主題：中國石化靜待“月補”，維持中性評級

就在市場還在翹首盼望傳言的原油進口增值稅先征后返政策出臺的時候，這一政策卻已經在形式上落實，即前些天財政部表示將補貼相關進口原油加工所形成的虧損，補助金額將會按月?lián)芨督o中石油和中石化，而4月份的第一筆“月補”就將在近日到位。

　　 “月補”政策并未說明每月補貼額度，根據(jù)我們掌握的情況來看，兩大石化集團的利益訴求是將煉油虧損補貼至零。我們估計最終落實的國家補貼將低于上市公司預期，以流行的說法原油進口增值稅17%的75%計算，補貼到去年的虧損水準較為可能，也就是補貼后中國石化的煉油事業(yè)部虧損應在200億左右，再加上08年一季度未彌補的虧損，08年EPS估計在0.51元左右，我們給予”中性”評級。

　　 成品油提價并無跡象。發(fā)改委4月29日召開新聞發(fā)布會，新聞發(fā)言人李樸民表示調整成品油的價格，需要考慮價格總水平的狀況、社會各方面的承受能力、以及宏觀經濟形勢。就目前國內價格上漲的壓力來看，成品油提價仍無跡象。




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