主題：被低估的藍(lán)思科技率先穩(wěn)健起舞

隨著科技創(chuàng)新能力、市場(chǎng)消費(fèi)需求的不斷升級(jí)，中國(guó)在全球消費(fèi)電子領(lǐng)域的地位愈加突出，中國(guó)消費(fèi)電子市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)外企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪的主力戰(zhàn)場(chǎng)，與全球市場(chǎng)呼應(yīng)，A股消費(fèi)電子板塊迎來(lái)回調(diào)。中信證券研報(bào)指出，以藍(lán)思科技等龍頭股為代表的消費(fèi)電子板塊，股價(jià)近期持續(xù)反彈，被低估已久的消費(fèi)電子正迎來(lái)中長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)。

股價(jià)的反彈或與藍(lán)思科技近期的大動(dòng)作有關(guān)。前不久，藍(lán)思科技正式為黃花生產(chǎn)基地揭牌，并在新園區(qū)內(nèi)召開(kāi)了年度股東大會(huì)。行業(yè)內(nèi)人士表示，藍(lán)思科技營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)而利潤(rùn)翻番，體現(xiàn)了2020年戰(zhàn)略布局的成功。

1+1>2！藍(lán)思科技早已不只是玻璃龍頭

2020年，藍(lán)思科技完成了兩件大事：一是全資子公司藍(lán)思國(guó)際以99億元現(xiàn)金收購(gòu)可勝科技（泰州）有限公司和可利科技（泰州）有限公司各100%股權(quán)，二是成功完成向特定對(duì)象發(fā)行股票，募集資金150億元，投入到多個(gè)核心項(xiàng)目中。

一年的苦心經(jīng)營(yíng)在年尾迎來(lái)回報(bào)。2020年年度報(bào)告顯示，藍(lán)思全年?duì)I收369.39億元，凈利潤(rùn)48.96億元。值得注意的是，過(guò)去一年，藍(lán)思科技整體毛利率提升4.23個(gè)百分點(diǎn)，盈利水平明顯提升。

回顧產(chǎn)業(yè)鏈諸多公司，由于電子相關(guān)產(chǎn)品屬性差別較大，多數(shù)公司聚焦單一賽道進(jìn)行發(fā)展，而藍(lán)思科技因掌握了底層主營(yíng)材料（玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷、金屬等）的核心研發(fā)、技術(shù)和量產(chǎn)能力，加上自身極強(qiáng)的垂直整合與業(yè)務(wù)協(xié)同能力，以及高于行業(yè)平均的良率水平與成本控制能力，實(shí)現(xiàn)了多品類、多產(chǎn)品全面發(fā)展。

作為首次將玻璃屏引入高端智能手機(jī)及平板電腦，首次將陶瓷、藍(lán)寶石材料應(yīng)用到智能手機(jī)和智能可穿戴設(shè)備，首次將3D玻璃應(yīng)用到智能手機(jī)的企業(yè)，藍(lán)思科技在供應(yīng)鏈上的地位不言而喻。行業(yè)內(nèi)人士指出，“藍(lán)思科技基于玻璃蓋板進(jìn)行全方位的布局，能夠滿足手機(jī)廠商多種多樣的需求，全球手機(jī)巨頭各種差異化的需求都能從藍(lán)思科技獲得滿足，藍(lán)思科技的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更高。”

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年-2020年，藍(lán)思科技穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了多個(gè)季度持續(xù)高增長(zhǎng)。一季度報(bào)告數(shù)據(jù)證明，公司的成長(zhǎng)能力較強(qiáng)，發(fā)展速度較快，依舊處于高速增長(zhǎng)階段。研究人士指出，與其他公司相比，藍(lán)思科技保持著興旺的發(fā)展態(tài)勢(shì)，成長(zhǎng)性十分穩(wěn)定。

消費(fèi)電子迎漲價(jià)潮 龍頭受益行業(yè)景氣周期

據(jù)透露，由于芯片供應(yīng)短缺持續(xù)發(fā)酵，消費(fèi)電子產(chǎn)品正迎來(lái)漲價(jià)潮。數(shù)據(jù)顯示，2021Q1消費(fèi)電子板塊營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1725億元，同比增長(zhǎng)46% ，凈利潤(rùn)合計(jì)93億元，同比增加119%。本次漲價(jià)由筆記本電腦類目首先開(kāi)啟，包括家電、智能手機(jī)等多個(gè)品類均表達(dá)了漲價(jià)預(yù)期，部分廠商已開(kāi)始調(diào)高價(jià)格。

中信證券表示，一季度蘋(píng)果新機(jī)發(fā)布及銷售延后，安卓手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈同樣表現(xiàn)良好，手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)淡季不淡。在IoT方面，蘋(píng)果端雖然出貨量增速放緩，但產(chǎn)業(yè)鏈代表公司受益產(chǎn)能同比擴(kuò)張；安卓端則受益品牌加速擴(kuò)張與集中度提升，行業(yè)有望持續(xù)高景氣。

展望行業(yè)趨勢(shì)，隨著消費(fèi)升級(jí)及AI、VR、AR等技術(shù)的逐漸普及，可穿戴智能設(shè)備將在生物識(shí)別、醫(yī)療監(jiān)控、安全和數(shù)字支付領(lǐng)域扮演越來(lái)越重要的角色，生態(tài)的逐漸成熟將為可穿戴設(shè)備創(chuàng)造更多的應(yīng)用場(chǎng)景，健康、運(yùn)動(dòng)、保險(xiǎn)等有望首當(dāng)其沖地成為超預(yù)期的應(yīng)用場(chǎng)景，產(chǎn)業(yè)鏈將率先獲益。此外，汽車電子空間巨大，仍處于滲透早期，也正成為全新增長(zhǎng)點(diǎn)。

此前藍(lán)思科技募集資金投入智能手機(jī)、智能穿戴及汽車電子配套設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目，剛好切中市場(chǎng)需求，進(jìn)一步增強(qiáng)了公司在這些領(lǐng)域的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，湘潭藍(lán)思組裝項(xiàng)目的投運(yùn)，更為公司長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)心劑。機(jī)構(gòu)調(diào)研藍(lán)思后表示，預(yù)計(jì)湘潭藍(lán)思今年單一手機(jī)客戶就有望出貨超千萬(wàn)臺(tái)，汽車電子、智能硬件、醫(yī)療等也將依次落地，未來(lái)湘潭藍(lán)思營(yíng)收貢獻(xiàn)有望達(dá)到數(shù)百億元。

長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)合自身的蓋板玻璃、藍(lán)寶石、陶瓷、金屬、觸控、貼合等產(chǎn)品，藍(lán)思“零部件+系統(tǒng)組裝”的核心能力已初步成型，未來(lái)有望加速向下游組裝領(lǐng)域拓展，公司消費(fèi)電子零部件到組裝平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，預(yù)計(jì)未來(lái)藍(lán)思仍將有更多布局，保障市場(chǎng)份額及獲利前景。

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