據(jù)京東方稱(chēng)，此前5代線(xiàn)、6代線(xiàn)、8.5代線(xiàn)以及國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室四個(gè)項(xiàng)目投了500個(gè)億。公司2010年虧損達(dá)到20.86億元，今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約41.9億元人民幣，主營(yíng)仍舊虧損。

京東方的業(yè)績(jī)多年陷于巨虧泥潭，而此次的投資交換得來(lái)的煤炭資源或成為其今年業(yè)績(jī)扭虧的重要砝碼。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家羅清啟認(rèn)為，面板產(chǎn)業(yè)群對(duì)資金需求很大，有煤就相當(dāng)于有錢(qián)，利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，可以為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供相對(duì)的穩(wěn)定資本支持。

從昨日京東方公布的三季報(bào)預(yù)告來(lái)看，目前的情況還比較危險(xiǎn)。根據(jù)公告，預(yù)計(jì)今年前三季度，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)虧損約21億~23億，幅度同比擴(kuò)大230%。對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，京東方歸結(jié)為三個(gè)理由。第一，進(jìn)入2011年下半年以來(lái)，全球終端電子消費(fèi)市場(chǎng)仍未好轉(zhuǎn)。受此影響，公司主要液晶面板產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下滑，造成公司產(chǎn)生較大經(jīng)營(yíng)性虧損； 第二，公司第五代TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)繼續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致產(chǎn)線(xiàn)嫁動(dòng)率較低，產(chǎn)生虧損； 第三，匯率波動(dòng)影響。公司主要原材料和新產(chǎn)線(xiàn)設(shè)備采購(gòu)以日元結(jié)算比例較大，出口產(chǎn)品以美元計(jì)算。人民幣對(duì)美元、日元的匯率波動(dòng)預(yù)計(jì)將對(duì)公司第三季度匯兌損益帶來(lái)較大負(fù)面影響。


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