主題：電子行業(yè)：估值溢價率仍處在歷史高位 不具有估值優(yōu)勢

東芝欲清理半導體業(yè)務 芯片數量砍掉一半

?? 全球前 4 大封測廠第二季度增長乏力 全年封測平均代工價格可能下挫8~10%

?? 富士電機擬擴增 SiC 功率半導體產線 預計2012 年春季開始量產

?? SEAJ 發(fā)布7 月份日本制半導體設備接單出貨比 連續(xù)第5 個月低于1?? SEMI 發(fā)布北美制半導體設備最新訂單出貨統(tǒng)計 7 月份訂單金額13 億美元環(huán)比下降15.7%

?? 松下與三星、索尼及X6D 四家公司將聯(lián)合制定快門式3D 眼鏡標準

?? 上周價格方面，元件價格繼續(xù)上漲，器件價格底部徘徊。電容的價格單周上漲幅度最大1.71%，晶體振蕩器單周跌幅最大-4.64%。

?? 上周BH電子板塊指數下跌了1.00%，在23 個行業(yè)中排名第4，滬深300 下跌了2.35%，行業(yè)跑贏了大盤。各子行業(yè)中BH 照明漲幅最大1.68%，BH 顯示器件跌幅最大，單周跌幅達-2.33%。

目前BH 電子行業(yè)TTM 市盈率為55.22 倍，全部A 股的TTM 市盈率為15.62 倍，滬深300TTM 市盈率為12.11 倍。目前電子行業(yè)相對全部A 股的估值溢價率為353.52%，估值溢價率仍處在歷史高位，不具有估值優(yōu)勢。

?? 本周投資策略方面，維持行業(yè)中性投資評級，操作上短期注意規(guī)避前期反彈幅度較大的個股。我們認為電子行業(yè)個股已經進入了中報行情，介于內外環(huán)境都不理想，寬幅振蕩成為未來走勢的主要特征。周股票池方面，維持福星曉程、英唐智控推薦評級，維持歐菲光強烈推薦評級。

1.行業(yè)動態(tài)信息

1.1 國際新聞

東芝欲清理半導體業(yè)務 芯片數量砍掉一半

據日本媒體報道，東芝將對半導體業(yè)務進行大幅調整，砍掉一半的芯片種類。

日媒稱，東芝將把目前 6000 多種芯片產品縮減一半規(guī)模。其中重點重新評估的芯片產品包括汽車芯片、電子電器芯片等。

今后針對各行業(yè)客戶，東芝將縮減芯片設計種類，而是通過修改軟件方式滿足客戶不同需求。

東芝財報顯示，第二季度其半導體業(yè)務利潤同比暴跌了 90%。

全球前 4 大封測廠第二季度增長乏力 全年封測平均代工價格可能下挫8~10%

金價持續(xù)飆高，封測業(yè)加速拓展銅打線封裝制程產能，然因銅打線封裝單價低，恐壓抑封測業(yè)產值成長力道。就全球前4 大封測廠而言，除艾克爾(Amkor)之外，其余3 家包括日月光、硅品和星科金朋(STATS ChipPAC)皆預估季增率在6%以內，整體封測業(yè)產值季增率恐低于5%。

根據全球前 4 大封測廠近期法說會所釋出展望，日月光預估第3 季營收可望季增3~6%，艾克爾季增率5~12%，硅品估2~6%，星科金朋成長率為中間個位數幅度(6%)以內。日月光表示，目前庫存修正需要2~3 個月時間消化，預估9~10 月存貨水平才會穩(wěn)定，第3 季成長力道將比過去同期遜色。硅品董事長林文伯則認為，成長動能將主要來自于通訊和消費領掝，PC 較為疲軟，預料景氣自8 月探底，9 月回升。

半導體產業(yè)第 3 季旺季不旺已然定調，盡管大陸十一長假及2011 年底歐美圣誕節(jié)旺季需求即將來臨，惟歐美債務問題仍未順利解決，將降低終端市場消費力道，連帶影響全球半導體產業(yè)。封測業(yè)第3 季出貨量成長力道雖優(yōu)于晶圓廠，然隨著銅打線封裝制程產能開出，恐壓抑封測業(yè)產值成長率。

