主題：凈值說(shuō)歸零就歸零 興盾期權(quán)套利產(chǎn)品“套你沒商量”

私募產(chǎn)品身陷凈值造假風(fēng)波！

一位投資者在贖回2018年1月購(gòu)買的私募基金產(chǎn)品——興盾期權(quán)套利1號(hào)時(shí)遭遇“太極”式拒絕，最終輾轉(zhuǎn)獲知該產(chǎn)品早已凈值歸零！這不禁令人撫案追問，產(chǎn)品管理人到底管理了什么？產(chǎn)品托管人是否擔(dān)當(dāng)了“看門人”職責(zé)？投資者又該如何維權(quán)？

證券時(shí)報(bào)記者 胡飛軍

投資100萬(wàn)元，凈值從1.00元漲到1.30元，誰(shuí)都以為穩(wěn)賺30萬(wàn)差不離。孰料贖回一刻，方知凈值歸零——不僅浮盈沒了，連本金都變?cè)?br />
真的是“套你沒商量”，這不是虛構(gòu)故事，而是真實(shí)案例。

凈值換來(lái)借條替代

百萬(wàn)投資泥牛入海

近日，山東一位投資者孟楊（化名）為了拿回百萬(wàn)本金，不得已走上了投訴維權(quán)之路。

據(jù)孟楊介紹，“機(jī)緣巧合”，上海興盾資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱“興盾資產(chǎn)”）的員工向他展示了某資產(chǎn)管理網(wǎng)站上關(guān)于基金經(jīng)理丁鵬操作的期權(quán)產(chǎn)品收益情況，隨后他還被順勢(shì)拉去聽了幾次FOF研究峰會(huì)?！耙?guī)模非常盛大，有很多金融界大咖，包括經(jīng)常上電視的名為丁鵬的博士?！泵蠗罨貞?。

根據(jù)百度百科介紹，丁鵬為中國(guó)量化投資學(xué)會(huì)理事長(zhǎng)，是《量化投資——策略與技術(shù)》一書的作者，也是各電視臺(tái)和不少大學(xué)的特邀嘉賓。

天眼查APP顯示，興盾資產(chǎn)注冊(cè)地在上海，主要辦公地在山東濟(jì)南市。興盾資產(chǎn)的第二大股東為丁鵬，持股9%；大股東及實(shí)際控制人為吳鳳娥，持有91%的股權(quán)。據(jù)孟楊介紹，吳鳳娥的配偶即為胡某泰。

根據(jù)孟楊提供的名片，胡某泰職務(wù)包括《中國(guó)私募基金年鑒》主編、泰山基金論壇理事長(zhǎng)、山東FOF研究會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)等。山東FOF研究會(huì)成立于2016年8月，是一個(gè)非營(yíng)利性民間組織。

“2018年1月，興盾資產(chǎn)發(fā)行興盾期權(quán)套利1號(hào)產(chǎn)品，號(hào)稱丁鵬操盤，于是我購(gòu)買了100萬(wàn)元?！泵蠗罡嬖V證券時(shí)報(bào)記者，該產(chǎn)品投向靈活，包括股票、債券、期貨、期權(quán)等，策略包括混合型多策略，覆蓋期權(quán)以及對(duì)沖套利等，產(chǎn)品止損線設(shè)置為凈值0.90元。

后續(xù)，興盾資產(chǎn)每周給孟楊郵箱發(fā)一次凈值報(bào)告，開始前半年產(chǎn)品凈值為虧損，幾乎撞上0.90元止損線。

為何老是虧損？著急的孟楊找到興盾資產(chǎn)胡某泰詢問，對(duì)方彼時(shí)給他的承諾是“后續(xù)會(huì)慢慢漲上去”。果如其言，經(jīng)過(guò)一番溝通，興盾期權(quán)套利1號(hào)的凈值在2018年8月之后慢慢上漲。2018年9月，該產(chǎn)品凈值回到1.00元以上，最高的時(shí)候上漲到1.30元，即100萬(wàn)份該產(chǎn)品市值變成了130萬(wàn)元，這也讓孟楊心里一時(shí)興奮不已。

為了保住勝利果實(shí)，2019年4月，持有產(chǎn)品滿一年后，孟楊對(duì)胡某泰表示希望贖回產(chǎn)品，對(duì)方以產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)要從山東濟(jì)南遷至山東泰安以致短時(shí)間難以贖回為由進(jìn)行了婉拒。

