主題：中石化這樣的企業(yè)不該上市

　　中石化獲得政府給予煉油板塊財政補貼的批文。他們面對兩大質疑：中石化該不該獲得補貼？目前的補貼是否有損公共財政的公開與透明？

　　
　　這不是中石化第一次獲得虧損補貼。基于同樣的理由，2005年和2006年，中央財政分別給予中石化一次性補貼100億元和50億元人民幣，由于2007年煉油板塊虧損更大，因此據(jù)說補貼數(shù)額也高于以往。但與此相對應的是，這兩年中石化實現(xiàn)凈利潤節(jié)節(jié)攀升，分別為395.38億元與506.64億元人民幣，預計2007年的凈利潤高于以往年度。

　　
　　中石化及其辯護者認為，補貼有理。因為中石化除了是國有壟斷企業(yè)之外，還是個上市的公眾公司，他們除了對國家經(jīng)濟安全與消費者利益負責之外，還必須對境內外投資者負責。作為公眾公司，他們應該有市場化的定價權，根據(jù)供求關系自行決定價格高低。正因為價格管制，導致中石化整個煉油板塊2007年是全面虧損，盡管年報上會有盈利，但那是靠中石化其他業(yè)務彌補虧損的，而不是中石化應該承擔的虧損。因此，政府有必要彌補企業(yè)與投資者的損失。

　　
　　反對者認為，中石化的損失部分，由市場壟斷權來彌補已經(jīng)綽綽有余，不止于此，在稅收抵扣等各個方面也有優(yōu)惠政策，中石化節(jié)節(jié)上漲的利潤就是最好的論據(jù)。中石化首先是國有公益公司，其次才是公眾上市公司，主次關系絕不能顛倒：如果中石化想要獲得市場定價權，前提是破除石油市場的壟斷，通過競爭獲得市場均衡價格；如果中石化想要繼續(xù)獲得補貼，就不要把公眾公司老掛在嘴上，以境內外投資者脅迫政府就范，向公共財政補貼小眾。

　　
　　這樣的爭論無法調和。

　　
　　中石化這樣的公司擁有的國有公益與公眾公司的雙重身份，從本質上來說，就是互相抵觸的，兩套邏輯根本無法融合，這樣的公司根本就不該上市，尤其不該在國外上市，壟斷之利泄于外不說，還捎帶讓中國石油的消費者全部成為陪綁者。國有壟斷企業(yè)上市極為少見，英國撒切爾新政時期國企上市的惟一目的是取消國企，使企業(yè)市場化。如果因為客觀需要一定要上市，政府就有必要盡快放開市場，用市場的邏輯與管制來取代以往的行政管制。

　　
　　目前的混亂局面，使得給予中石化補貼成為無頭亂賬，中石化說遠遠不夠，消費者與納稅人則斥之為盤剝。同時，我們也無法在理論與市場的邏輯上厘清這樣的補貼是否合理，適度。

　　
　　只有一點是肯定的，那就是對于中石化的補貼對于企業(yè)與政府都不是什么好事，有損企業(yè)與政府的效率。

　　
　　中石化因為補貼的存在，而損害了花大本錢樹立的市場形象，沒有投資者會認真把這樣一家有壟斷利潤而無定價權的企業(yè)真的當成市場企業(yè)，這樣的企業(yè)在資本市場大行其道也損害了中國資本市場的根基，使行政管制不得不如影隨行，步步加強。同時所有的資源傾向于這些國有大企業(yè)，一些公司分拆上市之后整體上市，整體上市之后又分拆上市，游戲玩?zhèn)€沒完沒了。

　　
　　另一重損害是國企的預算難以科學。從去年開始我國制訂央企預算的規(guī)則，由于補貼和上交紅利給予企業(yè)逆向激勵，使得企業(yè)有足夠的動機做大成本夸張?zhí)潛p，以求減少利潤的上交額度。事實上，到目前為止，這些巨無霸企業(yè)的細帳，恐怕外人誰也無法說清，包括那些受雇于企業(yè)、得靠這些企業(yè)養(yǎng)活的會計中介機構。兩股力量互相糾纏，上市公司的贏利要求對國企的業(yè)績要求這些企業(yè)贏利越多越好，但實際的利益則讓這些企業(yè)不時哭窮，因此我們才看到企業(yè)一邊大聲哭窮一邊贏利攀升的奇觀。

　　
　　最大的損害是，對于政府而言，企業(yè)虧損補貼有損公共財政的公開與透明。如楊濤先生所說，企業(yè)價格虧損補貼走過了一個馬鞍型，從1978年的11.14億元，劇增到2000年的1042.28億元，在2001年后持續(xù)下降了幾年，近年來又重拾升勢，2006年高達1387.52億元。

　　
　　價格補貼支出在1985年以前沖減財政收入，但1986年以后則列在財政支出中，而企業(yè)虧損補貼卻一直作為財政收入的減項，并未作為支出項目，大門漏開，給上下其手者提供便利。

　　
　　補貼中石化反應了壟斷央企的通病，公益與市場不分，公共財政與補貼、紅利混淆。與其這樣左口袋進右口袋出，與其在公眾公司的泥潭中掙扎不起，不如接受現(xiàn)實，直接承受這些公司是公眾公司，而后以高額暴利稅、資源稅加以制約。沒有上市的公益性國企，最好不要上市，以免害人害己。



【免責聲明】上海大牛網(wǎng)絡科技有限公司僅合法經(jīng)營金融島網(wǎng)絡平臺，從未開展任何咨詢、委托理財業(yè)務。任何人的文章、言論僅代表其本人觀點，與金融島無關。金融島對任何陳述、觀點、判斷保持中立，不對其準確性、可靠性或完整性提供任何明確或暗示的保證。股市有風險，請讀者僅作參考，并請自行承擔相應責任。