主題：中國石油的需求曲線

從短期看，中國的石油需求將持續(xù)上升，但長期的需求增長會逐漸放緩

　　 2008年5月初，世界原油價格上漲至每桶120美元，一些分析員預(yù)言油價可能會上漲至每桶200美元。如此高漲的油價對世界原油需求將會產(chǎn)生怎樣的影響？

　　 那些試圖對國際石油未來短期(幾個月)和中期(幾年)需求進行的預(yù)測都格外關(guān)注中國。這是因為相對經(jīng)合組織成員國和其他新興經(jīng)濟國家而言，中國的原油需求更加難以預(yù)測，因此更容易對原油需求的預(yù)測產(chǎn)生出乎意料的沖擊。2004年，世界原油的快速增長帶動了油價上漲，部分原因是中國的原油消費比上一年度增長16%，占世界原油增長的33%。而當(dāng)年全球原油需求增長率僅為4%，新興經(jīng)濟體的需求增長僅為6%。當(dāng)然，中期需求預(yù)測趨勢基于一系列的短期變化，所以理解短期變化總是很重要。

　　 但是，在分析短期石油壓力之前，讓我們先研究一下驅(qū)動中國石油（愛股,行情,資訊）需求變化的主要因素。

　　 中國經(jīng)濟從2001年開始保持每年穩(wěn)定持續(xù)增長，根據(jù)官方數(shù)據(jù)，2007年的年度增長率達到11.4%。今年第一季度，政府試圖遏制經(jīng)濟增長的努力收效顯著，GDP同比增長控制到10.6%。如果沒有大的變化，預(yù)計政府將繼續(xù)實施相同的政策，則未來幾個月內(nèi)中國GDP增長率將會穩(wěn)步回落。但未知的核心問題是北美和歐洲經(jīng)濟低迷對中國和其他新興經(jīng)濟國家的影響程度究竟如何。西方持續(xù)深度的經(jīng)濟衰退無疑對中國經(jīng)濟帶來顯著的消極影響，并影響到中國的石油消費。

　　 與此同時，隨著政府抑制能源消費的政策開始起作用，中國的能源消費強度正在穩(wěn)步下跌。官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2007年能源強度下跌了3.27%， 而2006年的數(shù)字是1.23%。但是抑制能源需求的政策絕大多數(shù)針對工業(yè)領(lǐng)域，特別是重工業(yè)，并更多針對于消耗電力和煤炭的工業(yè)，而非石油。未來，主要針對于運輸業(yè)石油需求的發(fā)展趨勢則很難預(yù)料。

　　 帶動中國石油需求上漲的主要動力是交通、石化、農(nóng)業(yè)以及民用液化天然氣行業(yè)。交通行業(yè)是政府多年推行抑制石油消費政策的領(lǐng)域，不過收效并不理想。到目前為止，交通政策更加著重于道路建設(shè)、汽車制造和私家車的廣泛普及。這些因素加上政府長期的油價管制更加速了石油消費。從2000年起，跑在路上輕型汽車數(shù)量增長了3倍，到2015年可能會再翻2到3倍，只是最近一些城市才開始著重投資公共交通領(lǐng)域。

　　 預(yù)測油價的另一個不確定因素是戰(zhàn)略石油儲備。中國石油戰(zhàn)略儲備已經(jīng)籌建多年，并完成了數(shù)個儲備網(wǎng)點，對戰(zhàn)略儲備填充的速度和規(guī)模將對油價產(chǎn)生不確定影響。

　　 正如經(jīng)濟增長減緩一樣，其他一些因素還會同時抑制石油需求。嚴(yán)格的燃料效率標(biāo)準(zhǔn)和對大型新交通工具更高的稅收將抑制長期石油需求。同樣的，發(fā)展液化煤和生物燃料的計劃也會抑制中長期原油需求。在短期，政府已經(jīng)采取措施以降低發(fā)電和其他行業(yè)對石油的需求。

　　 所以，展望未來幾年，現(xiàn)有預(yù)測顯示，中國石油凈進口可能從2007年的近2億噸增長到2015年的3到4億噸。有觀點認(rèn)為西方經(jīng)濟衰退將會產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，而中國將會成功抑制石油消費，并因此預(yù)測中國凈進口將接近3億噸的水平。也有觀點對西方經(jīng)濟衰退持樂觀看法，并對中國政府的石油政策持消極觀點，并因此認(rèn)為中國石油進口會在更高的水平上。

　　 讓我們從另外一個角度來分析短期前景。2008年第一季度，原油和成品油的進口水平都增長了近15%。鑒于被限制供應(yīng)的各項舉措，比如包括石油公司為控制虧損而壓制產(chǎn)量(見我上個月的專欄)，實際的消費能力應(yīng)超出這個水平，而農(nóng)業(yè)用油的季節(jié)才剛剛開始。

　　 有關(guān)部門近幾周開始著眼于保障供應(yīng)，這一做法預(yù)計至少會持續(xù)到奧運會時。有關(guān)部門勸告石油公司擴大進口、提高煉制量，并同意補貼不僅適用于中石化，而且適用于中石油，此外，補貼的發(fā)放基于每月而不是每年。這個新政策可能不僅為保障這些公司的商業(yè)利益，更反映了有關(guān)部門支持這些公司國內(nèi)股價的愿望。擔(dān)心通貨膨脹升級也讓政府持續(xù)施壓限制對汽油、柴油最終消費者的價格上漲。

　　 因此，在短期各項因素將會帶動石油需求持續(xù)上升。此外，廣東持續(xù)電力短缺可能會推動柴油發(fā)動機的使用，這會進一步推動石油需求上漲。在2003年和2004年，類似的電力短缺就曾造成大規(guī)模的原油需求攀升。




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