主題：基金業(yè)四大隱患亟待治理

短短10年，我國(guó)基金業(yè)取得了堪與西方百年相媲美的成就，為我國(guó)資本市場(chǎng)又好又快地發(fā)展和讓億萬(wàn)群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入發(fā)揮了巨大的積極作用。但是，由于發(fā)展速度太快，許多制度、機(jī)制和法制建設(shè)跟不上，留下的不少隱患，嚴(yán)重地影響和制約了基金業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。因此應(yīng)當(dāng)采取有效措施，盡快消除隱患。

　　隱患一：風(fēng)險(xiǎn)事故大又多

　　盡管監(jiān)管層反復(fù)警示基金業(yè)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，基金自己也建立了不少風(fēng)控制度，但現(xiàn)實(shí)卻是風(fēng)險(xiǎn)失控事件一件又一件發(fā)生，不僅風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)花樣翻新，而且發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件的基金有增多、損失有增大的趨勢(shì)，這不能不引起我們的高度警惕。例如，上電轉(zhuǎn)債事件基金經(jīng)理說(shuō)是“忘記了”，偉星增發(fā)事件說(shuō)是“不小心”，如今又爆出了深發(fā)ＳＦＣ2權(quán)證事件，基金經(jīng)理卻振振有詞地說(shuō)“打算長(zhǎng)期持有”，筆者真不敢相信這些話出自基金經(jīng)理之口。532．91萬(wàn)份權(quán)證成本13251萬(wàn)元，至5月23日收盤(pán)賬面虧損已達(dá)8748萬(wàn)元，是上電轉(zhuǎn)債事件5只基金合計(jì)損失的3．98倍。要不要像上電轉(zhuǎn)債事件那樣向持有人賠償？該基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金夠賠嗎？

　　比深發(fā)權(quán)證更嚴(yán)重的是“宏達(dá)門(mén)”。68只基金惡炒題材，絲毫不顧忌流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和題材的不確定性，扎堆宏達(dá)股份（愛(ài)股,行情,資訊）共同持有1．3693億股，按2007年9月27日停牌前收盤(pán)80．2元每股計(jì)算，持股市值達(dá)109．82億元，撇開(kāi)地震，按震前2008年5月9日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值損失已達(dá)57．89億元。更不能容忍的是基金經(jīng)理們也像“深發(fā)權(quán)證門(mén)”的基金經(jīng)理一樣，不去深刻檢討自己的失誤，卻推諉歸咎于停牌。這種態(tài)度怎么能讓人們相信基金們能真心接受教訓(xùn)，切切實(shí)實(shí)地把風(fēng)控工作搞好呢？相反，這只能讓人們對(duì)基金經(jīng)理的能力和道德產(chǎn)生雙重質(zhì)疑。

　　看來(lái)，監(jiān)管層有必要進(jìn)一步大大加強(qiáng)對(duì)基金風(fēng)控的監(jiān)控力度，基金公司更有必要將風(fēng)控視為自己的生命線，將風(fēng)控制度進(jìn)一步細(xì)化和嚴(yán)密化，對(duì)于發(fā)生嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)事故的責(zé)任者，應(yīng)當(dāng)給予必要的懲處。此外，筆者建議，在各類基金評(píng)獎(jiǎng)中都要把風(fēng)控作為一項(xiàng)重要內(nèi)容，并實(shí)行重大風(fēng)險(xiǎn)事故一票否決，以避免今后再出現(xiàn)某基金一方面發(fā)生了重大風(fēng)險(xiǎn)事故，一方面卻又獲得某某獎(jiǎng)的怪事。

　　隱患二：頻頻失信令人憂

　　這個(gè)問(wèn)題一直是廣大基民的心頭大患?，F(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)開(kāi)出了對(duì)老鼠倉(cāng)的嚴(yán)厲罰單，如同陰霾的天空中露出一抹陽(yáng)光讓人看到了希望。但是，人們認(rèn)為查處唐建們這種違法違規(guī)行為不難，而要查處多只基金聯(lián)手進(jìn)行復(fù)雜的違法違規(guī)就難了，對(duì)隱蔽的群體性違法違規(guī)進(jìn)行查處更是難上加難了。例如，中國(guó)平安（愛(ài)股,行情,資訊）天量增發(fā)是今年股市暴跌的導(dǎo)火索，受到市場(chǎng)的廣泛譴責(zé)。然而，在中國(guó)平安的股東大會(huì)上，只有大成、長(zhǎng)盛和諾安三家基金公司的8只基金對(duì)其Ａ股增發(fā)方案投了反對(duì)票，其余32家基金公司的76只基金都投了贊成票。也許有人會(huì)說(shuō)這是不同基金基于對(duì)方案的不同價(jià)值判斷，而做出的不同選擇，與“利益”無(wú)關(guān)。但事實(shí)是這種涇渭分明的投票與“利益”密切相關(guān)。雖然開(kāi)放式基金不披露十大持有人，但封閉式基金披露的信息透露了投票背后的秘密。投贊成票的6只封閉式基金都被中國(guó)平安持有幾千萬(wàn)份，而投反對(duì)票的3只封轉(zhuǎn)開(kāi)基金在轉(zhuǎn)開(kāi)前十大持有人中都沒(méi)有中國(guó)平安。可見(jiàn)，有無(wú)“關(guān)聯(lián)利益”是決定投贊成票還是反對(duì)票的關(guān)鍵因素。正是幾十只基金集體見(jiàn)利忘義才制造了這起基金十年來(lái)最大的背信事件。

