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頭銜:高級(jí)金融分析師 |
昵稱:新手來(lái)了 |
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主題:中國(guó)石化(600028)期待浴火重生
現(xiàn)金流問(wèn)題。對(duì)公司來(lái)說(shuō),損益表已經(jīng)受到了高油價(jià)的嚴(yán)重?fù)p害,接下來(lái)就是現(xiàn)金流和資產(chǎn)負(fù)債表,目前公司沒(méi)有修正08年1200億的資本支出計(jì)劃,公司一年400億的折舊,在利潤(rùn)為0的情況下面,公司的負(fù)債要增加800億元,08年一季度公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了60%,考慮這個(gè)800億的話,資產(chǎn)負(fù)債率又要上升10個(gè)點(diǎn),而且油價(jià)上漲之后,對(duì)于公司的營(yíng)運(yùn)資金要求也大大提高了。也許正是考慮到這一點(diǎn),股東大會(huì)的一項(xiàng)議程就是授權(quán)通過(guò)發(fā)行200億的公司債。如果國(guó)家不出臺(tái)進(jìn)一步的政策,按照6月份以后的經(jīng)營(yíng)情況,公司的現(xiàn)金流維持不了幾個(gè)月。 關(guān)于成品油調(diào)價(jià)問(wèn)題。我們認(rèn)為國(guó)家會(huì)出于兩種理由調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格,第一是國(guó)家財(cái)政壓力過(guò)大,補(bǔ)貼政策難以為繼,轉(zhuǎn)而通過(guò)小幅調(diào)整價(jià)格減輕財(cái)政壓力;第二是大面積的油荒。對(duì)于第一種情況而言,我們覺(jué)得油價(jià)至少要超過(guò)140美元/桶以上維持一段時(shí)間,國(guó)家才會(huì)感受到明顯的壓力。對(duì)于第二種情況而言,目前已經(jīng)出現(xiàn)用油緊張的局面,但還沒(méi)有出現(xiàn)大面積油荒。 普光氣田產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)。普光氣田主體產(chǎn)能建設(shè)一期工程將于2008年12月底正式投產(chǎn)。具體計(jì)劃為2008年3月-9月完成普光301、302、303等3個(gè)平臺(tái)9口井的投產(chǎn)準(zhǔn)備工作,2008年12月這9口井正式投產(chǎn),到09年6月其他15個(gè)平臺(tái)投產(chǎn)。管道建設(shè)已經(jīng)完成了60%的工作量,預(yù)計(jì)也將在09年6月完工。除此之外,普光周邊區(qū)塊如大灣氣田、毛壩氣田的產(chǎn)能建設(shè)也在開(kāi)展之中。
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