主題：哪股力量托起石化雙雄

昨日午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，近期一直持續(xù)低迷的中國(guó)石油(601857)、中國(guó)石化(600028)突然被神奇之手大幅拉升，并快速?zèng)_擊漲停，有效地帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣，挽狂瀾于既倒。最終兩市均以紅盤報(bào)收，大盤短線轉(zhuǎn)危為安。

　　
　　 一、坊間傳聞聽起來有理

　　
　　 昨天坊間傳聞“國(guó)家能源局、發(fā)改委、兩家石油石化巨頭等相關(guān)部門對(duì)放開價(jià)格管制的討論已到最后沖刺階段”，如果傳聞屬實(shí)將對(duì)中石油、中石化構(gòu)成利好。我們認(rèn)為傳聞的內(nèi)容有一定合理性：

　　
　　 首先，面對(duì)屢創(chuàng)歷史新高的國(guó)際油價(jià)，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格漲幅明顯滯后。2000年到今年一季度，國(guó)際原油價(jià)格漲幅已達(dá)225.55% ，而同期國(guó)內(nèi)汽柴油出廠價(jià)的漲幅只有74.80%和94.25%。隨著國(guó)際油價(jià)的持續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格壓力越來越大，已經(jīng)導(dǎo)致一季度中石油、中石化等公司的煉油業(yè)務(wù)全面虧損。由于兩家公司的權(quán)重較大，其業(yè)績(jī)的大幅下滑已經(jīng)對(duì)資本市場(chǎng)起到了很大的負(fù)面影響。

　　
　　 其次，過分的價(jià)格管制將使供求關(guān)系失真，造成下游產(chǎn)品價(jià)格扭曲，不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律。

　　
　　 最后，正如央行在一季度貨幣報(bào)告中所言，“國(guó)內(nèi)油價(jià)調(diào)整相對(duì)滯后在一定程度鼓勵(lì)了低價(jià)石油消費(fèi)，不僅不利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，還會(huì)造成節(jié)能壓力傳遞不暢的后果”。

　　
　　 所以綜合各種因素來看，油價(jià)上漲勢(shì)在必行，而近日國(guó)際油價(jià)已逼近130美元/桶，更增加了國(guó)內(nèi)成品油漲價(jià)的可能性。

　　
　　 二、利好即便兌現(xiàn)，力度也極其有限

　　
　　 不過冷靜地分析，上述傳聞所言的“放開油氣產(chǎn)品價(jià)格管制”真正落實(shí)的可能性不大。

　　
　　 政府今年經(jīng)濟(jì)工作的中心任務(wù)是防止物價(jià)過分上漲引發(fā)的通貨膨脹。四個(gè)月過去了，CPI仍居高不下，國(guó)際油價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)價(jià)格全面上漲，國(guó)內(nèi)連遭冰災(zāi)震災(zāi)都給后幾個(gè)月的調(diào)控工作增加了極大的難度，放開石油價(jià)格管制將使物價(jià)水平大面積上漲，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊，所以高層不可能把步子邁得太大。

　　
　　 今年4月，國(guó)家相繼出臺(tái)了成品油進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅減免、給予加工進(jìn)口原油虧損補(bǔ)貼等政策，部分地緩解了第二季度國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)的成本壓力，但這些措施并不能“治本”，在近期原油價(jià)格繼續(xù)上漲的情況下，這些政策的作用的效果已消耗貽盡，所以適當(dāng)提高國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格或提高特別收益金起征點(diǎn)都是可行的辦法，但具體幅度可能有限。

　　
　　 一旦類似措施出臺(tái)，中石油中石化將會(huì)從中受惠，但適當(dāng)放開價(jià)格管制，并不等于完全不管，而且還要看放開的程度，如果低于近期國(guó)際油價(jià)的漲幅意義就不大了，而業(yè)內(nèi)期盼的成品油定價(jià)機(jī)制的改革則仍需時(shí)日。

　　
　　 三、象征意義非同尋常

　　
　　 從市場(chǎng)層面而言，石化雙雄周二的起動(dòng)意義非凡。在政策利好的刺激下，股指在跌穿了3000點(diǎn)后出現(xiàn)反彈，留下了降稅缺口，雖然其象征意義更大于實(shí)質(zhì)意義，但中國(guó)股市的技術(shù)派很怕缺口。其實(shí)我們注意到大部分權(quán)重股的4·24缺口幾乎在前面的行情全部被封補(bǔ)，只是股指尚存幾十個(gè)點(diǎn)的缺口，如果沒有石化雙雄的精彩表現(xiàn)，這一缺口必補(bǔ)無疑，如果是這樣就相當(dāng)于正式宣布市場(chǎng)不是強(qiáng)市，而且前期一系列的政策利好都付諸東流，虎頭蛇尾的結(jié)果是所有人都不愿看到的。如果政策上給石油石化行業(yè)以利好，使石油價(jià)格更接近價(jià)值，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)上起動(dòng)石化雙雄起到四兩撥千斤之效，應(yīng)該是一個(gè)高明的做法。

　　
　　 所以后市權(quán)重股的表現(xiàn)非常值得關(guān)注，一方面油價(jià)上漲的傳聞是被證實(shí)還是被澄清，另一方面，其他權(quán)重股能否接過石化雙雄的大旗繼續(xù)護(hù)盤將決定后期市場(chǎng)的運(yùn)行方向。



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