這一拖，就到了2019年7月，拗不過(guò)孟楊再三的贖回要求，胡某泰給孟楊打了一張私下利率高達(dá)38%的“高收益”借條。借條內(nèi)容顯示，興盾資產(chǎn)借孟楊人民幣170萬(wàn)元用于日常周轉(zhuǎn)，年化利率5.6%，期限為2019年7月30日至2020年7月29日，吳鳳娥和胡某泰在借條上簽字與按手印作保證。

孟楊解釋，以年化利率38%計(jì)，130萬(wàn)元一年期本息為179.4萬(wàn)元，當(dāng)時(shí)胡某泰表示38%的利率超過(guò)國(guó)家規(guī)定紅線不受保護(hù)，因此轉(zhuǎn)為虛構(gòu)本金170萬(wàn)元、年化利率5.6%來(lái)替算，一年期本息合計(jì)也是179萬(wàn)元左右。

拿到借條后，孟楊認(rèn)為這筆投資還是比較劃算的，后續(xù)還追加了投資，胡某泰和吳鳳娥也均在相應(yīng)的借條上簽名擔(dān)保。不過(guò)，在2019年7月26日收到興盾資產(chǎn)發(fā)送的凈值報(bào)告（彼時(shí)產(chǎn)品凈值為1.291元）之后，孟楊就再也沒有收到興盾資產(chǎn)后續(xù)的凈值報(bào)告了。

孟楊表示，2020年7月30日，借條到期后，他找胡某泰要求歸還資金，但對(duì)方依然不給錢，而是給他出具了一些截圖，聲稱產(chǎn)品操盤出了一些問題，需要再緩2個(gè)月。孟楊無(wú)奈，只能上網(wǎng)上查詢興盾資產(chǎn)相關(guān)信息，卻發(fā)現(xiàn)已經(jīng)有山東泰安當(dāng)?shù)氐?個(gè)投資人通過(guò)法院起訴了興盾資產(chǎn)，這讓孟楊有了一種不祥的預(yù)感。

最終，孟楊輾轉(zhuǎn)求助于產(chǎn)品托管人中泰證券。孟楊說(shuō)，中泰證券一開始不愿意搭理他，因?yàn)樗⒉皇钱a(chǎn)品管理人，中泰證券聲稱托管機(jī)構(gòu)只對(duì)接管理人。在孟楊的軟磨硬泡之下，中泰證券相關(guān)人士終于回復(fù)，“孟先生，已經(jīng)沒有錢了，凈值為0 ，即100萬(wàn)已經(jīng)歸零了，一分錢沒有了?！?br />
孟楊還表示，中泰證券拒絕給他提供其他任何有價(jià)值的信息，連凈值手勢(shì)圖都是手繪的，只給投資人看了一眼。

短短3月凈值驀然歸零

造假抑或擅自篡改止損？

短短3個(gè)月，原本在1.00元以上的基金凈值，為何會(huì)突然歸零？這令孟楊極為困惑。

“按照合同，基金產(chǎn)品有0.90元的止損線，我并沒有修改過(guò)止損線，怎么會(huì)歸零？而且歸零了半年多經(jīng)查詢才知道！”孟楊詢問中泰證券時(shí)帶著一股怒氣。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者獲得的興盾期權(quán)套利1號(hào)私募投資基金產(chǎn)品合同，該基金設(shè)有明確的預(yù)警線和止損線。合同表述：“為保護(hù)基金份額持有人的利益，本基金將基金份額凈值為 0.92元設(shè)置為預(yù)警線，將基金份額凈值為0.90元設(shè)置為止損線。當(dāng)基金份額凈值低于或等于止損線0.90元時(shí)，管理人自下一交易日起進(jìn)行強(qiáng)制止損，直至實(shí)現(xiàn)全部基金財(cái)產(chǎn)變現(xiàn)。變現(xiàn)完成后，基金提前終止?！?br />
據(jù)孟楊介紹，中泰證券相關(guān)人士向他表示，作為托管人的中泰證券只對(duì)接基金管理人，在基金產(chǎn)品運(yùn)行期間，中泰證券曾經(jīng)給基金管理人打過(guò)40次電話進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，也給中基協(xié)報(bào)備了8次。

“后續(xù)基金產(chǎn)品發(fā)生過(guò)的狀況，我毫不知情，管理人和托管人都沒有給我打過(guò)電話?！泵蠗罡杏X不可思議，有兩個(gè)疑慮在他心頭環(huán)繞，一是基金管理人之前發(fā)給自己的基金凈值是否造假，二是基金管理人可能偽造他的簽名修改了止損線。

