主題：中國(guó)石化目標(biāo)價(jià)8.50港元

中國(guó)石化(00386)近日公告，截至21日公司在本次四川地震中沒(méi)有人員傷亡，地震沒(méi)有對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。據(jù)公司有關(guān)新聞資料，川西氣田采輸氣設(shè)施及輸氣管道已恢復(fù)到良好狀態(tài)，已經(jīng)做好全面恢復(fù)生產(chǎn)的準(zhǔn)備。

　　
　　 昨日內(nèi)地有媒體報(bào)道內(nèi)地成品油價(jià)格可能于6月份放開價(jià)格管制。由于國(guó)際油價(jià)格屢創(chuàng)新高，內(nèi)地成品油價(jià)格差額逐漸擴(kuò)大。如果短期放開價(jià)格管制，短期內(nèi)的大幅上升對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊較大。因此，我們認(rèn)為短期放開管制的可能性不大。但是，隨著原油價(jià)格的大幅上升，國(guó)家財(cái)政承諾的補(bǔ)貼數(shù)額不斷上升，不排除在內(nèi)地CPI回調(diào)的適當(dāng)時(shí)機(jī)，采取適度上調(diào)成品油價(jià)格和財(cái)政補(bǔ)貼相結(jié)合的方法逐漸過(guò)度。由于境內(nèi)外油價(jià)差距拉大，即使小幅上調(diào)成品油價(jià)格也不會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生提升作用。

　　
　　 由于內(nèi)地成品油價(jià)格從緊調(diào)控和特別收益金大幅提高，公司營(yíng)運(yùn)承受壓力?；诳赡艿恼咿D(zhuǎn)變，如原油入口增值稅返還、調(diào)高特別收益金起征點(diǎn)和成品油價(jià)格上調(diào)，支持2008年業(yè)績(jī)。存在母公司海外資產(chǎn)注入的可能性。4個(gè)新乙烯項(xiàng)目提升生產(chǎn)能力，并減低2009年開始可能的化工毛利下降風(fēng)險(xiǎn)?？碧胶烷_發(fā)成本開始與其他同業(yè)一樣上升。資源稅存在不確定性。目標(biāo)價(jià)為8.50港元，投資評(píng)級(jí)為收集。



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