主題：B股兩個(gè)月重挫接近三成 流動(dòng)性“災(zāi)難”何時(shí)終結(jié)

延續(xù)近期暴跌走勢，周一B股指數(shù)依舊縮量下挫，上證B股指數(shù)下跌2.31%，收報(bào)244.14點(diǎn)。近兩個(gè)月以來，上證B股指數(shù)自329.54點(diǎn)的高位已跌去25.91%，最大跌幅接近三成。市場人士指數(shù)，國際板推進(jìn)速度加快，被不少市場參與者解讀為B股暴跌的重要因素，而近期部分海外中資概念股的暴跌也產(chǎn)生助跌作用，實(shí)際反映了當(dāng)前B股市場脆弱的一面。

脆弱的B股市場

盤面顯示，103只交易的B股中，昨日僅9只上漲，1只持平，其余逾九成下挫。上證B股指數(shù)周一盤中的最大跌幅一度達(dá)到4.99%，盤中跟隨A股反彈，截至收盤該指數(shù)仍下跌2.31%，跌幅居各主要指數(shù)之首。另外，深證B股指數(shù)也下跌1.92%。

跌幅榜上，粵高速B(200429.SZ)、華新B股(900933.SH)昨日雙雙跌停；南玻B(200012.SZ)下跌6.04%；另外，大江B(200530.SZ)、深康佳B(200016.SZ)等10只個(gè)股的跌幅超過4%。

B股接連重挫，近兩個(gè)月以來，上證B股指數(shù)暴跌25.91%，今年年初以來的跌幅也近20%；深證B股指數(shù)近兩個(gè)月的跌幅為18.37%。對于造成B股暴跌的主要原因，不少分析師認(rèn)為，國際板推出加速對B股市場構(gòu)成直接沖擊。

中原證券分析師張剛認(rèn)為，由于B股市場是用美元、港幣作為結(jié)算單位的，具有不方便、成本高的特點(diǎn)，容易在國際板上市之后，造成B股投資者的擠出效應(yīng)，所以隨著國際板腳步臨近，B股近日也跌跌不休。另外，近來部分海外中資概念股的暴跌也被認(rèn)為是近期B股暴跌的原因之一，則反映了當(dāng)前市場的脆弱心態(tài)。

東北證券分析師沈正陽指出，目前兩市108只B股合計(jì)市值約人民幣1800多億元，B股對A股的折價(jià)率在50%左右。2001年B股對內(nèi)地投資者放開以來，近10年該折價(jià)率一直維持在50%左右。因此，此次B股的連續(xù)下跌并非B股估值高位調(diào)整所致，而是政策緊縮效應(yīng)累積下B股資金恐慌性拋售造成的。由于B股市場本身市值規(guī)模有限、流動(dòng)性較差，極易形成一致性連續(xù)暴跌的走勢。

暴跌引發(fā)的思考

國家統(tǒng)計(jì)局今日公布5月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，各家研究機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期CPI將再創(chuàng)年內(nèi)新高，通脹壓力仍然較大，緊縮政策難以改變。而上周末市場普遍預(yù)計(jì)的加息窗口并沒有開啟，令市場依舊神經(jīng)緊繃。昨日上證指數(shù)早盤低開后低位震蕩，盤中創(chuàng)下2011年1月25日以來的新低2669.4點(diǎn)，午后指數(shù)有所反彈，跌幅收窄。

對于近期市場趨勢的判斷，國信證券分析師黃學(xué)軍認(rèn)為，目前市場的焦點(diǎn)主要在兩個(gè)方面：一是未來不確定的通脹高企帶來的從緊政策是否會(huì)繼續(xù)；二是市場擴(kuò)容的壓力。如銀行監(jiān)管要求提高資本充足率帶來的銀行再融資需求、國際板推出、新股發(fā)行節(jié)奏等方面。在兩大焦點(diǎn)問題沒有解決的情形下，出現(xiàn)趨勢性上漲還需要流動(dòng)性的配合，預(yù)計(jì)將在三季度出現(xiàn)。

沈正陽則認(rèn)為，雖然近期B股的暴跌反映了市場的恐慌，但就此判斷A股的大方向并無太大意義。不過，對于與B股市場類似，同樣屬于小市值、低流動(dòng)性的創(chuàng)業(yè)板，需要引起重視，即必須防范創(chuàng)業(yè)板由于本身的低流動(dòng)性最終導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板非但沒有享受高成長的估值溢價(jià)反而面臨低流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)，這是需要重點(diǎn)關(guān)注的。


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