封測業(yè)者表示，由于金價飆高，歐美日系國際整合組件大廠轉進銅打線制程意愿升高，預料銅打線制程業(yè)務將持續(xù)放大，不過，銅打線封裝制程單價較低，較金線約低15~25%，包括日月光、艾克爾、硅品、星科新朋等紛加速銅打線封測產能擴充，在成本優(yōu)勢吸引下，將加快IDM 擴大委外代工訂單。

隨著銅打線制程將陸續(xù)大量開出，預估將導致銅導線封裝價格壓力有增無減，加上銅打線封裝價格本身就低于金打線封裝價格，2011 年平均代工價格恐將向下調整8~10%。而由于全球消費需求疲軟，加上半導體庫存調整時間拉長，以及半導體廠降低封測代工價格壓力，封測產業(yè)第3 季成長幅度將受到壓抑，相較于第2季成長幅度可能不到5%。

富士電機擬擴增 SiC 功率半導體產線 預計2012 年春季開始量產

富士電機計劃生產采用碳化硅作為原料的功率半導體，并在2012 年前于該公司位于日本長野縣的松元制作所增設一條產線，此為該公司首次在自家工廠設置碳化硅功率半導體的產線，未來預計在2012 年春季開始量產。

富士電機將在近期內決定生產規(guī)模，外界預估投資額將可達到數 10 億日圓，此產線利用二極管及碳化硅制作出功率半導體，并整合絕緣柵雙極晶體管(InsulatedGate Bipolar Transistor；IGBT)，以模塊方式提供給工業(yè)用機器。

在此之前，富士電機已然與日本產業(yè)技術綜合研究所合作于該研究所的茨城事業(yè)所生產碳化硅功率半導體的試作品，今后透過自家公廠產線，富士電機計劃正式進行量產。

富士電機于 2011 年會計年度(2010 年4 月~2011 年3 月)對功率半導體的投資額高達185 億日圓(約2.4 億美元)，約占該公司總投資額的一半。

碳化硅功率半導體為變頻器(Inverter)中一重要零組件，主要用于控制馬達轉速，近期以來因其省電效果而受到矚目。使用硅為原料的功率半導體因性能已然難以提升，故電力損失可減半的碳化硅功率半導體，可望于2015 年成為市場主流。

根據野村證券金融經濟研究所的預估，功率半導體市場規(guī)模將在 2013 年，達到165 億日圓，較2009 年增加64%。盡管關于碳化硅功率半導體的市場預估仍然不多，但業(yè)界估計，碳化硅功率半導體市場將可在2019 年達到8 億美元規(guī)模，較2010 年增加達30 倍。

為因應未來市場需求，日本多家廠商已然陸續(xù)整頓生產體制，先有Rohm 于2010年，后有三菱電機于2011 年初量產碳化硅功率半導體。海外方面也有德國Infineon Technologies、意法半導體(STMicroelectronics)等公司，投入碳化硅功率半導體市場。

SEAJ 發(fā)布7 月份日本制半導體設備接單出貨比 連續(xù)第5 個

月低于1

根據日本半導體制造裝置協(xié)會(SEAJ)的初步統(tǒng)計顯示，2011 年7 月份日本制半導體(芯片)制造設備接單出貨比(book-to-bill ratio；BB 值)較前月下滑0.12 點至0.84，已連續(xù)第5 個月低于1，并創(chuàng)26 個月來(2009 年5 月以來；0.66)新低水平。0.84 意味著當月每銷售100 日圓的產品中，僅接獲價值84 日圓的新訂單；

BB 值低于1 顯示芯片設備需求低于供給。目前日本芯片設備BB 值最低紀錄為2009 年3 月創(chuàng)下的0.30。

統(tǒng)計顯示，7 月份日本芯片設備訂單金額(3 個月移動平均值；含出口)年減26.8%至917.45 億日圓，連續(xù)第2 個月呈現下滑；和前月相比也下滑8.1%，連續(xù)第2個月呈現衰退。當月日本芯片設備銷售額(3 個月移動平均值)年增33.6%至1,098.15 億日圓，連續(xù)第7 個月突破千億日圓關卡，且增幅高于前月的29.9%；