孟楊稱自己不是小白，在投資前對(duì)私募產(chǎn)品還是做過(guò)一些了解的。針對(duì)上述第一個(gè)疑慮，他表示其實(shí)有兩點(diǎn)跡象可循，首先，基金產(chǎn)品在開始前半年都是虧損的，可能2018年前半年凈值是真實(shí)的，而溝通之后凈值竟如愿攀升，還沖高至1.30元；其次，2019年7月底凈值還是1.291元，2019年10月卻驀然歸零且提前清算，3個(gè)月的時(shí)間里到底能發(fā)生什么？“很可能管理人給我提供的凈值是虛假的?！?br />
針對(duì)第二個(gè)疑慮，孟楊表示，按照合同，產(chǎn)品已經(jīng)嚴(yán)格設(shè)置了預(yù)警線和止損線，最后產(chǎn)品凈值卻歸零告終，血本無(wú)歸，原因除了基金管理人偽造客戶簽名以修改或取消止損線，還能是什么？

中基協(xié)官網(wǎng)備案信息顯示，興盾資產(chǎn)上述產(chǎn)品已經(jīng)歸零。對(duì)此，孟楊說(shuō)：“作為普通投資者，也算是朋友介紹的，我對(duì)基金管理人和托管機(jī)構(gòu)都是非常信任的，誰(shuí)沒事會(huì)去中基協(xié)查詢，當(dāng)時(shí)真不知道產(chǎn)品已經(jīng)提前清算了?！?br />
不過(guò)，由于興盾資產(chǎn)方面人士拒絕接受記者采訪，因此興盾期權(quán)套利1號(hào)是否存在造假仍然是個(gè)“暗盒”，真相如何尚待監(jiān)管部門的進(jìn)一步調(diào)查結(jié)論。

已獲判失信被執(zhí)行人

管理人一番操作存疑

興盾資產(chǎn)果真存在凈值造假，或偽造客戶簽名修改止損線行為？對(duì)此，證券時(shí)報(bào)記者聯(lián)系并采訪了興盾資產(chǎn)相關(guān)人士。

“不好意思，這個(gè)事情我不太清楚?！甭犅劜稍L，興盾資產(chǎn)實(shí)控人吳鳳娥匆忙掛斷了記者的電話。

證券時(shí)報(bào)記者接著撥打胡某泰電話未能撥通，隨后以短信方式嘗試溝通。胡某泰回復(fù)短信表示，興盾資產(chǎn)作為合作過(guò)的基金公司，手續(xù)齊全，產(chǎn)品從發(fā)行到備案規(guī)范，錄音錄像完備，所有合同均為投資人簽字，他們已經(jīng)協(xié)助上海證監(jiān)局和中基協(xié)提交了需要提交的所有材料，監(jiān)管部門和中基協(xié)正在按相關(guān)法規(guī)調(diào)查落實(shí)。在監(jiān)管部門沒有確定性處理意見前，確實(shí)不方便跟媒體溝通。

據(jù)孟楊介紹，他從興盾資產(chǎn)內(nèi)部相關(guān)客戶經(jīng)理了解到，濟(jì)南客戶購(gòu)買興盾資產(chǎn)的產(chǎn)品規(guī)模約2000萬(wàn)，而泰安地區(qū)約30名投資者購(gòu)買的產(chǎn)品規(guī)模則在5000萬(wàn)左右。

根據(jù)中基協(xié)官網(wǎng)備案信息，興盾資產(chǎn)股東有2位自然人，為吳鳳娥和丁鵬，分別持股91%、9%。該公司在中基協(xié)備案的15只私募產(chǎn)品已全部清算，2021年以來(lái)沒有新備案的私募產(chǎn)品。興盾資產(chǎn)最后在中基協(xié)更新信息的時(shí)間為2021年1月13日。

證券時(shí)報(bào)記者查詢最高人民法院旗下中國(guó)執(zhí)行信息公開網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，興盾資產(chǎn)由于涉及拖欠薪酬等訴訟，已經(jīng)于2020年10月被上海市浦東區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人。

另外，根據(jù)中國(guó)裁判文書網(wǎng)披露，2020年1月起，興盾資產(chǎn)及胡某泰已經(jīng)卷入多起訴訟，不少訴訟是與山東泰安地區(qū)的自然人和公司之間發(fā)生的，導(dǎo)致其名下資產(chǎn)基本被凍結(jié)。2020年10月，在相關(guān)訴訟中，法院表示，經(jīng)窮盡財(cái)產(chǎn)調(diào)查措施，案件被執(zhí)行人興盾資產(chǎn)暫無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行，故無(wú)繼續(xù)執(zhí)行的條件，應(yīng)終結(jié)執(zhí)行程序。

