主題：天風(fēng)證券：維持萬(wàn)科A(000002.SZ)“買(mǎi)入”

天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，萬(wàn)科A(000002.SZ)累計(jì)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)，看好本年度推貨及銷(xiāo)售。預(yù)計(jì)21-23年歸母凈利潤(rùn)分別為440.89/472.08/516.29億元，對(duì)應(yīng)EPS為3.8/4.06/4.44元，對(duì)應(yīng)PE為5.53X/5.17X/4.72X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　事件：公司發(fā)布2021年7月經(jīng)營(yíng)情況公告，7月單月實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積307.1萬(wàn)平方米，合同銷(xiāo)售金額515.4億元。2021年1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售面積2498.8萬(wàn)平方米，累計(jì)銷(xiāo)售金額4059.8億元。

　　天風(fēng)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　單月銷(xiāo)售均價(jià)提升，累計(jì)銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升

　　公司2021年7月單月銷(xiāo)售金額515.4億元，同比去年同期下降12.67%;銷(xiāo)售面積307.1萬(wàn)平方米，同比去年同期降低22.06%;銷(xiāo)售均價(jià)為16783元/平方米，去年7月單月銷(xiāo)售均價(jià)為14980元/平方米，同比增長(zhǎng)12.04%，環(huán)比今年6月銷(xiāo)售均價(jià)17078元/平方米略降低1.73%。

　　公司2021年1-7月累計(jì)銷(xiāo)售金額4059.8億元，同比去年1-7月增長(zhǎng)7%;銷(xiāo)售面積2498.8萬(wàn)平方米，同比去年同期增長(zhǎng)1.13%;1-7月累計(jì)銷(xiāo)售均價(jià)為16247元/平方米，較去年1-7月累計(jì)銷(xiāo)售均價(jià)15358元/平方米同比增長(zhǎng)5.79%，較1-6月銷(xiāo)售均價(jià)16171元/平方米環(huán)比略有增長(zhǎng)。公司單月銷(xiāo)售均價(jià)同比增長(zhǎng)，1-7月累計(jì)銷(xiāo)售量?jī)r(jià)齊升?？紤]到三季度推貨有望繼續(xù)加大力度，公司銷(xiāo)售業(yè)績(jī)可期。

　　拿地以華東區(qū)域?yàn)橹?，高能?jí)城市拿地占比高

　　公司2021年7月新增14個(gè)地塊，從區(qū)域分布看，華東：華中：華北：東北：西南=9：2：1：1：1，補(bǔ)貨以華東區(qū)域?yàn)橹?從城市能級(jí)看，二線城市：三線城市及以下=12：2，高能級(jí)城市補(bǔ)貨力度大;從權(quán)益比例看，100%權(quán)益：非100%權(quán)益拿地比例為9：5。

　　7月新增項(xiàng)目總占地面積為83.1萬(wàn)平方米，新增計(jì)容建面196.8萬(wàn)平方米，其中華東、華中、華北、東北、西南等區(qū)域的新增建面占比分別為65.94%、16.66%、9.52%、6.19%、1.68%;二線城市和三線及以下城市的新增建面占比分別為96.79%、3.21%，該比例與上月二線城市：三線及以下城市=79.64%：20.36%相比高能級(jí)城市拿地占比提升;

　　7月權(quán)益地價(jià)為131.8億元，總地價(jià)為149.26億元，相應(yīng)的權(quán)益比例為88.3%;7月權(quán)益規(guī)劃建面158.8萬(wàn)平方米，相應(yīng)的權(quán)益比例為80.69%，較上月的84.98%的權(quán)益比例有所降低，主要與合作拿地比例提升有關(guān)。

　　拿地力度有所下降，地售比維持穩(wěn)定

　　2021年7月公司拿地力度為29%，與上月44.3%相比下降明顯，去年7月拿地力度為59.6%，今年較去年同期拿地力度下降30.6pct，拿地力度下降大。從樓面價(jià)看，2021年7月新增項(xiàng)目樓面價(jià)為7584元/平方米，較上月9098元/平方米下降17%，較去年同期7107元/平方米略有提升，主要與7月當(dāng)月在華東區(qū)域拿地價(jià)格較上月略有下降有關(guān)。

　　7月的地售比為45.19%，1-7月地售比為44.64%，較去年前7月的41.74%和今年上半年的44.6%都有所提升。今年2月以來(lái)累計(jì)地售比保持在40%以上，表明公司補(bǔ)貨區(qū)域和銷(xiāo)售區(qū)域分別基本保持一致。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房屋價(jià)格大跌、銷(xiāo)售不及預(yù)期。

【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢(xún)、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。