和前月相比也成長了5.3%。

全球第 2 大半導體設備廠商Tokyo Electron 于8 月1 日盤后宣布，因智能型手機、平板計算機等產品進行庫存調整，導致芯片價格下滑、客戶(芯片廠)設備投資急縮，故今年度(2011 年4 月-2012 年3 月)合并營收目標自7,300 億日圓下修12.3%至6,400 億日圓，合并營益目標自1,000 億日圓大幅下砍50%至500 億日圓，合并純益目標也自原先預估的660 億日圓大幅下修48.5%至340 億日圓。

日本主要芯片設備廠商包括 Tokyo Electron、Advantest Corp.、Nikon Corp.與Canon Inc.等。

PCB 旺季需求旺盛 上游銅箔上漲至少5%

在2011 年第3 季進入PCB 市場旺季的同時，7 月起PCB 上游的原物料包括銅箔、玻纖紗、玻纖布的價格在明確需求的驅動下已呈現上揚走勢，這對包括玻纖廠德宏、富喬及銅箔廠金居)第3 季起的獲利都有明顯的挹注效益。

在此一產品調漲價格將明顯挹注獲利的有利契機之下，也使這些股價處于相對低檔的PCB 上游原物料廠，今天在股價走勢上出現低檔大量成交；其中尤以銅箔廠金居一開盤即爆出在14.7 元的高達2593 張成交巨量，并且一路推升股價攻堅到15.05 元。

PCB 上游原物料業(yè)者強調，7 月以來，由于兩岸NB、平板計算機、智能型手機的PCB 制程需求大量涌現，已出現上游原物料需求即將超過供給的趨勢，而原物料價格也隨之走高至少5%，而且還可能在近期調高售價。

由 PCB 上游原物料銅箔、玻纖廠的7 月營收明顯翻揚來看，也形成有利的證據；金居自結2011 年7 月份營收為4.8 億元，較上月則有39.6%的高成長率，金居并指出，第3 季在PCB 產業(yè)的HDI 可望有10-15%的成長，將帶動其產品銷售。

而在玻纖廠部分，則以富喬工業(yè)的業(yè)績表現最為突出，富喬工業(yè) 2011 年7 月營收也以4.35 億元改寫單月歷史次高，并較6 月的3.57 億元大增21.87%；并較去年同月的4.12 億元成長5.54%；累計2011 年1-7 月營收26.66 億元，較2010年同期的19.81 億元成長34.59%。

富喬工業(yè)在 7 月營收創(chuàng)下2011 年來新高，也為歷史次高水平，除因進入傳統(tǒng)第3季電子旺季，下游客戶積極備貨，造成電子級玻纖布價量均較上月提升外；工業(yè)級玻纖紗出貨也持續(xù)增加，推升富喬工業(yè)穩(wěn)定的營收成長。

而德宏工業(yè) 7 月合并營收突破3 億元達到3.12 億元， 較 6 月的2.78 億元成長12.33%，并較去年同月的2.24 億元成長39.6%。德宏目前正執(zhí)行買回5000 張庫藏股的期間。

全球無線半導體市場達 554 億美元 增長10.7%

據IHSiSuppli 發(fā)布的最新報告稱目前整個產業(yè)正在從PC 轉向移動通信和無線領域，從2011 年OEM 原始設備制造商的半導體采購中無線半導體的采購規(guī)模已經超過了PC，尤其是智能手機和平板電腦的增長更是超過了我們的想象，從2011年來看OEM廠商總共購買了554 億美元的無線半導體，這個規(guī)模相比去年的501億美元增長了10.7%。

相比之下OEM廠商用于PC制造的半導體產品總共花費了531億美元，相比2010年的525 億美元只是小幅增長了1.2%。該報告稱，從整個2011 年來看無線半導體市場的規(guī)模增長明顯而2012 年還將會繼續(xù)維持這種勢頭，因為越來越多的企業(yè)都開始重視無線設備。

iSuppli 分析師WenlieYe 表示，蘋果iPhone 智能手機和iPad 平板電腦目前是市場上最受歡迎的移動設備，而其它廠商推出的智能手機和平板電腦產品也越來越受到歡迎，無線設備的銷售量超過了我們的預期而無線半導體市場的規(guī)模也開始水漲船高，相比之下PC 市場的拉動力就顯得比較小。

