主題：京東方凈虧20多億 涉足煤炭迂回融資藏風險

為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個“視虧損為正?！钡漠a(chǎn)業(yè)項目，資金來源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。 【IT商業(yè)新聞網(wǎng)訊】（記者 汪洋）京東方，國內(nèi)液晶顯示器領頭企業(yè)，擁有中國北方最大的顯示器生產(chǎn)基地。其從06年4月開始數(shù)次大手筆非公開募集資金項目，但即便如此，并沒有扭轉(zhuǎn)其虧損的局面，也因此受到了業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。

近日，京東方又另辟蹊徑當起了“煤老板”，并引入創(chuàng)投概念，再次引發(fā)業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注。

京東方曲線救國

據(jù)京東方財報顯示，2010年凈虧20多億元，今年第一季再虧6.75億元。記者調(diào)查得知，京東方集團今年面臨著整體盈利重任，如果目標無法達成，將可能重新戴上ST帽子。

此前，京東方發(fā)布提示性公告，公司確定將在鄂爾多斯市投建第5.5代AM-OLED生產(chǎn)線項目，計劃總投資220億元，將在鄂爾多斯礦區(qū)范圍內(nèi)獲配相應的不低于10億噸的煤炭探礦權(quán)。另，8月18日，京東方再出公告稱，將采取非公開募集出資方式募集約10億元人民幣，組建一只光電產(chǎn)業(yè)投資基金，重點投資方向是圍繞產(chǎn)業(yè)領域內(nèi)科技革新的新產(chǎn)品、新技術(shù)。

帕勒咨詢公司資深董事、業(yè)內(nèi)專家羅清啟告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)：“于京東方而言，必須要有創(chuàng)投，因為面板產(chǎn)業(yè)的背后需要有很多配套產(chǎn)業(yè)，要有龐大的產(chǎn)業(yè)群。亦不能長期依賴外資進口，京東方也希望做到配套產(chǎn)業(yè)的自主生產(chǎn)，即國產(chǎn)化。依整個液晶項目特點來看，吸引外商投資很難，因為投資規(guī)模大、投資回收期相對較長，對投資方而言，風險和壓力比較大?！?br />


可見，為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個“視虧損為正?！钡漠a(chǎn)業(yè)項目，資金來源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。

羅清啟在接受IT商業(yè)新聞網(wǎng)記者采訪時仔細的分析了資金來源的兩種方式。他表示，大量的持續(xù)不斷地 資金，一方面來源于政府的鼎力支持，包括財稅、金融政策上的支持。一些日韓企業(yè)和臺灣企業(yè)亦如此，單靠企業(yè)和股市自身完全不行。另一方，來源于銀行融資，但是對于投資規(guī)模大，回收期較長、持續(xù)虧損的液晶顯示器項目，銀行的財務成本和利息很高，壓力比較大，一般銀行見此會望而卻步。

羅清啟強調(diào)，10億噸的煤炭探礦權(quán)不是一個小數(shù)，拿到煤就相當于拿到資金了，此融資策略是一種政策性融資的變體。

而作為國內(nèi)面板領頭羊，京東方此舉首開先河，但對國內(nèi)其他面板廠商而言，這個“頭”開的是好還是壞？

IT商業(yè)新聞網(wǎng)就相關(guān)問題采訪了IT時評人張書樂，他認為：“這種跨界合作在沒有成功之前并不會成為其他面板廠商效仿的主旋律，但是這似乎透露出一個信號，面板廠商的健康頗為值得懷疑，否則何須如此大張旗鼓的另謀生路呢？”

而羅清啟認為，因為企業(yè)的情況差異性決定了每個企業(yè)的籌資方式不一樣，京東方需要多渠道融資，也是北京有史以來投資規(guī)模最大的電子項目。這是一種戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)項目，應該有一些資金方面的保證。