　　平安拜票本質(zhì)上是要求基金違背廣大中小基民的意志、損害中小基民的利益來(lái)為其增發(fā)“提供配合”參考《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第十八條第七款，這就涉嫌違規(guī)。事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)股改中的拜票或者說(shuō)“賄票”事件早已提出了嚴(yán)厲的批評(píng)，并且強(qiáng)烈要求監(jiān)管層查處。然而事情最終不了了之。遺憾的是監(jiān)管層的寬容并沒(méi)有換來(lái)基金們的良知提升，相反卻助長(zhǎng)了他們的私欲膨脹，以至于發(fā)展到幾十只基金集體接受平安“賄票”。村官選舉賄票尚且要受到法律的懲處，難道資本市場(chǎng)就不需要懲處賄票嗎？現(xiàn)實(shí)已經(jīng)向我們提出了對(duì)此類行為加以規(guī)范的緊迫要求，希望監(jiān)管層能采取積極行動(dòng)。

　　隱患三：公募基金搞私募危害大

　　首先，它為基金向其專戶輸送利益提供了制度平臺(tái)，其危害將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)唐建們的老鼠倉(cāng)。雖然《基金公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》規(guī)定，公募基金搞私募“禁止各種形式的利益輸送”，但是，“辦法”不可能毫無(wú)漏洞，百密一疏的情形有可能出現(xiàn)，高智商的私募委托人和基金經(jīng)理也有可能合謀找到突破“辦法”第十八條和第二十三條規(guī)定的“雙十禁約”的秘密管道。人們看到，唐建們?nèi)绱吮孔镜睦鲜髠}(cāng)，尚且不是基金自查出來(lái)的，也非監(jiān)管層常規(guī)監(jiān)管查出的，而是靠知情人舉報(bào)，媒體曝光。因而，人們有理由擔(dān)心，在公募基金私募中，如果多只基金聯(lián)手進(jìn)行隱蔽的、交叉式、循環(huán)式利益輸送，監(jiān)管層能及時(shí)發(fā)現(xiàn)嗎？如果基金利用法規(guī)的漏洞進(jìn)行“合法”而不合情不合理的利益輸送，又將如何處置呢？更何況“鼠多貓少”，抓鼠任務(wù)不堪重負(fù)。假如今后有一例此類違規(guī)行為由媒體而不是監(jiān)管層首先曝光出來(lái)，那將對(duì)基金業(yè)的信譽(yù)帶來(lái)災(zāi)難性的影響，甚至有可能引發(fā)基金業(yè)整體信用崩潰。

　　其次，它將進(jìn)一步增強(qiáng)公募基金“一基獨(dú)霸”的局面，不利于基金業(yè)生態(tài)的和諧發(fā)展，甚至有可能形成“尾大不掉”的局面。筆者一貫支持加快合法私募基金的發(fā)展。但是，筆者支持的是“純種”私募基金，而不是公私不分的“混血兒”。古今中外無(wú)數(shù)事實(shí)證明，公私不分是違法違規(guī)的搖籃，公募基金搞私募就是這種搖籃。對(duì)于這樣一項(xiàng)重大的制度安排，監(jiān)管層不能只聽(tīng)利益相關(guān)方的一面之詞，應(yīng)當(dāng)充分聽(tīng)取不同意見(jiàn)。筆者建議證監(jiān)會(huì)暫停審批新的專戶理財(cái)，在全社會(huì)范圍內(nèi)開(kāi)展對(duì)基金專戶理財(cái)?shù)谋匾?、合理性、可行性和利弊得失進(jìn)行全面、充分的討論。

　　再次，它容易使某些基金經(jīng)理在利益的驅(qū)動(dòng)下陷入違規(guī)的泥坑。雖然這樣的結(jié)果可以歸之于“咎由自取”，但是，這樣的事情終歸還是令人痛心，畢竟培養(yǎng)一名好的基金經(jīng)理不容易。既然這種公私不分的制度安排容易使人“落馬”，不如廢止這一弊端叢生的制度。

　　隱患四：行政干預(yù)背離了市場(chǎng)化改革

　　自去年9月以來(lái)監(jiān)管層加強(qiáng)了對(duì)基金業(yè)的行政調(diào)控，不論這種做法有多么大的理由，它都是與市場(chǎng)化改革方向相悖的。因此，我們應(yīng)當(dāng)使基金業(yè)盡快回到市場(chǎng)化改革的軌道上來(lái)。關(guān)鍵是要加快監(jiān)管層的職能轉(zhuǎn)變，把一切屬于市場(chǎng)主體的事情還給市場(chǎng)主體，自己專司監(jiān)督管理職能，不要越位、缺位和錯(cuò)位。同時(shí)，督促基金當(dāng)好忠誠(chéng)的“掌柜”，支持和幫助持有人成為真正的“主人”，理順監(jiān)管者、基金、投資者三者的關(guān)系。只有這三者的關(guān)系規(guī)范了、和諧了，基金業(yè)的發(fā)展才能真正規(guī)范、和諧。


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