SEMI 發(fā)布北美制半導體設備最新訂單出貨統(tǒng)計 7 月份訂單金額13 億美元環(huán)比下降15.7%

SEMI 日前發(fā)布了北美半導體設備廠商最新的訂單出貨統(tǒng)計數據，7 月份平均設備訂單金額為13 億美元，和6 月份的15.4 億美元相比下降了15.5%。7 月份平均設備出貨金額為15.1 億美元，當月訂單出貨比(B-to-B)為0.86，這是從今年二月份以來，訂單出貨比連續(xù)6 個月低于1，顯示半導體芯片制造公司對購置新設備擴展產能呈較為保守的態(tài)度。

先進半導體：汽車電子芯片半年收入超去年

先進半導體上半年汽車電子芯片相關收入達5300 萬元人民幣(下同)，超過去年全年4000 多萬的水平，投資者關系總監(jiān)肖偉鳴表示，目標年底前此業(yè)務收入的同比增幅可達10%。他表示，此業(yè)務對集團的貢獻正面，而且毛利率表現良好，集團未來將加大此業(yè)務的研發(fā)，同時亦會著力發(fā)展MEMS 和IGBT 兩項業(yè)務，上半年投入于研發(fā)資金已有2400 萬元，料今年全年的研發(fā)投入額度，將較去年全年的2900 萬元多50%。

他又指，上半年的資本開支為 4500 萬元，料今年全年的資本開支為2 億元。

至于 MEMS 業(yè)務，他指，集團上半年已完成其凈化室建設和設備安裝，并開始進行產線認證和良率的提高，預計今年下半年可實現亮產。

松下與三星、索尼及X6D 四家公司將聯(lián)合制定快門式3D 眼鏡標準

松下與韓國三星電子、索尼及斯洛文尼亞X6D 四家公司于2011 年8 月9 日達成協(xié)議，將就主動快門式三維(3D)顯示器用消費類眼鏡(以下稱為3D 主動式眼鏡)的技術標準化進行合作。將把能夠以全高清畫質實現3D 顯示的技術作為對象，共同管理各公司面向3D 主動式眼鏡開發(fā)的技術授權。四家公司將此次達成共識的合作方案命名為“全高清3D 眼鏡行動(FULL HD 3D GLASSESINITIATIVE)”。

四家公司預定在 2011 年9 月開始授權。目前，各大公司都在銷售主動快門式3D電視，不過各公司一直采用自主標準的3D 主動式眼鏡。此次，通過知名電視機廠商與3D 技術提供商的合作，將實現可用一副3D 主動式眼鏡欣賞各大廠商3D顯示器所播影像的環(huán)境，從而提高用戶的便利性。

3D 主動式眼鏡中，有的產品在與3D 顯示器的通信中采用了紅外線(IR)系統(tǒng)，也有的采用了基于藍牙的無線(RF)系統(tǒng)。此次達成的協(xié)議涉及IR 和RF 兩個方面。關于基于IR 系統(tǒng)的3D 主動式眼鏡技術，預定授權提供由松下與X6D 共同開發(fā)并在2011 年3 月發(fā)布的通信協(xié)議，以及三星與索尼各自開發(fā)的通信協(xié)議。

關于基于RF 系統(tǒng)的3D 主動式眼鏡，據悉將以2011 年9 月開始授權為目標進行開發(fā)。另外，三星在3D 液晶顯示器中采用了基于RF 系統(tǒng)的3D 主動式眼鏡。

全高清 3D眼鏡行動的授權開始后，可支持各公司銷售的主動快門式3D電視的“通用眼鏡(Universal Glass)”，估計將在2012 年投放市場。2011 年銷售的主動快門式3D 電視，也可利用通用眼鏡進行收看。另外，即使是通用眼鏡也未必同時支持IR 系統(tǒng)和RF 系統(tǒng)，還會有只支持IR 系統(tǒng)或只支持RF 系統(tǒng)的通用眼鏡。

