主題：京東方凈虧20多億 涉足煤炭迂回融資藏風(fēng)險(xiǎn)

為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對(duì)面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個(gè)“視虧損為正常”的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，資金來(lái)源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。 【IT商業(yè)新聞網(wǎng)訊】（記者 汪洋）京東方，國(guó)內(nèi)液晶顯示器領(lǐng)頭企業(yè)，擁有中國(guó)北方最大的顯示器生產(chǎn)基地。其從06年4月開(kāi)始數(shù)次大手筆非公開(kāi)募集資金項(xiàng)目，但即便如此，并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)其虧損的局面，也因此受到了業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

近日，京東方又另辟蹊徑當(dāng)起了“煤老板”，并引入創(chuàng)投概念，再次引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

京東方曲線救國(guó)

據(jù)京東方財(cái)報(bào)顯示，2010年凈虧20多億元，今年第一季再虧6.75億元。記者調(diào)查得知，京東方集團(tuán)今年面臨著整體盈利重任，如果目標(biāo)無(wú)法達(dá)成，將可能重新戴上ST帽子。

此前，京東方發(fā)布提示性公告，公司確定將在鄂爾多斯市投建第5.5代AM-OLED生產(chǎn)線項(xiàng)目，計(jì)劃總投資220億元，將在鄂爾多斯礦區(qū)范圍內(nèi)獲配相應(yīng)的不低于10億噸的煤炭探礦權(quán)。另，8月18日，京東方再出公告稱，將采取非公開(kāi)募集出資方式募集約10億元人民幣，組建一只光電產(chǎn)業(yè)投資基金，重點(diǎn)投資方向是圍繞產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)科技革新的新產(chǎn)品、新技術(shù)。

帕勒咨詢公司資深董事、業(yè)內(nèi)專家羅清啟告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)：“于京東方而言，必須要有創(chuàng)投，因?yàn)槊姘瀹a(chǎn)業(yè)的背后需要有很多配套產(chǎn)業(yè)，要有龐大的產(chǎn)業(yè)群。亦不能長(zhǎng)期依賴外資進(jìn)口，京東方也希望做到配套產(chǎn)業(yè)的自主生產(chǎn)，即國(guó)產(chǎn)化。依整個(gè)液晶項(xiàng)目特點(diǎn)來(lái)看，吸引外商投資很難，因?yàn)橥顿Y規(guī)模大、投資回收期相對(duì)較長(zhǎng)，對(duì)投資方而言，風(fēng)險(xiǎn)和壓力比較大?！?br />


可見(jiàn)，為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對(duì)面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個(gè)“視虧損為正?！钡漠a(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，資金來(lái)源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。

羅清啟在接受IT商業(yè)新聞網(wǎng)記者采訪時(shí)仔細(xì)的分析了資金來(lái)源的兩種方式。他表示，大量的持續(xù)不斷地 資金，一方面來(lái)源于政府的鼎力支持，包括財(cái)稅、金融政策上的支持。一些日韓企業(yè)和臺(tái)灣企業(yè)亦如此，單靠企業(yè)和股市自身完全不行。另一方，來(lái)源于銀行融資，但是對(duì)于投資規(guī)模大，回收期較長(zhǎng)、持續(xù)虧損的液晶顯示器項(xiàng)目，銀行的財(cái)務(wù)成本和利息很高，壓力比較大，一般銀行見(jiàn)此會(huì)望而卻步。

羅清啟強(qiáng)調(diào)，10億噸的煤炭探礦權(quán)不是一個(gè)小數(shù)，拿到煤就相當(dāng)于拿到資金了，此融資策略是一種政策性融資的變體。

而作為國(guó)內(nèi)面板領(lǐng)頭羊，京東方此舉首開(kāi)先河，但對(duì)國(guó)內(nèi)其他面板廠商而言，這個(gè)“頭”開(kāi)的是好還是壞？

IT商業(yè)新聞網(wǎng)就相關(guān)問(wèn)題采訪了IT時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)，他認(rèn)為：“這種跨界合作在沒(méi)有成功之前并不會(huì)成為其他面板廠商效仿的主旋律，但是這似乎透露出一個(gè)信號(hào)，面板廠商的健康頗為值得懷疑，否則何須如此大張旗鼓的另謀生路呢？”

而羅清啟認(rèn)為，因?yàn)槠髽I(yè)的情況差異性決定了每個(gè)企業(yè)的籌資方式不一樣，京東方需要多渠道融資，也是北京有史以來(lái)投資規(guī)模最大的電子項(xiàng)目。這是一種戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，應(yīng)該有一些資金方面的保證。

為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對(duì)面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個(gè)“視虧損為正?！钡漠a(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，資金來(lái)源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。
相比羅清啟認(rèn)為的直線融資觀，涉足煤炭行業(yè)、引入創(chuàng)投概念，似乎更像是一種曲線救國(guó)，即為了發(fā)展面板產(chǎn)業(yè)而踏足新興產(chǎn)業(yè)，究竟能否解救京東方于為難之中，現(xiàn)在下結(jié)論還為之過(guò)早。

