主題：哪股力量托起石化雙雄

昨日午后市場風云突變，近期一直持續(xù)低迷的中國石油(601857)、中國石化(600028)突然被神奇之手大幅拉升，并快速沖擊漲停，有效地帶動了市場人氣，挽狂瀾于既倒。最終兩市均以紅盤報收，大盤短線轉危為安。

　　
　　 一、坊間傳聞聽起來有理

　　
　　 昨天坊間傳聞“國家能源局、發(fā)改委、兩家石油石化巨頭等相關部門對放開價格管制的討論已到最后沖刺階段”，如果傳聞屬實將對中石油、中石化構成利好。我們認為傳聞的內容有一定合理性：

　　
　　 首先，面對屢創(chuàng)歷史新高的國際油價，國內成品油價格漲幅明顯滯后。2000年到今年一季度，國際原油價格漲幅已達225.55% ，而同期國內汽柴油出廠價的漲幅只有74.80%和94.25%。隨著國際油價的持續(xù)上漲，國內成品油價格壓力越來越大，已經導致一季度中石油、中石化等公司的煉油業(yè)務全面虧損。由于兩家公司的權重較大，其業(yè)績的大幅下滑已經對資本市場起到了很大的負面影響。

　　
　　 其次，過分的價格管制將使供求關系失真，造成下游產品價格扭曲，不符合市場經濟運行規(guī)律。

　　
　　 最后，正如央行在一季度貨幣報告中所言，“國內油價調整相對滯后在一定程度鼓勵了低價石油消費，不僅不利于推動經濟結構調整，還會造成節(jié)能壓力傳遞不暢的后果”。

　　
　　 所以綜合各種因素來看，油價上漲勢在必行，而近日國際油價已逼近130美元/桶，更增加了國內成品油漲價的可能性。

　　
　　 二、利好即便兌現，力度也極其有限

　　
　　 不過冷靜地分析，上述傳聞所言的“放開油氣產品價格管制”真正落實的可能性不大。

　　
　　 政府今年經濟工作的中心任務是防止物價過分上漲引發(fā)的通貨膨脹。四個月過去了，CPI仍居高不下，國際油價、農產品(000061行情,股吧)價格全面上漲，國內連遭冰災震災都給后幾個月的調控工作增加了極大的難度，放開石油價格管制將使物價水平大面積上漲，對經濟造成沖擊，所以高層不可能把步子邁得太大。

　　
　　 今年4月，國家相繼出臺了成品油進口環(huán)節(jié)增值稅減免、給予加工進口原油虧損補貼等政策，部分地緩解了第二季度國內煉油行業(yè)的成本壓力，但這些措施并不能“治本”，在近期原油價格繼續(xù)上漲的情況下，這些政策的作用的效果已消耗貽盡，所以適當提高國內成品油價格或提高特別收益金起征點都是可行的辦法，但具體幅度可能有限。

　　
　　 一旦類似措施出臺，中石油中石化將會從中受惠，但適當放開價格管制，并不等于完全不管，而且還要看放開的程度，如果低于近期國際油價的漲幅意義就不大了，而業(yè)內期盼的成品油定價機制的改革則仍需時日。

　　
　　 三、象征意義非同尋常

　　
　　 從市場層面而言，石化雙雄周二的起動意義非凡。在政策利好的刺激下，股指在跌穿了3000點后出現反彈，留下了降稅缺口，雖然其象征意義更大于實質意義，但中國股市的技術派很怕缺口。其實我們注意到大部分權重股的4·24缺口幾乎在前面的行情全部被封補，只是股指尚存幾十個點的缺口，如果沒有石化雙雄的精彩表現，這一缺口必補無疑，如果是這樣就相當于正式宣布市場不是強市，而且前期一系列的政策利好都付諸東流，虎頭蛇尾的結果是所有人都不愿看到的。如果政策上給石油石化行業(yè)以利好，使石油價格更接近價值，同時二級市場上起動石化雙雄起到四兩撥千斤之效，應該是一個高明的做法。

　　
　　 所以后市權重股的表現非常值得關注，一方面油價上漲的傳聞是被證實還是被澄清，另一方面，其他權重股能否接過石化雙雄的大旗繼續(xù)護盤將決定后期市場的運行方向。



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