需求淡 LED 廠旺季不旺

面板背光需求不好，LED 晶粒跌價壓力加劇，造成磊晶廠7 月營收普遍衰退，甚至傳出強制員工休假等消息。法人預估LED 產業(yè)本季旺季不旺，營收成長幅度恐在個位數。晶電澄清指出，8 月接單狀況和7 月相當，產能利用率降至70%至80%。

璨圓雖然產能利用率還在 80%至90%的水準，不過因為跌價壓力大，造成營收衰退。

受到 LED 背光市場需求不如預期影響，LED 廠7 月營收普遍衰退，產能利用率也明顯調降，市場因此傳出晶電等磊晶廠要求員工休假的消息。對此，晶電發(fā)表聲明指出，由于目前產業(yè)正值需求不振之際，公司除加強員工教育訓練及精進制程外，也請員工善加運用勞基法規(guī)定給予員工之特別休假。

對于產業(yè)狀況，晶電直言市場需求的確不好，特別是液晶電視、手行動裝置等消費性電子產品需求疲弱，目前主要重點還是在于觀察消費信心回復的時間。晶電7 月份營收降至14.58 億元，較前一個月減少15.7%，晶電7、8 月份的產能利用率也自第2 季的滿載水準降至70%至80%，晶電表示，目前市場需求能見度仍低，8 月份接單的狀況和7 月相當，9 月訂單還不明朗。

璨圓 7 月營收3.35 億元，較前一個月衰退5.9%。璨圓指出，市場需求看起來是持平，不過因為市場要求的亮度規(guī)格提升，良率受到影響，而且產品跌價壓力大，所以造成營收下滑。

由于 8 月是下半年旺季表現的關鍵期，但直到目前為止，未見需求提升，接單依舊疲弱，法人指出，再加上來自韓國LED 廠的價格競爭加劇，推估第3 季LED產業(yè)營收成長季增率可能只有個位數。接下來第4 季將進入產業(yè)淡季，市場預期LED 產業(yè)要重啟營運動能，恐怕只能寄望新的年度。

7 月大尺寸面板五大應用皆呈現下滑

據WitsView 最新公布的 2011 年7 月份大尺寸面板出貨調查報告顯示， 2011年7 月份大尺寸面板出貨量為5,643 萬片，較6 月份減少5.2%，較去年同期成長11%。

五大應用別面板出貨皆較上月同步下滑；7 月電視面板出貨總量來到1,570 萬片，月減6.3%；IT 市場表現亦顯疲弱，顯示器面板7 月出貨為1,485 萬片，月減7.9%；

筆記型電腦面板出貨為1,563 萬片，月減0.5%。平板電腦用面亦較前月衰退1.9%，出貨量來到709 萬片。小筆電用面板出貨量來到313 萬片，較上月減少了14.8%。

WitsView 分析師陳建安表示，年初以來，全球一直籠罩在歐美信債危機的陰霾下，企業(yè)與消費市場買氣受到這股低氣壓波及，導致消費信心不足。盡管已步入傳統(tǒng)第三季旺季，市場能見度依舊不明朗。

對此面板廠雖已開始減產對應，但前期庫存尚待去化，以及減產幅度不足的雙重影響下，使得7~8 月面板價格再度出現跌勢，而品牌端順勢將拉貨時間點向后遞延至8 月。疲軟的拉貨力道直接反映在 7 月大尺寸面板出貨表現上。

1.2 國內新聞

中國科學院微電子研究所硅通孔技術攻關聯(lián)合體在京成立

在國家02 專項和中國封裝測試聯(lián)盟的支持下，由中國科學院微電子研究所發(fā)起的國內首個硅通孔(TSV)技術攻關聯(lián)合體月前在北京宣告成立并啟動了第一期攻關項目?？萍疾?2 專項責任專家于燮康，02 專項專家組組長、中科院微電子所所長葉甜春以及近30 家企業(yè)和科研單位代表參加了啟動會。

廈門天馬 TFT 項目獲國家8083 萬元支持

近日，廈門市與央企重大制造業(yè)合作項目—廈門天馬TFT 項目引起國家高度關注，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部專項安排“國家重點產業(yè)振興和技術改造(高技術產業(yè))項目”中央預算內投資8083 萬元予以重點扶持。