京東方融資策略將要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)家電協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳剛此前評(píng)論稱，與擁有面板資源的日韓平板巨頭競(jìng)爭(zhēng)，中國(guó)彩電業(yè)在努力補(bǔ)齊面板短板的同時(shí)，可以繼續(xù)發(fā)揮國(guó)產(chǎn)平板在功能差異化上的優(yōu)勢(shì)，謀求在整機(jī)制造領(lǐng)域的領(lǐng)先位置。

時(shí)至今日，京東方的整機(jī)一體化是否已取得顯著效果。IDC China計(jì)算機(jī)系統(tǒng)研究部高級(jí)經(jīng)理王吉平告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)稱，相比整機(jī)一體化的宏偉目標(biāo)，京東方的主要精力還是放在面板產(chǎn)業(yè)。而羅清啟表示，京東方主要還是做顯示屏，整機(jī)從技術(shù)層面講已經(jīng)完成，但要得到市場(chǎng)的認(rèn)可還需要一個(gè)過(guò)程。所以，在整機(jī)一體化面前，京東方更多的還是一些嘗試。



此外記者獲悉，京東方公告融資策略當(dāng)天，其股價(jià)曾經(jīng)漲停。那么，此種曲線救國(guó)能否挽救京東方今年免摘ST帽子，是否依然面對(duì)著一些背后暗藏的風(fēng)險(xiǎn)？

張書(shū)樂(lè)告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)稱：“煤炭產(chǎn)業(yè)近年來(lái)一直在風(fēng)生水起，京東方此時(shí)入局，目的很明顯，但探礦權(quán)不等于采礦權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)依然很大，京東方似乎走得有點(diǎn)急了，這在一個(gè)穩(wěn)健的企業(yè)中是不多見(jiàn)的。有點(diǎn)類似豪賭，賭贏了一切ok，賭輸了重頭再來(lái)?！?br />
記者了解到，與煤炭毫無(wú)關(guān)聯(lián)的京東方打算將該能源項(xiàng)目公司80%股權(quán)轉(zhuǎn)給某大型能源集團(tuán)及另外的戰(zhàn)略投資者，作價(jià)約80億元（不包括資源價(jià)款），剩余20%股權(quán)自己持有。而項(xiàng)目公司具體運(yùn)營(yíng)則由某大型集團(tuán)組建團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)、建設(shè)及經(jīng)營(yíng)。

基于此，合作雙方之間亦暗藏著行業(yè)的探礦投入風(fēng)險(xiǎn)、當(dāng)?shù)睾献鏖_(kāi)采的談判事項(xiàng)以及利益分配問(wèn)題等種種風(fēng)險(xiǎn)。

記者多方調(diào)查后得知，傳聞稱京東方將把探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給昊華能源，且國(guó)家已經(jīng)對(duì)鄂爾多斯這樣的政府有干預(yù)。消息若屬實(shí)也并不是沒(méi)有道理，鄂爾多斯當(dāng)?shù)卣雠_(tái)以煤炭換資源的政策，按1：10的比例換算，京東方投資100億，能拿到10億的煤炭。而煤炭也是國(guó)家的能源之一，如果其他國(guó)內(nèi)面板企業(yè)同時(shí)效仿，勢(shì)必會(huì)造成能源方面的威脅。需要指出的是，如果國(guó)家干預(yù)鄂爾多斯這樣的地方政府，“煤老板”的融資計(jì)劃或許中途夭折。

時(shí)下，正處于全球面板產(chǎn)業(yè)慘淡時(shí)期，國(guó)內(nèi)面板企業(yè)亦如此。相比較日韓、臺(tái)灣面板企業(yè)，以京東方為代表的國(guó)內(nèi)面板企業(yè)將會(huì)繼續(xù)面臨一個(gè)長(zhǎng)期虧損的過(guò)程，京東方又該如何突圍？

王吉平告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)：“京東方短期虧損是正常的，其已經(jīng)在北京上了8代線，未來(lái)一兩年內(nèi)，8代線實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)之后仍具有優(yōu)勢(shì)。”

羅清啟亦表示，京東方正在一步步向前走，今天看到的多渠道融資、對(duì)產(chǎn)業(yè)群的投資均說(shuō)明了這一點(diǎn)。技術(shù)和資金兩方面，京東方在努力尋找突破口。

業(yè)界普遍認(rèn)為，顯示面板行業(yè)其本質(zhì)呈“慢業(yè)態(tài)”特征，投資及回報(bào)周期相對(duì)其他行業(yè)更長(zhǎng)，更比較三星、夏普等業(yè)界先者，京東方起步較晚，即便連年虧損，或再次衛(wèi)冕ST“桂冠”，業(yè)界仍期望其能早日成勢(shì)。


【免責(zé)聲明】上海大牛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司僅合法經(jīng)營(yíng)金融島網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，從未開(kāi)展任何咨詢、委托理財(cái)業(yè)務(wù)。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點(diǎn)，與金融島無(wú)關(guān)。金融島對(duì)任何陳述、觀點(diǎn)、判斷保持中立，不對(duì)其準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。