為了改善面板產(chǎn)業(yè)的虧損現(xiàn)狀，京東方發(fā)起了一系列“迂回融資策略”，保證對面板產(chǎn)業(yè)持續(xù)不斷地資金需求。然而，就這樣一個“視虧損為正?！钡漠a(chǎn)業(yè)項目，資金來源成了業(yè)內(nèi)主要的“通病”。
相比羅清啟認為的直線融資觀，涉足煤炭行業(yè)、引入創(chuàng)投概念，似乎更像是一種曲線救國，即為了發(fā)展面板產(chǎn)業(yè)而踏足新興產(chǎn)業(yè)，究竟能否解救京東方于為難之中，現(xiàn)在下結(jié)論還為之過早。

京東方融資策略將要面對的風險

中國家電協(xié)會副秘書長陳剛此前評論稱，與擁有面板資源的日韓平板巨頭競爭，中國彩電業(yè)在努力補齊面板短板的同時，可以繼續(xù)發(fā)揮國產(chǎn)平板在功能差異化上的優(yōu)勢，謀求在整機制造領域的領先位置。

時至今日，京東方的整機一體化是否已取得顯著效果。IDC China計算機系統(tǒng)研究部高級經(jīng)理王吉平告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)稱，相比整機一體化的宏偉目標，京東方的主要精力還是放在面板產(chǎn)業(yè)。而羅清啟表示，京東方主要還是做顯示屏，整機從技術(shù)層面講已經(jīng)完成，但要得到市場的認可還需要一個過程。所以，在整機一體化面前，京東方更多的還是一些嘗試。



此外記者獲悉，京東方公告融資策略當天，其股價曾經(jīng)漲停。那么，此種曲線救國能否挽救京東方今年免摘ST帽子，是否依然面對著一些背后暗藏的風險？

張書樂告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)稱：“煤炭產(chǎn)業(yè)近年來一直在風生水起，京東方此時入局，目的很明顯，但探礦權(quán)不等于采礦權(quán)，風險依然很大，京東方似乎走得有點急了，這在一個穩(wěn)健的企業(yè)中是不多見的。有點類似豪賭，賭贏了一切ok，賭輸了重頭再來?！?br />
記者了解到，與煤炭毫無關(guān)聯(lián)的京東方打算將該能源項目公司80%股權(quán)轉(zhuǎn)給某大型能源集團及另外的戰(zhàn)略投資者，作價約80億元（不包括資源價款），剩余20%股權(quán)自己持有。而項目公司具體運營則由某大型集團組建團隊開發(fā)、建設及經(jīng)營。

基于此，合作雙方之間亦暗藏著行業(yè)的探礦投入風險、當?shù)睾献鏖_采的談判事項以及利益分配問題等種種風險。

記者多方調(diào)查后得知，傳聞稱京東方將把探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給昊華能源，且國家已經(jīng)對鄂爾多斯這樣的政府有干預。消息若屬實也并不是沒有道理，鄂爾多斯當?shù)卣雠_以煤炭換資源的政策，按1：10的比例換算，京東方投資100億，能拿到10億的煤炭。而煤炭也是國家的能源之一，如果其他國內(nèi)面板企業(yè)同時效仿，勢必會造成能源方面的威脅。需要指出的是，如果國家干預鄂爾多斯這樣的地方政府，“煤老板”的融資計劃或許中途夭折。

時下，正處于全球面板產(chǎn)業(yè)慘淡時期，國內(nèi)面板企業(yè)亦如此。相比較日韓、臺灣面板企業(yè)，以京東方為代表的國內(nèi)面板企業(yè)將會繼續(xù)面臨一個長期虧損的過程，京東方又該如何突圍？

王吉平告訴IT商業(yè)新聞網(wǎng)：“京東方短期虧損是正常的，其已經(jīng)在北京上了8代線，未來一兩年內(nèi)，8代線實現(xiàn)量產(chǎn)之后仍具有優(yōu)勢?！?br />
羅清啟亦表示，京東方正在一步步向前走，今天看到的多渠道融資、對產(chǎn)業(yè)群的投資均說明了這一點。技術(shù)和資金兩方面，京東方在努力尋找突破口。

業(yè)界普遍認為，顯示面板行業(yè)其本質(zhì)呈“慢業(yè)態(tài)”特征，投資及回報周期相對其他行業(yè)更長，更比較三星、夏普等業(yè)界先者，京東方起步較晚，即便連年虧損，或再次衛(wèi)冕ST“桂冠”，業(yè)界仍期望其能早日成勢。


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