廈門天馬 TFT 項目由廈門市與中國航空工業(yè)集團公司共同設立的廈門天馬微電子有限公司承建，項目總投資70 億元，主要建設第5.5 代低溫多晶硅(LTPS)TFT-LCD 及彩色濾光片(CF)生產線。該項目擁有自主知識產權，屬自主創(chuàng)新民族品牌，系國家鼓勵、優(yōu)先扶持的新型顯示器件產業(yè)。

該項目目前進展順利，土建部分已經完成核心區(qū)樁基工程打樁工作和場地平整，預計8 月中旬開始上部主體工程的施工；設備部分開始主要工藝設備和廠務機電設備的第一輪招標工作。計劃2012 年建成投產，2013 年達產，屆時可形成年加工36 萬片陣列玻璃基板和72 萬片彩色濾光片玻璃基板生產規(guī)模，年產值超100億元。

項目的建設將帶動液晶材料等上游產業(yè)發(fā)展，拉動下游消費電子產品、車載顯示等行業(yè)發(fā)展，形成產業(yè)聚集效應，成為廈門市“十二五”時期項目投資的新亮點和光電產業(yè)發(fā)展的新增長點，對進一步推動廈門市自主創(chuàng)新、產業(yè)升級、做大做強先進制造業(yè)具有重要意義。

大陸面板廠 6 月營收竄升

專業(yè)顯示器市調機構DisplaySearch 統(tǒng)計，6 月臺韓面板廠營收呈小幅增減，但中國大陸面板廠京東方因新產能陸續(xù)開出，營收有極大幅度成長。

DisplaySearch 統(tǒng)計，全球面板廠6 月營收72 億美元，較5 月減少2%，較去年同期減少12%。其中，臺灣的友達光電 6 月營收11.01 億美元，較5 月減少6%，較去年同期減少8%；奇美電子 6 月營收12.64 億美元，較5 月增加6%，較去年同期增加5%。

DisplaySearch 指出，中國大陸面板廠京東方6 月營收1.08 億美元，較5 月成長20%，較去年同期大幅成長56%。

韓國面板廠方面，樂金顯示器 6 月營收18.63 億美元，較5 月減少3%，較去年同期減少6%；三星電子6 月營收16.55 億美元，較5 月減少7%，較去年同期減少18%。

中國市場“淡季不淡” 三季度出貨需求欲增長19%

7 月市場“淡季不淡” 國內品牌出貨大增

7 月份中國彩電廠商出貨大增，據群智咨詢數據顯示，當月液晶電視總出貨量為292 萬臺,環(huán)比上升13%, 同比上升33%。群智咨詢研究總監(jiān)李亞琴分析認為，主要原因有兩個方面：首先，去年同期終端市場需求低迷，出貨同比基數偏低；其次，7 月份國內彩電廠商紛紛加大終端市場促銷力度，大幅帶動整機廠商出貨，這也成為出貨量同比增長的主要原因。

李亞琴認為，國內品牌選擇在淡季進行降價促銷的主要動因有兩方面支撐：其一，雖然同比去年庫存水平有所下降，但經過前兩個月的采購回補，庫存壓力仍然存在；其二，與去年同期相比，今年國內品牌在整機成本控制上趨于好轉。據WitsView 數據顯示，去年7 月32”面板均價為193 美金，而今年7 月均價已經跌到147 美金。第三，經歷去年行業(yè)獲利窘境，今年上半年行業(yè)的總體獲利能力獲得大幅提升，主要廠商上半年財報顯示獲利狀況趨好。以上因素使得廠商降價促銷動力和促銷資源得到強化，通過一定幅度的降價促銷以提升業(yè)績。

從當月各品牌出貨量占有率來看，海信以 25%的占有率位居第一,TCL 以21%位居第二,創(chuàng)維則以19%排名第三。從全球市場來看，7 月份出貨到中國市場與海外市場的出貨比重為7:3。國內市場出貨量在近三個月以來首次出現環(huán)比增長。

