主題：分離債仍有投資價(jià)值

　近期債市基本處于高位整理，4月CPI同比增長(zhǎng)8.5％，較3月的8.3％略增。央行此后宣布5月20日提高存款準(zhǔn)備金率0.5％，這屬于從緊貨幣政策的延續(xù)，對(duì)債市資金尤其是銀行間市場(chǎng)資金供求或有一定影響。去年12月中旬以來(lái)，債市出現(xiàn)了一輪基于流動(dòng)性充裕拉動(dòng)的上漲行情，考慮到國(guó)債指數(shù)漲幅已接近3.5％，且目前債市收益率并不高，筆者認(rèn)為后續(xù)債市上漲空間不會(huì)太大。

　　股市低迷時(shí)可繼續(xù)關(guān)注可轉(zhuǎn)債，對(duì)部分具有套利空間的品種，如大荒轉(zhuǎn)債，要注意其股票的表現(xiàn)。目前距離其轉(zhuǎn)股期還有一個(gè)多月，如果正股價(jià)格不變，屆時(shí)轉(zhuǎn)債價(jià)格有望出現(xiàn)較多補(bǔ)漲；反之如正股價(jià)格回落，則轉(zhuǎn)債的套利空間將大為縮小甚至出現(xiàn)負(fù)收益。但不管怎樣，目前介入大荒轉(zhuǎn)債所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，要小于持有北大荒(600598)股票。



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