主題：中國石油齊心協(xié)力渡難關(guān)

根據(jù)我們與公司的溝通，交易依據(jù)凈資產(chǎn)定價，對股份公司構(gòu)成利好。由于注入資產(chǎn)規(guī)模與公司整體比較很小，利好有限。集團公司與股份公司的同業(yè)競爭被進一步減少。
　　公司擬于2008年7月31日召開臨時股東大會審議發(fā)行企業(yè)債事宜。從發(fā)行的規(guī)模與時機分析，我們判斷此舉是公司為了確保今年的部分資本支出能夠完成，3～5年后的原油儲量增加態(tài)勢不改變，在特別收益金征收政策短期難以改變的背景下，提前所做的預(yù)防性準備。
　　國際原油價格自上周五起劇烈波動，振幅在15美元/桶以上。印尼、馬來西亞、印度等國家相繼提高了成品油價格。明天我國公布5月份CPI數(shù)據(jù)。有消息說5月份CPI為7.7，環(huán)比下降0.8。我們認為成品油提價的時間窗口已經(jīng)在逐漸關(guān)閉。
　　蘭成渝管線是成都地區(qū)油品供應(yīng)的生命線。唐家山堰塞湖的泄洪一度對該管線構(gòu)成巨大威脅。中石油在舟橋部隊等的幫助下，進行了充分的管道搶險準備。舟橋部隊集結(jié)了642名官兵和200余臺車輛、舟橋設(shè)備、沖鋒舟等。中國石油搶險隊伍和四川油建保駕隊組織了5支搶險隊、6個焊工機組在內(nèi)的100多人的搶險隊伍，準備了2公里的管線、2萬個編織袋、500根導(dǎo)流鋼裝、木樁以及20臺搶險工程車、10臺（套）發(fā)電機組、2臺專用搶險工程車、26臺潛水抽油泵。目前，排險已經(jīng)取得決定性勝利，蘭成渝管線未受沖擊。
　　我們很遺憾的觀察到公司二季度業(yè)績依然不會樂觀。25元的目標價反映的是我們對公司長期增長趨勢的判斷。從單位市值資源量衡量，公司單位市值原油產(chǎn)量、油氣儲量已經(jīng)和Exxon相當，只有單位市值的天然氣產(chǎn)量比Exxon略有差距。因此，我們維持"謹慎增持"的評級。


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