下游繼續(xù)調整面板需求 面板廠競爭格局生變

群智咨詢數據顯示，中國電視品牌面板采購量環(huán)比下降8%?！拔逡弧蓖竞?，國內品牌經過5、6 月的回補庫存7 月開始實現下調面板使用量，符合此前預期。

面板供應方面，按出貨片數計算，CMI 當月以38%的占有率位居第一，出貨量環(huán)比上升14%； LGDisplay 則以24%排名第二，出貨量環(huán)比下降16%；友達AUO以17%位居第三，出貨量環(huán)比下降8%。國內面板廠商京東方出貨增速加快，隨著其六代線電視面板產能的增加，自6 開始月占有率攀升到3%，出貨量較之前增長1.5 倍，預計未來中國面板市場將朝向陸韓臺三分天下的局面發(fā)展。

受國內傳統(tǒng)中秋佳節(jié)、“十一”黃金周兩大旺季需求帶動以及海外新興市場“更新?lián)Q代”需求加速釋放，三季度彩電廠商迎來傳統(tǒng)出貨旺季。群智咨詢預測國內整機廠第三季度的出貨量將達到1102 萬臺，同比欲呈現19%的增長。

3.上市公司重要動態(tài)信息

鴻利光電(300219)：2011 年半年度報告

公司2011 年上半年實現營業(yè)收入 2.72 億元，比上年同期增長 36.73%；利潤總額為4932 萬元，比上年同期增長 39.07%；凈利潤為 3718 萬元，比上年同期增長 26.10%，上半年EPS 為0.38 元，業(yè)績基本符合我們預期。

上半年公司 LAMP LED 毛利率下降7.2%，SMD LED 和 LED 應用產品的毛利率分別同比上漲0.16%和0.58%，三類業(yè)務毛利率變化差異明顯，LAMP LED 營收負增長，毛利出現下降，主要是因為競爭激烈造成毛利率下滑，另外兩塊業(yè)務營收同比分別增長49.98%和48.48%，毛利率也出現微幅上漲，主要是規(guī)模效應成本控制的比較好。

宇順電子(002389)：2011 年半年度報告

2011 年上半年，電子行業(yè)整體需求平淡，市場規(guī)模與去年基本持平，公司在2011年上半年實現營業(yè)收入27,494.90 萬元，比去年同期增長29.53%，依然保持了近30%的成長速度，顯示了公司良好的產品競爭力和市場持續(xù)拓展能力。

2011 年上半年公司實現營業(yè)利潤4,801.92 萬元，比去年同期下降21.79%，實現凈利潤4,269.54 萬元，比去年同期下降18.87%。利潤下降主要是因為各項成本因素大幅度上漲，其中主要原材料單位平均價格上漲超過80%，人工總支出上漲超過65%，成本因素增長速度大幅度超過了銷售收入的增長速度。

下半年是電子行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，隨著市場整體需求逐步回暖及公司新產品和大客戶持續(xù)有效推進，公司預計新增產能可得到充分釋放，有助于實現銷售規(guī)模更加快速增長，有助于公司整體經營效率的提升和降低單位產品經營成本，最終實現全年業(yè)績的持續(xù)正增長。

華映科技(000536)：2011 年半年度報告

2011 年報告期內公司營業(yè)收入為14.10 億，相比去年同期增長-2.07%；營業(yè)利潤21037 萬，相比去年同期增長-22.09%；歸屬母公司凈利潤13513 萬元，同比增長-19.60%。EPS 為0.19 元。

4.市場熱點跟蹤

上周 BH 電子板塊指數下跌了1.00%，在23 個行業(yè)中排名第4，滬深300 下跌了2.35%，行業(yè)跑贏了大盤。各子行業(yè)中BH 照明漲幅最大1.68%，BH 顯示器件跌幅最大，單周跌幅達-2.33%。

上周我們的周股票池中三只股票僅一只正收益，其余的兩只福星曉程和歐菲光分別下跌-4.25%和-3.79%。我們認為主要原因市場劇烈波動所致。

本周投資策略方面，目前電子行業(yè)估值依然不具有吸引力，維持行業(yè)中性投資評級，操作上短期注意規(guī)避前期反彈幅度較大的個股。我們認為電子行業(yè)個股已經進入了中報行情，介于內外環(huán)境都不理想，寬幅振蕩成為未來走勢的主要特征。

周股票池方面，維持福星曉程、英唐智控推薦評級，維持歐菲光強烈推薦評級。


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