主題：中行：2月CPI可能達(dá)8.7% 央行可能3月加息

　創(chuàng)記錄的CPI數(shù)據(jù)是否讓目前“快升值、緩加息”的政策有所調(diào)整？

　　中國銀行(601988.SH)2月26日發(fā)布的最新研究報告預(yù)計，我國2月份消費者價格指數(shù)(CPI)將再創(chuàng)12年歷史新高，升至8.7%。

　　此前，國家統(tǒng)計局公布1月份我國CPI整體同比上升7.1%，創(chuàng)下1996年10月以來的新高。中行認(rèn)為，從統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)上看，1月份食品價格漲幅沒有明顯體現(xiàn)“雪災(zāi)”的影響，而雪災(zāi)對于物價的影響將在2月份的CPI中明顯體現(xiàn)出來，2月份食品價格漲幅將超過1月份，從而帶動2月份整體CPI進(jìn)一步走高。

　　“雪災(zāi)”對蔬菜、活禽造成的影響短期內(nèi)難以消除，預(yù)計食品類價格增長幅度難以快速回落，2月份食品類價格上漲幅度將會超過1月份，環(huán)比上漲將達(dá)到6%至7%的水平，同比增長22%-23%。今年全年我國可能會面臨著“拉尼娜現(xiàn)象”的影響，因此農(nóng)產(chǎn)品價格難以全面回落，CPI的水平可能較市場之前預(yù)期的要高。

　　此外，中行全球金融市場部經(jīng)濟(jì)分析師石磊認(rèn)為，居住類價格上漲趨勢仍將保持一段時間，將成為推動CPI上漲的另一動力。由于煤炭價格的不斷上漲，電力價格面臨上調(diào)的壓力，一旦年內(nèi)再一次煤電聯(lián)動成型，居住類價格將直接受到影響?！耙虼?，占整個CPI比重近14%的居住類價格可能推動非食品類價格繼續(xù)上漲?！?

　　德意志銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿也認(rèn)為，中國2、3月份物價可能會達(dá)到7.8%以上。

　　物價長期保持高位引發(fā)的高通脹預(yù)期，可能使得物價水平與通脹預(yù)期螺旋上升。目前已有一些行業(yè)出現(xiàn)工資指數(shù)化的傾向，就是高通脹預(yù)期引發(fā)物價進(jìn)一步上升的主要途徑。如果長期依靠行政命令限制漲價將會使得商品短缺，而引發(fā)搶購潮，從而進(jìn)一步推動物價上漲，甚至引發(fā)惡性通貨膨脹。因此，通貨膨脹的治理是最為迫切的宏觀調(diào)控問題，因為它關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)是否可以“軟著陸”從而實現(xiàn)長期平穩(wěn)快速發(fā)展。

　　對此，“貨幣政策不可或缺”。中行報告認(rèn)為，兩會結(jié)束后，隨著2月份刷新紀(jì)錄的CPI公布，央行在3月下旬有加息的必要和可能，且方式仍可能是不對稱加息，而人民幣升值速度可能隨著貿(mào)易順差降低而逐步降低。

　　對于目前市場上流行“快升值，緩加息”的觀點，即使用加速人民幣升值的手段來抑制通脹，而少用提高利率的貨幣政策的觀點。中行認(rèn)為，“這一觀點長期來看并不可取?！?

　　因為，“熱錢看中的是我國資產(chǎn)價格的高收益，他們主要通過房地產(chǎn)市場、A股市場和私募股權(quán)基金等購買我國的資產(chǎn)并從中獲利。而小幅加息正是有助于穩(wěn)定資產(chǎn)價格，降低熱錢的資產(chǎn)收益預(yù)期，降低熱錢涌入的動力?！?

　　而每次加息上升的27個基點的利率既不能對中美利差倒掛的趨勢構(gòu)成實質(zhì)性影響，對熱錢的吸引力也并不大。相反的是，2007年11月人民幣升值速度加快后，市場對于人民幣升值的預(yù)期很快從每年5%的幅度提高到了8%-10%的幅度，甚至更高。“上升300個基點以上，相當(dāng)于10次加息的效果。”中行在報告中稱。

　　“坐等加息時機(jī)的喪失將使得我國高通脹的時間拖長并加大惡性通貨膨脹的風(fēng)險?！鄙鲜龇治鰩煵粺o擔(dān)憂的說。



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