主題：三大運營商齊聚A股！

中國移動(600941)1月5日在上海證券交易所上市，三大運營商全部落地A股。與此同時，1月4日晚，中國移動公告擬回購回購不超過20.48億股港股股份予以注銷。

據(jù)招股說明書，中國移動募集資金總額將近560億元，超過中國電信的479.04億元的融資規(guī)模，成為自2010年6月農(nóng)業(yè)銀行IPO后A股最大的新股融資規(guī)模。

上市前夕啟動20億股回購

作為全球網(wǎng)絡(luò)和客戶規(guī)模最大的世界級電信運營商，中國移動去年12月23日晚披露IPO初步配售包括19家戰(zhàn)略投資者名單和獲配股數(shù)明細，國調(diào)基金二期、社?；稹⒋蠡鸲?、正大投資和文萊投資局等在列，本次發(fā)行最終戰(zhàn)略配售數(shù)量為4.22億股，約占綠鞋全額行使后本次發(fā)行總量的43.39%，合計認購金額高達243億元。

另外，此次公開發(fā)行新股8.56億股，并授予聯(lián)席主承銷商不超過初始發(fā)行股份數(shù)量15%超額配售選擇權(quán)（或稱“綠鞋”）。若綠鞋全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴大至9.73億股，超額配售的股票全部面向網(wǎng)上投資者配售。

中國移動本次IPO發(fā)行價格57.58元，募集資金總額將近560億元，募資用途將圍繞“新基建、新要素、新動能”，推動CHBN全向發(fā)力，推進數(shù)智化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型數(shù)智生態(tài)，用于5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、千兆智家建設(shè)、智慧中臺建設(shè)、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)等5個項目。

去年以來不少新股破發(fā)，有投資者打起“退堂鼓”。中國移動披露的發(fā)行結(jié)果顯示，公司遭網(wǎng)上投資者棄購金額為7.43億元。除了遭網(wǎng)上投資者棄購之外，中國移動還遭網(wǎng)下投資者棄購金額1270.49萬元，合計棄購金額7.56億元。

就在上市前夕，中國移動1月4日公告，公司擬回購不超過20.48億股港股股份，相當于不超過2021年股東周年大會當日公司已發(fā)行港股股份總數(shù)的10%。根據(jù)香港《公司條例》，公司回購的港股股份將視為在回購時被注銷。

中國移動表示，回購將有利于公司及股東的情況下進行，根據(jù)市場情況及資金安排而定?；刭彆r間方面，中國移動將在人民幣股份發(fā)行超額配售選擇權(quán)行使期于2022年2月7日屆滿后，依據(jù)回購授權(quán)在港交所場內(nèi)回購港股股份。

市場人士看來，選擇上市前夕回購股份并注銷，顯然對即將回A上市的中國移動股價起到穩(wěn)定作用。按照1月4日中國移動港股收盤價48港元計算，上述回購將耗資983億港元。

機構(gòu)認為首日破發(fā)風(fēng)險小

隨著資本市場全面深化改革的不斷推進，自IPO詢價新規(guī)發(fā)布后，A股打新不再“穩(wěn)賺不賠”，中國移動回A后的股價走勢備受市場關(guān)注。

去年回A的中國電信的股價走勢有參考意義。去年8月20日上市的中國電信，以4.53元的價格發(fā)行新股105.75億股，募集資金凈額為537.27億元。上市首日，中國電信取得了34.88%的漲幅。在這當中，綠鞋機制也起到了護盤的作用。綠鞋機制到期后，中國電信控股股東電信集團更是推出了40億元的增持計劃，極力護盤。

與中國電信相同，中國移動也引入了綠鞋機制保駕護航。另外，中國移動A股即將上市交易，其港股1月4日上漲1.91%，收盤報48港元，換算為人民幣39.27元。若以中國移動57.58元發(fā)行價計算，其AH溢價率為46.63%，不足中國電信AH溢價率的一半，截至1月4日，中國電信AH股溢價率為104.33%。

申萬宏源認為，中國移動上市破發(fā)風(fēng)險小于中國電信。在“綠鞋”護航下中國電信上市首月未破發(fā)，但綠鞋機制到期后次日盤中首次破發(fā)，其后股價持續(xù)低位震蕩。考慮到中國移動按申報稿募資凈額計的預(yù)期發(fā)行PE約為12倍，較中國電信首發(fā)PE低40%，且中國移動位居三大運營商首位，預(yù)計其上市后破發(fā)風(fēng)險小于中國電信。


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