托管證券邊界何在

維權(quán)律師有話要說(shuō)

在基金托管業(yè)務(wù)成為券商競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)之一的當(dāng)下，該事件造成的影響難免波及發(fā)力于托管業(yè)務(wù)的中泰證券。

“中泰證券始終沒有給我看任何證據(jù)，包括凈值兩邊對(duì)表情況，只是告訴我100萬(wàn)歸零了，但是托管方就真的沒有一點(diǎn)責(zé)任嗎？盡到保護(hù)投資者義務(wù)了嗎？”孟楊表示。

孟楊還認(rèn)為，胡某泰與中泰證券關(guān)系比較密切。例如，胡某泰作為《中國(guó)私募基金年鑒》主編、泰山基金論壇理事長(zhǎng)，曾在2019年于北京舉辦“中國(guó)私募基金年鑒首屆年會(huì)”，該年會(huì)的獨(dú)家贊助商正是中泰證券。

就此，中泰證券相關(guān)人士近日回應(yīng)證券時(shí)報(bào)記者時(shí)表示，投資者所述與中泰證券溝通的情況不屬實(shí)，投資者曾到公司進(jìn)行過(guò)現(xiàn)場(chǎng)溝通，中泰證券相關(guān)人員積極接待并將產(chǎn)品運(yùn)作情況、托管人履職情況等向投資者做了充分解釋。

中泰證券表示，從產(chǎn)品運(yùn)作到清算過(guò)程中，托管人嚴(yán)格按照基金合同的約定履行托管職責(zé)，包括為興盾期權(quán)套利1號(hào)開立托管賬戶、履行估值復(fù)核職責(zé)等，并履行投資監(jiān)督職責(zé)，對(duì)于產(chǎn)品運(yùn)作過(guò)程中違反合同約定的投資監(jiān)督事項(xiàng)，及時(shí)向管理人發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函、報(bào)告中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)。

對(duì)于可能出現(xiàn)的管理人給投資者發(fā)送虛假凈值的情況，中泰證券表示，托管機(jī)構(gòu)沒有責(zé)任，因?yàn)榕d盾期權(quán)套利1號(hào)基金合同約定由基金管理人負(fù)責(zé)向投資者披露基金凈值。監(jiān)管規(guī)定及基金合同均要求，管理人在信息披露過(guò)程中不得存在虛假記載等行為；基金托管人負(fù)責(zé)對(duì)基金管理人編制的基金資產(chǎn)凈值、基金份額凈值進(jìn)行復(fù)核。

此外，對(duì)于產(chǎn)品出現(xiàn)的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，中泰證券表示，托管人沒有責(zé)任和義務(wù)在告知基金管理人的情況下同時(shí)告訴投資者，因?yàn)榕d盾期權(quán)套利1號(hào)基金合同約定發(fā)生觸及基金止損線或預(yù)警線的重大事項(xiàng)時(shí)，基金管理人應(yīng)在5個(gè)工作日內(nèi)及時(shí)向基金投資者披露?；鸸芾砣素?fù)責(zé)對(duì)預(yù)警線、止損線的監(jiān)控與執(zhí)行，基金托管人對(duì)此不進(jìn)行監(jiān)督，也不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

最后，中泰證券表示，針對(duì)產(chǎn)品單位凈值觸及預(yù)警線、止損線的情形，公司通過(guò)郵件方式多次向基金管理人發(fā)送風(fēng)險(xiǎn)提示函，并要求管理人及時(shí)向投資者進(jìn)行信息披露。

北京威諾律師事務(wù)所主任楊兆全律師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，如果中泰證券明知私募基金產(chǎn)品遭遇多次平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)投資人將產(chǎn)生重大不利影響，推定托管人應(yīng)當(dāng)向投資者披露此重大信息。因?yàn)槠絺}(cāng)風(fēng)險(xiǎn)屬于可能影響投資者合法權(quán)益的重大信息，是反映基金運(yùn)營(yíng)和基金財(cái)務(wù)狀況的重要指示，為使基金份額持有人充分、完整地了解基金財(cái)產(chǎn)的狀況，最大程度保管基金財(cái)產(chǎn)，推定基金托管人負(fù)有向投資人披露和告知的義務(wù)。

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