主題：10億股大非解禁 中國(guó)聯(lián)通波瀾不興

5月19日，本周上市公司最大的單筆解禁股——中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)共計(jì)10.598億股限售股上市。

　　 據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周滬深兩市共有25.53億股限售股流通上市，中國(guó)聯(lián)通此次解禁的限售股占41.51%。

　　 此次解禁的限售股約占中國(guó)聯(lián)通總股本的5%，全部為大股東中國(guó)聯(lián)合通信有限公司(下稱聯(lián)通集團(tuán))所持的限售股，這也是繼去年11月以來(lái)，又一批解禁的聯(lián)通集團(tuán)限售股。

　　 目前，中國(guó)聯(lián)通流通股104.42億股，此次解禁的流通規(guī)模相當(dāng)于當(dāng)前流通股份規(guī)模的一成。除去此次解禁股份，中國(guó)聯(lián)通尚有96.95億股限售股待流通。

　　 不考慮減持

　　 盡管有分析師分析認(rèn)為，即使中國(guó)聯(lián)通大量限售股上市拋售，但在目前超過(guò)1%的大小非解禁需要通過(guò)證券交易所大宗交易平臺(tái)的情況下，也不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成較大影響。

　　 “但就大股東聯(lián)通集團(tuán)方面看，此次的減持壓力并不大。”中原證券研究所電信行業(yè)研究員馬欽琦表示。

　　 他認(rèn)為，基于三點(diǎn)來(lái)看聯(lián)通集團(tuán)目前減持股份的可能性較小。

　　 首先，目前正處于電信運(yùn)營(yíng)商重組階段，為獲得更大的話語(yǔ)權(quán)，在重組方案明確前減持可能性較小。

　　 其次，2007年11月16日也有5%的限售股解禁流通，截至目前，聯(lián)通集團(tuán)并未進(jìn)行過(guò)減持。

　　 在此，聯(lián)通集團(tuán)重組前不但沒有減持，而且在2006年還從市場(chǎng)回購(gòu)2.12億股中國(guó)聯(lián)通。

　　 “雖然這部分股票在市場(chǎng)上解禁，但幾乎沒有考慮過(guò)拋售的問題，減持的可能性很小?！?9日下午，中國(guó)聯(lián)通董秘勞建華在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出。

　　 勞建華表示，一方面，聯(lián)通集團(tuán)大股東國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)于旗下公司股票的拋售，有一個(gè)嚴(yán)格的審批過(guò)程，在市場(chǎng)上，雖然聯(lián)通集團(tuán)所持的中國(guó)聯(lián)通股票取得了合法流通的權(quán)利，但這只是股改的一個(gè)計(jì)劃和安排，至于拋售或增持，都必須報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院國(guó)資委審批。另一方面，就目前國(guó)家對(duì)電信業(yè)的控股力度看，聯(lián)通集團(tuán)減持中國(guó)聯(lián)通的幾率更小。

　　 繼續(xù)寄望重組

　　 電信業(yè)重組的話題雖已屬于老掉牙，但又不得不老生常談，畢竟，每一次的傳聞都讓人充滿期待，

　　 上周，有消息稱，中國(guó)聯(lián)通5月17日召開的股東大會(huì)可能討論電信業(yè)重組事宜，或會(huì)傳出消息的說(shuō)法，但上周末中國(guó)聯(lián)通公布的年度股東大會(huì)決議公告中對(duì)此卻只字未提。

　　 “目前也沒有看到相關(guān)文件，重組的事情暫時(shí)也無(wú)可奉告。”勞建華告訴本報(bào)記者。

　　 早前，記者從有關(guān)人士處了解到，原本可能計(jì)劃5月中下旬推出的電信重組計(jì)劃，因汶川大地震突發(fā)而推遲。

　　 “其實(shí)，國(guó)家并不需要這么急迫地推出電信重組。”馬欽琦表示，按目前的情況看，奧運(yùn)會(huì)前重組的概率已經(jīng)不大了。

　　 “實(shí)際上，很多投資者都寄希望于電信重組給中國(guó)聯(lián)通帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)?！毕愀劢汇y國(guó)際電信行業(yè)分析師李志武告訴本報(bào)記者。

　　 在他看來(lái)，中國(guó)聯(lián)通的股價(jià)已經(jīng)有點(diǎn)偏高了。

　　 但一波又一波的電信重組傳聞，同時(shí)也在考驗(yàn)著投資者審美疲勞的限度。

　　 分析師普遍認(rèn)為，“在重組過(guò)程中，中國(guó)聯(lián)通享有重組優(yōu)勢(shì)地位，一方面溢價(jià)出售CDMA用戶價(jià)值，另一方面在聯(lián)通紅籌換股合并網(wǎng)通紅籌的過(guò)程中，以移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商高估值水平，換股合并固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商的低估值，存在投資價(jià)值?！?

　　 國(guó)金證券分析師陳運(yùn)紅認(rèn)為，重組后的新聯(lián)通，將可以充分利用WCDMA技術(shù)成熟度高、產(chǎn)業(yè)鏈完善的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展移動(dòng)寬帶業(yè)務(wù)，并通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，解決現(xiàn)金流短缺和管理效率低下的問題。

　　 但是，他同時(shí)指出，“新聯(lián)通的業(yè)務(wù)發(fā)展，面臨自身整合和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇其弱勢(shì)地位進(jìn)一步惡化的雙重風(fēng)險(xiǎn)，重組后的1-2年內(nèi)公司將面臨重要考驗(yàn)?！?

　　 5月19日，聯(lián)通以9.20元低開，報(bào)收于9.28元，全天下跌0.54%，換手率0.78%。



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