主題：中國石油 上下游整合成形

　6月10日，中國石油(601857行情,股吧)(601857.SH)發(fā)布公告，公司將耗資10.0453億元收購母公司旗下成品油業(yè)務及相應資產(chǎn)。

　　中國石油是集中了母公司優(yōu)質資產(chǎn)后上市的，同樣也繼承了母公司的特點：其上游原油開采業(yè)務龐大，而下游煉油及分銷業(yè)務較小?！八谠R步，冀望能通過收購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的平衡。”有業(yè)內(nèi)專家說。

　　然而在油價倒掛的時代，成品油分銷業(yè)務對中國石油的業(yè)績是否有利呢？畢竟與國際市場價格相比，我國成品油零售價低出太多。

　　于是有市場分析人士認為：在印尼等國放棄成品油補貼后，中央政府可能也會逐步放開成品油的價格管制?！爸惺图瘓F此時將優(yōu)質的加油站納入上市公司，正是為下一步提升中國石油業(yè)績做準備！”

　　對此，中石油集團相關高層未予以回應。

　　收購下游業(yè)務

　　6月10日，中國石油召開董事會臨時會議，批準公司購買中石油集團公司所屬23家企業(yè)所擁有的208座加油站、25座油庫等成品油銷售相關的業(yè)務及資產(chǎn)(含8家經(jīng)營成品油銷售業(yè)務公司的股權)，并同意公司與中石油集團簽署《資產(chǎn)轉讓協(xié)議》，交易金額為人民幣10.0453億元。

　　據(jù)悉，上述資產(chǎn)均分布在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的主干道上，其中8家經(jīng)營成品油銷售業(yè)務的公司都集中在環(huán)渤海經(jīng)濟圈及長三角地區(qū)，是當?shù)刂饕某善酚弯N售企業(yè)。

　　此前有研究報告指出，中國石油擁有加油站1.8萬座，年成品油零售量僅4800萬噸，單站銷售量尚不足3000噸，較中石化有很大差距。

　　“這是因為1998年石油行業(yè)重組時，中石油集團獲得了長城以北各省的油田、煉廠和銷售企業(yè)，中石化則得到了長城以南的油田、煉廠和銷售企業(yè)?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)專家稱：“這在客觀上形成了中石油上游業(yè)務優(yōu)勢明顯、中石化中下游板塊實力特強的格局?！?br />
　　記者了解到，由于國內(nèi)成品油消費旺盛地區(qū)主要集中在長三角、珠三角等東南沿海省份，西北、東北各省產(chǎn)能遠大于當?shù)貙嶋H需求，因此中石油集團每年都會將大量成品油資源從西北、東北各煉油廠運往華東、華南，交給中石化銷售，這不但降低了中石油集團零售市場占有率，必須視中石化每年的外部采購數(shù)量而定，這更成為其公司迅速發(fā)展的瓶頸。

　　“只有成品油銷售量穩(wěn)定增長了，原油開采業(yè)務、化工業(yè)務等才能得到發(fā)展，因此零售市場占有率對石油企業(yè)來說十分重要。中石油在這點上尚有待提高。”有證券分析師說。

　　為了扭轉這種局面，中石油集團歷任首腦都極力擴張在南方各省份的成品油零售網(wǎng)點建設，包括加油站建設、油庫建設和成品油配送網(wǎng)絡建設，甚至在2002年前后出現(xiàn)了中石油、中石化員工為爭奪加油站建設權而大打出手的尷尬場景。

　　然而由于南方是中石化的傳統(tǒng)領地，中石油集團在當?shù)氐呐κ招Р⒉淮螅嗟氖且蕾嚹戏绞》菰械拿駹I石油企業(yè)銷售成品油，因此在這些地區(qū)中石油集團的石油銷售公司，主要負責向民營石油企業(yè)批發(fā)成品油。

　　此次中石油集團正是將這些聚集在長三角地區(qū)、環(huán)渤海地區(qū)的石油銷售企業(yè)及其相應資產(chǎn)置入上市公司，以增強其上市公司的成品油零售能力。

　　“此次關聯(lián)交易正是中國石油為整合產(chǎn)業(yè)鏈價值進行的努力，只有下游銷售板塊實現(xiàn)擴張，中國石油的原油開采和煉化業(yè)務才能更好的發(fā)展，就像練武人常講的扎馬步一樣?！鄙鲜鲎C券分析師說。

　　機制改革待定

　　由于中央政府對成品油價格的管制，目前國內(nèi)成品油價格倒掛嚴重，在華南一些省份，柴油出廠價已高于其市場零售價2000-3000元/噸。這時將母公司的銷售業(yè)務購入是否會影響中國石油業(yè)績呢？

　　“加油站虧損是肯定的，但很多直銷業(yè)務并未執(zhí)行政府規(guī)定的零售中準價，因此這次購入資產(chǎn)的盈利能力尚不能確定?！鄙鲜鍪袌龇治鋈耸空f。

　　中國石油、中石化一直都有成品油直銷業(yè)務，即它們會向特定用戶定期、定量供應成品油，銷售價格由雙方商定。



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