主題：南方航空：本幣升值趨勢(shì)不改 投資價(jià)值凸現(xiàn)

周四大盤(pán)小幅高開(kāi)，稍有蓄勢(shì)之后震蕩上行，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)中鐵等主流板塊權(quán)重指標(biāo)股的的大幅反彈成為了帶動(dòng)大盤(pán)單邊上揚(yáng)的主導(dǎo)力量，促成上證綜指成功收復(fù)半年線，市場(chǎng)人氣得到有力的穩(wěn)定，藍(lán)籌股的做多熱情也被激發(fā)了，短線大盤(pán)有望繼續(xù)震蕩上攻的走勢(shì)。

后市操作方面，由于人民幣加速升值趨勢(shì)不改，本幣升值直接板塊—航空股經(jīng)過(guò)近日小幅技術(shù)調(diào)整的到位，短線將有望重拾升勢(shì)，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注，特別是其中本幣升值受益最大的南方航空（600029)。

一方面，目前航空行業(yè)持續(xù)景氣,從20007年四季度開(kāi)始,國(guó)內(nèi)各航空公司的運(yùn)力投放開(kāi)始有所放緩,而航空市場(chǎng)需求依然保持較好增長(zhǎng)趨勢(shì)。2008年,由于空客A380和波音B787的延遲交付,國(guó)內(nèi)航空市場(chǎng)仍將保持供小于求的局面,客座率水平仍將進(jìn)一步提升,我們認(rèn)為：南方航空（600029）在2008年客座率水平仍將保持一個(gè)較好的提升速度，作為航空板塊中對(duì)人民幣升值最為敏感的航空公司,人民幣升值將給公司帶來(lái)巨額匯兌收益,并降低飛機(jī),航材,油品等采購(gòu)成本。

而一方面，在整個(gè)行業(yè)邊際供給持續(xù)小于邊際需求的情況下,南方航空（600029）公司客座率穩(wěn)步提升,從11月份的客座率來(lái)看,淡季的特點(diǎn)并不明顯.公司客座率為76.40%,同比提升5.20%.其中,國(guó)內(nèi)客座率為78.97%,同比提升5.96%，止住前幾個(gè)月同比下跌勢(shì)頭。對(duì)以國(guó)內(nèi)航線占主導(dǎo)地位的南方航空（600029）來(lái)說(shuō),其客座率提升水平應(yīng)該高于行業(yè)平均水平.而且,國(guó)航主要航線接近滿員也產(chǎn)生了很大的溢出效應(yīng).同時(shí),從國(guó)內(nèi)主要航空公司的運(yùn)力擴(kuò)張速度來(lái)看,南方航空（600029）也處于運(yùn)力擴(kuò)張較快的水平。

而且航空業(yè)作為趨勢(shì)性投資品種,目前向好拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn).而08年又面臨奧運(yùn)會(huì)的推動(dòng),業(yè)績(jī)有望繼續(xù)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng).南方航空（600029）的負(fù)債結(jié)構(gòu)決定了人民幣兌美元升值對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響巨大。05和06年人民幣對(duì)美元的升值幅度分別約為2.5%, 3.2%,同期南方航空匯兌凈收益分別達(dá)到12.32億元,15.07億元,而14日人民幣對(duì)美元匯率已突破7.36元大關(guān),年度升值幅度超過(guò)5%,公司的匯兌損益將逾25億元,投資價(jià)值顯現(xiàn)。建議密切關(guān)注！


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