主題：TFT面板行業(yè)景氣回升

信息時(shí)報(bào)訊(記者 詹麗冬) 作為兩市股價(jià)最低的幾只股票之一，京東方A(3.38,0.09,2.74%)自去年5月份以來(lái)，持續(xù)在2元到3元之間徘徊了將近一年，不過(guò)，昨日該股一舉發(fā)力漲逾6%引起了市場(chǎng)的關(guān)注。有指該股昨日突然發(fā)力領(lǐng)漲，系“8.5代線(xiàn)”行情的推動(dòng)。有機(jī)構(gòu)指出，今年下半年TFT行業(yè)將迎來(lái)季節(jié)性回暖，面板價(jià)格將回升，在行業(yè)景氣趨勢(shì)背景下，公司的估值有上升空間。

　　“8.5代線(xiàn)”重燃激情

　　昨日京東方A高開(kāi)高走，午后突然發(fā)力，一度逼近漲停，雖然后來(lái)有所回落，但至收盤(pán)仍漲逾6%，收出大陽(yáng)線(xiàn)。

　　從日線(xiàn)看，該股量能都有所放大，且突破了120日均線(xiàn)。有指京東方A大漲系“8.5代線(xiàn)”行情的推動(dòng)。此前，有報(bào)道指出，公司“8.5代線(xiàn)”有望于本月開(kāi)工，在三季度將量產(chǎn)，這是最早投產(chǎn)的中國(guó)大陸首條“8.5代線(xiàn)”?！?.5代線(xiàn)”生產(chǎn)的液晶顯示屏，可能會(huì)成為未來(lái)市場(chǎng)的主流顯示產(chǎn)品。消息或成為京東方A領(lǐng)漲的動(dòng)力。

　　按照京東方A副總裁張宇此前的說(shuō)法，2009年8月奠基以來(lái)，京東方北京“8.5代線(xiàn)”建設(shè)進(jìn)展順利，自2010年12月起進(jìn)入工藝設(shè)備的搬入、安裝和調(diào)試階段，計(jì)劃2011年6月底點(diǎn)亮第一塊屏，2011年三季度量產(chǎn)。以京東方“8.5代線(xiàn)”為核心的北京數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)園為例，目前就吸引了以國(guó)際知名企業(yè)康寧顯示、住友化學(xué)為代表的上游企業(yè)，以及以冠捷顯示為代表的下游企業(yè)入駐產(chǎn)業(yè)園?？偟呐涮灼髽I(yè)達(dá)20多家，拉動(dòng)投資額達(dá)600億元，年產(chǎn)值可達(dá)1000億元。

　　此前，國(guó)內(nèi)另一家液晶顯示屏生產(chǎn)企業(yè)TCL集團(tuán)(4.62,-0.02,-0.43%)，在今年之前，股價(jià)也是在3元到4元之間盤(pán)整了超過(guò)半年。今年以來(lái)股價(jià)一路上漲，也是受益“8.5代線(xiàn)”行情的推動(dòng)。該股從去年底最低的3.38元，最高漲至3月1日的4.87元，漲幅達(dá)到37%。繼TCL集團(tuán)之后，京東方A有望接過(guò)領(lǐng)漲大旗，掀起新一輪的“8.5代線(xiàn)”行情。

　　TFT面板行業(yè)景氣回升

　　申銀萬(wàn)國(guó)昨日發(fā)布的投資報(bào)告指出，2011年下半年TFT面板行業(yè)將迎來(lái)季節(jié)性回暖，面板價(jià)格將回升。隨著以我國(guó)大陸地區(qū)五一消費(fèi)為代表的新型市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)和歐美消費(fèi)逐步恢復(fù)，TFT面板價(jià)格將從目前成本價(jià)回升到合理價(jià)格。按照國(guó)際上面板企業(yè)通用PB定價(jià)，京東方目前PB約1.3倍，較臺(tái)灣一線(xiàn)面板公司溢價(jià)約30%，溢價(jià)率明顯低于其他電子公司。此外，預(yù)計(jì)在行業(yè)景氣趨向上升的背景下，行業(yè)的估值水平仍有30%~50%的上升空間，給與1.8倍PB，公司合理價(jià)值為4.16元。

　　京東方A自2008年投資180億元建設(shè)合肥“6代線(xiàn)”，2009年投資280億元建設(shè)北京“8.5代線(xiàn)”以來(lái)，承受了巨大的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)壓力，隨著2010年四季度合肥“6代線(xiàn)”投產(chǎn)，今年三季度北京“8.5代線(xiàn)”投產(chǎn)，公司巨額投資終將開(kāi)始獲得回報(bào)。

　　投入過(guò)大仍被詬病

　　不過(guò)，高世代液晶面板生產(chǎn)企業(yè)也面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，由于投資巨大，投資回收期緩慢、產(chǎn)業(yè)技術(shù)更換快，液晶面板的投資收益也存在一定的不確定性。

　　從資金方面來(lái)看，液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)投入巨大，一條生產(chǎn)線(xiàn)的投資動(dòng)輒幾十億甚至上百億元。如一條“第8.5代”TFT-LCD生產(chǎn)線(xiàn)，耗資就達(dá)280億元。此前，TCL集團(tuán)背負(fù)巨債在“8.5代線(xiàn)”上投入，便被業(yè)內(nèi)所詬病，有指將吞噬2010年年報(bào)利潤(rùn)。1月29日，京東方A發(fā)布了業(yè)績(jī)修正公告，去年虧損為19億元到21億元，比此前公布的虧損13億元陡增了6億到8億元。這已是京東方投產(chǎn)“5代線(xiàn)”后，6年間發(fā)布的第五次主業(yè)虧損公告了。公司稱(chēng)，虧損原因是去年下半年特別是四季度，公司加大了第5代生產(chǎn)線(xiàn)小尺寸改造力度，增加了費(fèi)用支出。此外，第6代生產(chǎn)線(xiàn)也于去年9月份試產(chǎn)，11月投入量產(chǎn)，由于產(chǎn)能處于爬坡期，產(chǎn)生了一定虧損。

　　高世代面板生產(chǎn)線(xiàn)目前在國(guó)內(nèi)也仍處于起步階段，在規(guī)模、集中度和產(chǎn)業(yè)鏈配套方面，均和國(guó)外差距較大。在行業(yè)低谷和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期，如何解決資金難題，除了市場(chǎng)融資、引入風(fēng)險(xiǎn)投資、上下游廠商合作之外，也離不開(kāi)國(guó)家的政策支持。



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